上证报中国证券网讯（记者唐燕飞）证监会主席吴清10月19日在2026金融街论坛年会上发表主题演讲。招商证券认为，本次讲话更加突出风险防范与投资回报。随着稳定市场机制日益健全、上市公司盈利改善和科技创新动能释放，A股市场保持平稳运行、逐步向好的基础有望进一步巩固，中国资产配置价值更加凸显。
“第一，稳定市场政策保持连续性，事前防范和逆周期调节进一步强化。”招商证券表示，本次会议进一步明确“密切跟踪境内外市场动态，加强风险研判和政策工具储备”，尤其关注境外挂钩A股个股杠杆产品等新风险点。这意味着，监管思路正在由应对单次冲击向常态化监测、提前储备和跨市场协同延伸。面对外部冲击，政策响应有望更加及时精准，减轻流动性冲击，降低市场尾部风险。
“第二，上市公司盈利增长和股东回报改善，为市场稳定提供更坚实的基本面支撑。”招商证券表示，证监会披露数据显示，上半年上市公司实现营收37.7万亿元、净利润3.6万亿元，净利润同比增长19.5%，创近三年同期新高；年内分红回购2.1万亿元，相当于同期IPO和再融资规模的2.7倍。这意味着，盈利修复正在向投资者回报传导，市场支撑更多来自盈利改善、分红提升与现金回报增加。中国经济向新向优发展的趋势仍在延续，人工智能、高端制造等新动能持续培育，有望进一步增强上市公司中长期盈利能力。
“第三，中长期资金持续流入，产品供给同步扩容，有助于优化市场资金结构。”招商证券表示，吴清提出进一步健全适配长期投资的长周期考核机制，扩大中长期资金来源、渠道和入市方式，并表示证监会同意首批18只主动ETF注册。主动ETF兼顾交易便利和主动管理，有望丰富配置工具；叠加保险、年金等资金考核机制优化及公募基金改革，权益市场有望获得更可持续的配置需求。产品注册并不直接等于资金净流入，但中长期资金占比提高，有利于降低市场对短期交易资金的依赖，平抑短期波动。
“第四，投融资改革与投资者保护共同推进，进一步巩固市场长期向好基础。”招商证券表示，证监会将聚焦支持新质生产力发展，落实落细“两创板”改革举措，进一步完善科技企业识别筛选等机制。研究推进多层次市场改革，实施更具包容性适应性的发行上市、并购重组等制度。
招商证券表示，改革的关键在于统筹融资功能和投资者回报。支持优质科技企业上市、并购重组和再融资，有助于提升A股上市公司质量；规范减持、完善赔付和强化治理，则有利于稳定市场预期、提升投资者获得感。叠加QFII便利化、互联互通扩围等开放安排，中国资产对境内外长期资金的吸引力有望持续增强。
招商证券认为，外部扰动仍可能带来阶段性波动，但仍看好资本市场内在稳定性持续提升，A股有望在经济向新向优、政策协同发力和长期资金扩容的共同支持下延续稳中向好态势。后续投资者应重点关注三大方向：一是稳市政策工具的落地节奏；二是主动ETF的发行情况与资金净流入规模；三是上市公司三季报盈利表现及回购增持进展。
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