硅铁成本端估值偏坚挺焦煤需求边际走弱压制

亚汇期货网 2026-11-03 09:00:37

研报正文【硅铁】Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率(产能利用率)全国32.72%，环比上周增0.13%;日均产量16625吨，环比上周减1.42%，减240吨。评：锰硅及硅铁供需格局相似，供给保持高位、但需求端存在边际转弱预期，库存压力维持。二者分化在于成本端：下游采购需求支撑不足，锰矿价格上行高度受限，同时化工焦仍存降价预期，锰硅成本支撑力度存疑;煤炭上游供应偏紧而冬季储煤需求持续释放，短期煤价回调空间或将有限，硅铁成本估值难有大幅下调。【焦煤】Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为71.12%，减0.24%;焦炭日均产量61.08万吨，减0.21万吨;焦炭库存74.37万吨，增1.12万吨;炼焦煤总库存942.17万吨，减5.54万吨;焦煤可用天数11.6天，减0.03天。评：当前国内焦煤产量恢复节奏偏缓慢，叠加蒙煤进口同样恢复不畅，价格获得底部支撑，但中长期焦煤供应恢复逻辑仍在，以及需求端面临边际转弱预期，焦煤供需仍将趋于宽松，在弱预期压制和基本面支撑的作用下，焦煤预计震荡运行为主。【氧化铝】11月2日SMM氧化铝指数报2646.03元/吨，较上一交易日下跌2.74元/吨，山东、河南、山西、贵州、广西等地现货价格普遍小幅下行。评：供应端，海外铝土矿供应恢复，铝土矿价格回落，成本支撑有所削弱。需求端，国内电解铝产能接近天花板，对氧化铝消化有限，氧化铝社会库存不断攀升。目前供应宽松与库存累积逻辑不改，下方成本支撑有所削弱，氧化铝短期反弹空间或有限。【锡】11月2日，Mysteel1#锡锭价格370000-373000元/吨，均价371500元/吨，较10月30日跌1000元/吨。Mysteel40%锡精矿加工费报价16000-18000元/金属吨，均价17000元/金属吨，较上一交易日持平;Mysteel60%锡精矿加工费报价12000-14000元/金属吨，均价13000元/金属吨，较上一交易日持平。评：供应端，锡矿进口环比增长，锡矿供应紧张格局未完全缓解，但较前期有所缓和。需求端，终端需求仅AI服务器领域提供结构性支撑，传统领域订单表现偏弱，锡锭社会库存去库至年内低位。目前锡价下方有低库存托底，上方有需求疲软及宏观估值压制，预计短期偏弱震荡。

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硅铁成本端估值偏坚挺 焦煤需求边际走弱压制

硅铁成本端估值偏坚挺焦煤需求边际走弱压制