螺纹钢淡季累库压力显现铁矿石驱动偏弱难深跌

亚汇期货网 2026-11-03 09:47:00

研报正文【螺纹钢】国内钢材终端需求疲软，钢材大规模直接出口成为化解国内过剩供应的主要手段。在此背景下，叠加人民币连续升值，钢材出口价格被动承压，反过来也对境内钢材价格形成压制。钢联等多个样本数据显示，国内钢材市场呈现出“低供应、低需求、去库存、低利润”的格局。进入11月，北方即将进入采暖季，预计钢材表观消费量将季节性回落，北方钢厂也将迎来采暖季限产，弱需求背景下，冬季钢厂需要控制产量才能缓解淡季钢材累库压力，这将考验炼钢成本端的支撑力度。综上，本周螺纹、热卷维持谨慎看跌的观点不变，热卷等板材去库压力相对高于螺纹。关注年底中央政府对明年经济工作的提前安排。【铁矿石】最新一期全球铁矿发运量环比增加5.4%，同比增加8.2%。年末进口矿发运中枢季节性上行概率较高。国内终端需求疲软，钢厂盈利偏低，随着北方采暖季临近，高炉产量易减难增。进口矿供增需减方向较明确。不过近期亦有三重支撑限制铁矿价格向下空间。一是FMG与中矿长协谈判仍处于僵持状态，如果未能达成协议，可能影响2027年FMG铁矿的供应预期。二是进口矿海运费仍处于回升阶段，支撑进口矿到岸成本。三是全球非主流矿山的边际成本线附近支撑有所显现(对应铁矿美金价格80-90美元/吨)。综上，铁矿基本面驱动向下，但价格进一步向下空间受限。本周铁矿维持震荡观点。【焦煤】国产煤方面，截至11月2日，山西停产煤矿32座(日环比持平)，停产产能4260万吨(日环比+60万吨)，安全检查频繁，且表外产量已被严格限制，国内煤炭实际产量恢复低于预期。保供政策有望加码。昨日国家能源局表示，还将研究推出一批增量措施推动煤炭保供。进口煤方面，近期蒙煤通关恢复情况不佳，11月2日，甘其毛都口岸蒙煤通关车辆数回升至697车(日环比+185车)，仍处于近五年同期低位。需求方面，终端需求疲软，钢厂盈利偏弱，北方采暖季临近，进入11月后，高炉产量易减难增，届时焦钢企业原料冬储补库将成为需求端唯一支撑。综上，焦煤预期偏弱，但供应恢复缓慢，叠加盘面维持深度贴水结构，限制近月合约价格向下空间。本周焦煤观点维持震荡。

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螺纹钢淡季累库压力显现 铁矿石驱动偏弱难深跌

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