美豆/豆粕
美豆、豆粕|M2701
核心观点:美豆连粕继续下行，挑战整数关口支撑
主要逻辑：
①隔夜外盘美豆下跌，01月收1203.75美分，下跌10.25美分，受原油价格大跌的拖累。在特朗普总统所属的共和党于中期选举中失去国会控制权后，油价下跌逾8%，收于两个多月来的最低点，投资者押注此次权力更迭可能加速结束美国和以色列与伊朗之间的战争。油价下跌对大豆构成压力，因为大豆是生产生物燃料的原料。近期农产品承压，原因是美国农业部预估，美国大豆将迎来史上最大产量、玉米产量为历史第二高。
②昨日国内豆粕现货市场价格下跌，其中天津市场3190元/吨，山东市场3090元/吨，江苏市场3080元/吨，广东市场3090元/吨。全国主要油厂豆粕成交4.37万吨，其中现货3.07万吨，远月基差1.3万吨。持续高开机、高压榨产出下，部分地区油厂胀库停机；但需求端拖累更为明显，生猪养殖深陷深度亏损，养殖端补栏意愿低迷，饲料整体走弱，叠加水产进入传统淡季，蛋白原料需求收缩，下游提货意愿不足，油厂库存积压，主动让利促提货，现货承压下行。
策略推荐:M01延续弱势，短期关注3100上下表现。
玉米
玉米 | C2701
核心观点: 玉米报价震荡偏强短期关注农户卖粮节奏
一、供给
①玉米购销：截止11月4日锦州港新粮主流价格维持2180-2185元/吨，主流报价略涨；南通区域报价2280元/吨，报价略涨；南方港口报价2290-2300元/吨，报价稳定；华北深加工主流报价维持在2210-2250元/吨，报价稳定。
②小麦购销：截止11月4日华北小麦报价稳定，主流报价在2420-2470元/吨；
③进口谷物：9月进口玉米到港43万吨、高粱进口94万吨、大麦进口109万吨。
二、需求
饲用需求：2026年9月，全国工业饲料产量3205万吨，环比增长2.6%，同比增长2.2%。
三、市场研判：
单边：短期玉米现货报价上涨，农户惜售持续，建议关注华北区域价格变化。基于估值和驱动考虑，我们建议投资者观望为宜，等待逢高沽空机会。
生猪
生猪 ｜ LH701
核心观点： 现货报价继续偏弱短期关注标肥价差
一、能繁存栏：官方数据，9月份全国能繁母猪存栏量为3602万头，环比下降。
其他机构能繁数据：9月钢联环比（-0.86%），9月涌益环比（-0.52%）。
二、市场情况
①出栏体重：参考钢联数据，截止10/30日当周全国生猪出栏体重94.3公斤，周比增加。
②出栏节奏：参考钢联数据，11月4日全国生猪宰量约为12.8万头/天，环比（+0.1）万头。
③价格方面：参考钢联数据，11月4日河南生猪价格维持在8.88元/公斤，环比（-0.05）元/公斤。
三、市场研判：
单边：参照钢联、涌益数据，11月生猪计划出栏环比小幅增加，供应端压力依然存在。近端需要关注标肥价差及均重，以此评估当前出栏节奏。当前估值低位，但驱动不确定，建议投资者继续观望为主。
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