瑞达期货|农产品 | 生猪：短期供需博弈加剧 生猪价格震荡反复 关注出栏节奏

　　豆一

　　东北产区受持续降雨内涝扰动，新豆长势区域分化，局部地块涝情隐患仍存，新豆产量、品质存在不确定性，市场交易新季大豆单产、品质下滑。市场预计今年黑龙江产区存在冷空气突袭变数，虽然全省大部初霜较常年偏晚3-5天，但是整体利好大豆成熟;但北部高纬度、低洼地块依然有阶段性低温早霜风险，或将直接影响大豆单产和仓单品质。与此同时，国产大豆种植面积连续回落，叠加地租等种植成本抬升，大豆新作开秤价底部预期明显上移。近期国产大豆储备拍卖出现多笔溢价成交，部分场次成交率达到80%以上，拍卖底价同步上调，带动贸易商惜售心态.。

　　豆二

　　市场聚焦本周晚些时候USDA将发布的供需报告，分析师平均预计美豆单产下调至52.5蒲/英亩，略低于8月预测的52.7蒲/英亩；美豆产量料为45.01亿蒲式耳，预估区间43.93-45.72亿蒲式耳；预计美国2025/26年度大豆期末库存为3.17亿蒲式耳，2026/27年度为2.98亿蒲式耳。本次报告将首次纳入实地调查数据，对评估夏季高温干旱对作物的实际影响具有关键参考意义。南美方面，布宜诺斯艾利斯谷物交易所周三表示，阿根廷2026/27年度大豆种植面积预计增长1.2%至1,700万公顷，因北部地区农户正从玉米转种大豆。

　　豆粕

　　市场聚焦本周晚些时候USDA将发布的供需报告，分析师平均预计美豆单产下调至52.5蒲/英亩，略低于8月预测的52.7蒲/英亩；美豆产量料为45.01亿蒲式耳，预估区间43.93-45.72亿蒲式耳；预计美国2025/26年度大豆期末库存为3.17亿蒲式耳，2026/27年度为2.98亿蒲式耳。本次报告将首次纳入实地调查数据，对评估夏季高温干旱对作物的实际影响具有关键参考意义。南美方面，布宜诺斯艾利斯谷物交易所周三表示，阿根廷2026/27年度大豆种植面积预计增长1.2%至1,700万公顷，因北部地区农户正从玉米转种大豆。国内豆粕方面，现货市场随盘调整，进口大豆到港成本持续攀升为价格提供底部支撑；但大豆集中到港叠加油厂开机率维持高位，豆粕供应充足，油厂催提现象明显，市场需低价方可出货，整体成交一般，下游以刚需滚动采购为主，现货基差承压运行。短期来看，成本端支撑与供应端压力相互制衡。

　　豆油

　　市场聚焦本周晚些时候USDA将发布的供需报告，分析师平均预计美豆单产下调至52.5蒲/英亩，略低于8月预测的52.7蒲/英亩；美豆产量料为45.01亿蒲式耳，预估区间43.93-45.72亿蒲式耳；预计美国2025/26年度大豆期末库存为3.17亿蒲式耳，2026/27年度为2.98亿蒲式耳。本次报告将首次纳入实地调查数据，对评估夏季高温干旱对作物的实际影响具有关键参考意义。南美方面，布宜诺斯艾利斯谷物交易所周三表示，阿根廷2026/27年度大豆种植面积预计增长1.2%至1,700万公顷，因北部地区农户正从玉米转种大豆。国内豆油库存仍在累积，油厂高开机、高压榨的格局未变，预计9月全国油厂大豆压榨量接近1000万吨，豆油供应宽松的局面并未改变，高价对终端采购也形成抑制，双节备货需求释放不及预期。短期依然受美豆成本支撑较强。

　　棕榈油

　　马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，9月1-5日马来西亚棕榈油产量环比增加35.88%，其中鲜果串（FFB）单产环比增加32.92%，出油率（OER）环比增加0.43%。根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚9月1-10日棕榈油出口量为393295吨，较8月1-10日出口的445466吨减少11.7%。棕榈油产量恢复季节性增产的情况，出口也有所恢复。MPOB报告显示，8月产量维持高位，出口减弱，库存高企，马棕供大于求格局进一步确认。

　　菜油

　　洲际交易所（ICE）油菜籽期货周四上涨，受美豆油涨势提振。隔夜菜油2701合约收跌0.06%。加菜籽步入收割期，整体丰产预期较好。不过，由于需求端表现强劲，期末库存有收紧预期。其它方面，MPOB数据显示，马来西亚棕榈油8月期末库存增加至282.45万吨，明显高于市场预估的276万吨，棕榈油产地近端压力仍在累积。不过，印尼火灾与雾霾的持续发酵。同时，中东局势反复，原油价格持续维持高位震荡，且世界气象组织称，厄尔尼诺将发展为超强级别，极端天气或持续至2027年，产地生柴政策以及厄尔尼诺气候仍为油脂市场提供支撑。国内方面，油脂整体基本面变化不大，豆棕库存维持高位，菜油库存压力相对偏低，支撑其基差维持在较高水平。不过，远月供应端压力仍存，或牵制其价格涨幅。总体而言,菜油短期走势或有所反复，中长期维持偏多思路。

　　菜粕

　　芝加哥交易所（CBOT）大豆期货周四创近三年新高，受需求推动。隔夜菜粕2611合约收涨0.94%。世界气象组织称，厄尔尼诺将发展为超强级别，极端天气或持续至2027年。USDA在每周作物生长报告中称，截至2026年9月6日当周，美国大豆优良率为58%，前一周为58%，上年同期为64%。美豆优良率维持低位且出口需求强劲，支撑美豆市场价格。同时，USDA报告发布前分析师预计，美国2026/27年度期末库存将下调至2.98亿蒲式耳，低于8月预估的3.2亿蒲式耳。国内市场来看，现阶段进口大豆到港仍维持高位，油厂开机率持续偏高，油厂催提压力仍然较大，豆粕供应依然宽松。菜粕自身而言，水产养殖旺季，刚需支撑较好，叠加近期油厂开机率略有下滑，菜粕库存压力有限，总体供需相对平稳。盘面来看，近期菜粕期价维持震荡，市场波动加剧，关注今晚的美农报告。

　　玉米

　　芝加哥交易所（CBOT）玉米期货周四小幅上涨，市场在USDA报告前调整仓位。隔夜玉米2611合约跌0.40%。美国农业部在每周作物生长报告中称，截至2026年9月6日当周，美国玉米优良率为56%，前一周为57%，上年同期为68%。美玉米优良率进一步下调，且USDA月度报告前分析师平均预期美玉米单产预估为178.2蒲式耳/英亩，低于8月预估的180.7蒲式耳/英亩。国际玉米价格走强，给国内市场氛围带来利好提振。国内方面，东北产区辽宁黑山、锦州、鞍山等地减产三至五成的预期提供情绪支撑，但南北价格倒挂、跨区利润不足导致贸易发运意愿偏弱，产区粮源难以有效消化。另外，饲料企业养殖亏损持续，维持随用随采策略，玉米库存处低位，未出现大规模补库。进口谷物替代优势仍存，小麦、大麦、高粱等持续分流国产玉米消费。短期情绪支撑难持续，新粮集中上市后压力将释放，价格重心或有下移空间。需关注天气变化对减产预期的兑现程度。盘面来看，近日玉米期价维持震荡，市场波动性明显增加，关注国内玉米产量情况。

　　淀粉

　　隔夜玉米淀粉2611合约收跌0.71%。近期玉米淀粉供应端持续增量，加之玉米淀粉市场价格偏弱走势，淀粉新签表现不佳，行业库存延续小幅累积。截至9月9日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量135.8万吨，较上周增加1.90万吨，周增幅1.42%，月增幅2.26%；年同比增幅10.77%。盘面来看，淀粉期价随玉米市场波动，但因其需求支撑有限，总体走势略弱于玉米。

　　生猪

　　根据Mysteel数据，9月重点省份养殖企业计划出栏量环比增长1.33%。当前养殖端保持正常出栏，供应端有一定压力，不过若价格连续下跌，或刺激养殖主体惜售情绪。需求端，高温影响逐渐消退，终端采购意愿或缓慢回暖，预计生猪需求持续小幅增量，只是当前备货尚未启动，增量有限，支撑也相对有限。总的来说，短期供需博弈加剧，生猪价格震荡反复，关注出栏节奏。中期而言，后市市场供需持续边际缩紧，生猪中期价格有望温和修复，只是供应宽松格局暂时未改，限制上行节奏和幅度。

　　鸡蛋

　　近来老鸡淘汰出栏持续增加，且中秋临近，商超阶段性拿货增加，多数产区内销启动，市场盼涨情绪较浓，同时各环节库存低位，现货价格继续保持高位。不过，前期补栏蛋鸡陆续进入产蛋高峰，新增产能有所补充。同时，当前养殖利润尚可，养殖端补栏情况相对积极，提升远期供应压力。总体来看，市场博弈于现货价格较好与远期供应增加之间。盘面来看，近来鸡蛋期价上下波动，高基差继续支撑盘面表现，短期或维持区间震荡。

　　苹果

　　库存果清库进度依旧缓慢。山东产区整体去库速度环比略快，但同比去年同期仍显缓慢，早熟品种剩余好货有限，红果红将军暂未上市交易，部分客商少量调库内库存货源，但目前发市场渠道走货不快，电商及出口渠道调货量不大，部分冷库仍存在去库压力。陕西产区剩余客商货源多集中于洛川产区，客商积极清库中，但质量问题导致出残较高，成交不快，部分包装好货源发货缓慢，整体交易有限。早熟品种交易占据主导，拖累库存富士清库进度。

　　红枣

　　目前新枣逐渐进入上糖阶段，部分主产区出现阵雨，关注产区降雨情况或出现质量风险。近期销区市场到货量增加，叠加持货商积极出货，造成整体供应偏宽松。不过随着天气逐渐转凉，加之双节备货需求支撑，预计下方存支撑。

　　棉花

　　洲际交易所(ICE)棉花期货周四收涨，因天气担忧推动，但美元走强遏制了价格涨幅，同时市场等待本周将公布的美国农作物供需报告，ICE 12月棉花期货合约上涨0.94美分或1.08%，结算价报每磅88.22美分。国内市场：进口港口库存小幅下降，出货依旧稳定。据Mysteel调研显示，截至9月3日进口棉港口库存环比下降0.32%至59.47万吨，消费端，主流纺企开机负荷小幅回升，纺企产量稳中有增，部分企业订单好转，关注金九银十消费旺季补货情况。另外截至9月10日，累计挂牌出库销售储备棉31.27万吨，累计成交31.27万吨，累计成交率100%。当前储备棉轮出成交率维持百分百，成交依旧火热，但成交价格小幅下跌，关注最终轮出量。

　　白糖

　　洲际交易所(ICE)原糖期货周四涨至16个月高位，受供应紧张及能源价格上涨提振。ICE交投最活跃的3月原糖期货收涨0.36美分或1.86%，结算价报每磅19.75美分。国内市场，8月农业部供需预测显示，2026/27榨季国内糖产量预计增加，需求稳定，整体呈现供应过剩格局。加之陈糖库存维持高位，供应端压力仍明显。不过8月份单月广西、云南销糖量均远高于去年同期，库存环比下降明显，销糖数据表现亮眼，进一步支撑国内糖市。

　　花生

　　春花生上货量减少，部分筛选企业库存压力稍显，因下游询价有所减少，部分区域价格稳中偏弱。大部分中大型油厂尚未开秤，近日油料米与通货米收购价格下调50-100元/吨不等，到货量较一般。供需博弈，预计短期花生价格或震荡企稳，关注产区天气情况。