动力煤：供需格局偏紧 煤价震荡整理

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  早盘：燃料油主力涨超7% 液化石油气主力涨超6%

  10月8日早盘开盘，美联储支持加息25个基点至3.75%-4%，伊朗称霍尔木兹“非法航道”将关闭。化工、轻化工、油脂油料、有色金属板块大面积飘红，原油、软商品市场集体上涨，农副产品、黑色金属、谷物板块大面积飘绿，贵金属板块集体下跌，煤炭板块涨跌参半。其中燃料油主力涨超7%，液化石油气主力涨超6%。 涨幅方面：燃料油主力涨超7%，液化石油气主力涨超6%，低硫燃料油主力涨超5%，甲醇主力涨超4%，对二甲苯、丙烯主力涨超3%，纯苯、pta、短纤、瓶片、苯乙烯、聚丙烯、沥青、原油、碳酸锂、豆一、白糖主力涨超2%，合成橡胶、塑料、集运指数主力涨超1%。 跌幅方面：钯主力跌超5%，铂主力跌超2%，生猪、红枣、铁矿石、沪铝、沪锌、沪金、沪银、玉米、玉米淀粉、花生主力跌超1%。 图片来源：曲合期货行情中心

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  双焦：市场情绪回落 价格震荡下行

  市场分析 截止上9月30日收盘，焦炭2701合约收于1958.5元/吨，环比上周下跌12.6%；焦煤2701合约收于1449元/吨，环比上周下跌16.2%。 供给方面：本周Mysteel统计独立焦企样本焦炭日均产量61.17万吨，环比增加0.92万吨，产能利用率71.23%，较上周下增加1.07%。 需求方面：根据Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.53%，环比减少0.48个百分点，同比去年减少2.44个百分点；高炉炼铁产能利用率88.49%，环比上周减少0.74个百分点，同比去年减少2.37个百分点；钢厂盈利率6.93%，环比上周减少0.86个百分点，同比去年减少51.08个百分点；日均铁水产量233.79万吨，环比上周减少1.87万吨，同比去年减少6.7万吨。 库存方面：根据Mysteel调研数据，本期247家钢厂焦炭库存580.6万吨，环比增加13万吨。247家钢厂焦煤库存738.61万吨，环比增加4.35万吨。独立焦企全样本焦煤总库存为968.03万吨，环比增加4.74万吨。 综合来看：焦煤方面，月初安监严格、蒙煤通关受限，供给偏紧；月中保供政策出台，市场预期转向宽松，但实际复产偏慢。需求方面，钢厂亏损加剧，采购转为按需补库，竞拍流拍增多，旺季需求不足。库存方面，上游持续去库，下游从积极补库转为谨慎观望，节前补库不及往年，低库存对价格的支撑逐渐让位于供给恢复压力。焦炭方面，月初焦企亏损限产，产量低位，受优质焦煤偏紧制约，提产幅度有限。需求方面，钢厂亏损严重，对高价焦炭抵触强烈，采购以刚需为主，需求预期承压。库存方面，焦企和钢厂库存均处低位，港口也有回落，低库存仍有一定支撑，但随着焦企复产和钢厂采购转谨慎，去库动能减弱，价格主导权转向下游利润压制。 策略 目前焦炭基本面较好，虽然供给有所修复，但是库存仍处相对低位，焦炭现货价格相对坚挺，盘面主要受焦煤价格下跌影响，后期关注入炉煤价格变化和钢厂减产情况。目前焦煤供需紧张格局未改，虽然保供政策出台后，煤矿提产预期增加，但是实际复产幅度有限，叠加蒙煤通关尚未恢复至高位，焦煤基本面并未转弱。短期盘面受政策影响，情绪大幅转弱，焦煤价格快速下跌，进而影响投机性需求下滑，后期关注保供政策落地情况。 焦炭方面：震荡 焦煤方面：震荡 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。 免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。

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  钢材：市场矛盾不足 钢价震荡运行

  市场分析 截止9月30收盘，螺纹钢主力合约2701收于3112元/吨，热卷主力合约2701收于3274元/吨。 供应方面：根据Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.53%，环比上周减少0.48个百分点；高炉炼铁产能利用率87.79%，环比上周减少0.70个百分点；钢厂盈利率6.93%，环比上持平，同比去年减少49.78个百分点；日均铁水产量233.79万吨，环比上周减少1.87万吨，同比去年减少8.02万吨。本期五大材实际产量793.18万吨，环比增13.5万吨；其中，螺纹钢产量172.23万吨，环比增6.88万吨；热卷产量287.08万吨，环比增1.38万吨。 消费方面：Mysteel数据显示，本期五大材表需总量为812.21万吨，环比减23.23万吨。其中，螺纹钢表需198.15万吨，环比减10.7万吨；热卷表需280.39万吨，环比减10.27万吨。 库存方面：Mysteel数据显示，本周五大钢材品种的总库存量达到1462.94万吨，环比减19.03万吨。本周螺纹钢库存566.15万吨，周环比减25.92万吨；热轧卷板总库存量为431.15万吨，周环比增6.69万吨。 综合来看，建筑材方面，供需双弱格局延续，关注后期需求改善情况。板材供需压力依旧较大，市场矛盾不足。短期关注成本变化及消费情况。 策略 目前建材维持供需双弱格局，库存持续去化至低位，短期钢材价格取决于原料涨跌，自身缺乏基本面驱动，后期消费成色将影响钢价上限，而原料成本将决定钢价下限。目前板材供需压力依旧较大，板材减产情况并不乐观，虽然高出口对冲部分内需减量，但是库存压力仍较大，短期钢材价格取决于原料涨跌，自身缺乏基本面驱动，后期消费成色将影响钢价上限，而原料成本将决定钢价下限。 单边：震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 宏观政策、成材需求情况、库存去化速度、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。 免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。

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  玻璃纯碱：供给宽松格局未改 玻璃纯碱低位震荡

  市场分析 玻璃方面，玻璃方面，本期玻璃主力2701合约低位宽幅震荡运行，9月30日收盘价896元/吨，环比下跌45元/吨，跌幅4.78%。现货市场需求一般，呈现旺季不旺特征，去库速度放缓，整体成交有限。 供应方面，玻璃产量环比持稳，浮法玻璃日熔量持平，相较需求而言供给压力仍旧较大。需求方面，企业订单天数均值10.0天，环比下降0.86%，同比下降9.20%；库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存7049.7万重箱，环比增加0.92%，同比增加12.21%。供需与逻辑：目前玻璃基本面仍然偏弱。供应端，部分产线有检修，但行业减产幅度明显不足；9月消费旺季不及预期，去库速度缓慢，库存仍处同比高位，随着成本下移，盘面价格支撑力度不足。后期关注产线冷修预期、库存去化情况、地产政策提振效果。 纯碱方面，本期纯碱主力2701合约偏弱宽幅运行为主，9月30日收盘价1006元/吨，环比下跌55元/吨，跌幅5.18%。下游需求一般，现货市场以刚需采购为主。供应方面，本周纯碱产量环比持稳，近期碱厂检修与复产并存，后续关注纯碱产线情况。需求方面，浮法玻璃消费不及预期，需求一般；光伏玻璃旺季增量不足。库存方面，国内纯碱厂家总库存175.93万吨，较上周减少4.65万吨，跌幅2.58%。 供需与逻辑，目前纯碱供需维持双弱格局，9月上旬检修阶段性缓解供应压力，但是需求端整体呈现疲软态势；库存虽出现小幅去化，绝对水平仍处于同期高位。中长期来看，行业供给过剩格局并未发生实质性改变，纯碱价格下行趋势难以扭转，短期反弹可择机开展卖出套保操作。 策略 玻璃方面，目前玻璃供需矛盾依旧较大，虽然玻璃日融已降至低位，但是相较需求降幅依旧不足，下游投机性需求较差，行业库存无法形成有效去化，短期煤炭价格下移，成本支撑逻辑减弱，玻璃价格反弹可择机卖保。 纯碱方面，目前纯碱供需压力未见显著改善，需求缺乏增量，库存高位所有下降，但仍处高位，短期碱厂检修与复产影响价格波动，然而长期供给宽松逻辑不改，纯碱价格反弹可择机套保。 玻璃：震荡偏弱 纯碱：震荡 跨品种：无 跨期：无 风险 宏观及房地产政策、浮法玻璃下游需求、纯碱产线检修和库存变化等。 免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。

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  锰硅硅铁：煤炭端价格波动 双硅震荡运行

  市场分析 9月双硅整体呈现“先扬后抑”走势。月初焦煤强势带动兰炭、化工焦大涨，铁合金价格跟涨；中旬后煤炭保供政策落地，价格随之回调。整体看双硅供需双降，成本端降温，预计10月底部震荡为主。 硅锰方面，9月硅锰期货先扬后抑，月初受焦煤带动上行，中旬后跟随黑色系回调，截至9月30日，SM2611合约收盘5804元/吨，月跌286元/吨。现货方面，北方6517市场价格5630-5750元/吨，南方5750-5800元/吨。供应端，9月全国187家独立硅锰企业开工率32.1%，月产量约77.86万吨，环比升6.94%，同比降13.34%，北方增量明显，南方广西、贵州受高电费制约开工低迷。需求端，9月五大材硅锰需求量11.05万吨，环比减少0.02万吨，“金九”旺季部分兑现，但钢厂利润承压，采购以按需补库为主。库存端，63家样本企业库存从月初45.15万吨降至月末34.87万吨，月内去库约10.3万吨，幅度约23%。 供需与逻辑：目前锰硅产销同步改善，库存持续去化，叠加全行业依旧维持亏损，硅锰基本面呈现环比改善趋势，然而由于近期煤炭价格松动，锰矿价格有所回调，锰硅成本支撑减弱，因此短期锰硅价格保持震荡运行，后期关注成本变化。 硅铁方面，9月硅铁期货先扬后抑，月初受兰炭大涨带动强势涨停，中旬后煤炭保供政策落地，价格跟随回调，月末企稳于6000元/吨附近。截至9月30日，SF2611合约收盘5994元/吨，月跌176元/吨。现货方面，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5700-5750元/吨，75硅铁6100-6200元/吨。供应端，9月硅铁产区综合产能利用率55.12%，较8月降5.14%；全国产量479560吨，环比降4.11%，同比减1.78%。宁夏、内蒙古检修炉体节后集中复产，10月供应存在明显增产空间。需求端，五大材硅铁日均需求环比持平；样本钢厂周需求量环比下降2.89%，处于近年同期低位，金属镁开工稳定，非钢需求韧性尚可。库存端，60家样本企业库存从月初7.83万吨升至月末8.12万吨，月内小幅累库约2900吨。 供需与逻辑：目前硅铁库存环比回升，硅铁基本面表现不佳，伴随兰炭价格下行，硅铁成本有所松动，叠加利润向好预期下供给有望修复，因此短期硅铁价格跟随煤炭价格震荡偏弱运行。 策略 硅锰方面：震荡 硅铁方面：震荡偏弱 跨品种：无 跨期：无 风险 宏观政策、产能利用率变化、锰矿供给、港口锰矿库存、下游需求情况及煤炭价格波动等。 免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。

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  铁矿石：供需矛盾不改 铁矿冲高回落

  市场分析 铁矿石期货价格月末2701合约收盘价为702.5元/吨，环比上月末（727.0元/吨）下跌14.5元/吨。 供应方面：Mysteel全球铁矿石发运量数据显示，全球铁矿石发运总量环比增加，发运仍处于相对高位。 需求方面：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.53%，环比上周减少0.48个百分点；高炉炼铁产能利用率87.79%，环比上周减少0.70个百分点；钢厂盈利率6.93%，环比上持平，同比去年减少49.78个百分点；日均铁水产量233.79万吨，环比上周减少1.87万吨，同比去年减少8.02万吨。 库存方面：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存总量16410.84万吨，环比下降8.50万吨；日均疏港量344.10万吨,增8.80万吨。 整体来看，9月份铁矿石期货价格整体呈现冲高回落、底部震荡走势。9月上旬受节前补库及旺季预期支撑，主力合约冲高至745元/吨；月中受美联储加息和产业负反馈压力，主力合约快速回落至707.5元/吨附近；月末横盘修复后下跌至700元/吨附近。目前铁矿石供需矛盾不改，高库存对于价格形成明显压制，短期海运费涨势明显放缓，如果未来海运费止涨转跌，铁矿石主要支撑减弱，矿价也将面临较强的下行压力，后期关注海运费变化和高炉减产情况。 策略 单边：偏弱震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 宏观政策、钢厂铁水产量、煤炭价格变化，海外发运情况等。 免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。

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  碳酸锂季报：强现货支撑有限，悲观预期施压，价格中枢下移

  季度行情复盘：三季度以来碳酸锂期货价格持续承压，价格中枢下移。7月资金市场对锂电板块远期预期走弱，资金外流股市调整，基本面缺乏有力新驱动，主力价格从17万附近跌至13.5万附近；8月在短期旺季需求韧性支撑和估值低位预期分化的带动下，盘面震荡上涨至16万附近；9月初由于三方数据口径修改，市场对隐性库存担忧再起资金踩踏，远期过剩预期施压叠加原料供应压力逐步增加和下游排产下调的消息扰动，旺季强现实情绪中断，盘面下跌速度加快，主力持续突破新低。截至9月30日收盘，碳酸锂期货主力合约LC2701收于118420元。 供应：7-8月冶炼端检修企业较多产量下滑，9月开始津巴布韦锂矿陆续到港，锂盐供应预计增加，上周碳酸锂产量减少。9月锂辉石和盐湖提锂增加为主，云母相相对持稳，原料逐步到港锂辉石冶炼产量有所恢复，盐湖检修逐步结束。截至9月24日，SMM碳酸锂周度产量26671吨，周环比减少1218吨。8月碳酸锂产量112330吨，环比增加7143吨，同比增长32%；其中，电池级碳酸锂产量79310吨，较上月增加5153吨，同比增加24%；工业级碳酸锂产量33020吨，较上月增加1990吨，同比增加57%。9月碳酸锂产量预计为124470吨。 需求：需求中短期韧性仍存，三季度需求持续增量，9月虽有大厂下调部分排产，但主流机构统计电池排产整体维持环增，对碳酸锂实际消费的承接力度仍较强。材料新项目投产爬坡带动，结构上铁锂排产环增，三元偏弱排产下调。8月碳酸锂需求量169496吨，较上月增加8679吨，环比增加5.4%，同比增加62.9%。9月国内碳酸锂需求预计继续增加至177679，环比增幅约4.8%。 库存：三季度产业持续去库，三方修订库存口径后市场认可度较混乱，但目前多家机构给出的社会库存整体仍维持去化趋势，近期上游、贸易环节去库，正极厂和电芯库存增加。截至9月24日，Mysteel数据周内总去库4400吨；SMM修订后的口径下，153041吨，周内去库5238吨，上游库存周环比-2258吨，贸易库存周环比-9693吨，正极厂和电芯库存周内分别增加5882和830吨。仓单节前开始连续减少，截至9月24日仓单共33436张，周内继续减少7669张。 观点：市场预期分化较大，近期空头交易远期需求下修预期情绪压制比较强，但短期现实韧性仍存，现货流通偏紧升贴水维持偏强，社库去化趋势持续，显性库存消化，期现背离持续强化。近期消息扰动较大，节前主力再度回落至13万下方，短期技术阻力仍较强且长假临近，单边风险较大，关注节后库存变动趋势和下游排产预期；中期来看若后续去库趋势能够维持现货紧张逐步兑现可能先出现反弹再交易弱预期回落，若需求不及预期盘面下行压力可能放大。 策略：短期宽幅调整为主，单边暂时观望谨慎看待，等待需求和库存信号兑现后再建仓，前期正套继续持有。 免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

  期货要闻 小亚 10月07日 00:00 5

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  原料紧缺+低库存提供支撑 九月铜价维持高位震荡

  一、行情回顾 2026年9月份(9月1日至9月30日)市场，沪铜期货主力合约开盘报108890元/吨，最高价111970元/吨，最低价106160元/吨，收盘价109680元/吨，月度上涨0.81%；持仓量相较上一月增持83180手。 沪铜期货实时行情 更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 --   点击查看沪铜最新行情走势 9月1日-9月30日沪铜期货行情数据 合约 月开盘 最高价 最低价 月收盘 持仓量 持仓变化 成交量 cu2611 108890 111970 106160 109680 185404 83180 1070651 二、铜市基本面消息及数据 本周（9.28-9.30）上海市场电解铜社库出库量表现减少，周累计出库3.9万吨，环比减少0.85万吨，日均出库量1.3万吨，环比增加0.08万吨；周内部分下游企业仍存节前备货需求，部分仓库出库量仍相对尚可。 9月30日国内市场电解铜现货库存7.56万吨，较24日降0.37万吨，较28日降0.51万吨；其中上海库存5.20万吨，较24日增0.01万吨，较28日降0.15万吨；广东库存0.88万吨，较24日增0.29万吨，较28日降0.05万吨；江苏库存1.15万吨，较24日降0.66万吨，较28日降0.35万吨。国内社库再度表现下降，其中各市场均有不同程度降幅。 9月30日上海、广东两地保税区铜现货库存累计2.03万吨，较24日降0.34万吨，较28日降0.14万吨；其中上海保税区1.92万吨，较24日降0.33万吨，较28日降0.13万吨；广东保税区0.11万吨，较24日降0.01万吨，较28日降0.01万吨；保税区库存继续表现去库。 三、后市行情展望 一德期货：整体维持谨慎偏多、高位震荡偏强思路。铜市原料紧缺、低库存、现货高升水的基本面格局延续，中长期铜价重心稳步上移。操作上，中长线可依托产业基本面支撑逢低配置多头头寸；短期受宏观情绪扰动，铜价高位波动加剧，不建议盲目追高。产业端以刚需采购为主，合理控制库存。 混沌天成期货：整体铜价节前受宏观影响相对承压维持震荡偏弱走势，但供需面相对稳定，权益市场也尚未出现流动性实质性风险，短期仍有支撑。不过假期期间宏观数据较多，且美伊战争风险不可控，相对高位的美债利率和美元指数如若进一步上升将从宏观上抑制铜价走势，谨慎持仓应对可能的波动风险。海外宏观主线受战争影响较大，这都将影响美元指数和美债利率的走势从而对需求端预期产生较大的影响。长期而言供需矛盾仍是主线，交易上仍需谨慎对待需求和海外宏观环境变化（是否交易衰退），节前交易层面上仍需保持谨慎，假期中的宏观和关税风险仍是交易的主要依据。

  期货要闻 小亚 10月07日 00:00 5

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  需求负反馈抑制上方空间 塑料期货连续三周收阴

  据数据显示，本周（9月28日-9月30日），塑料主力合约收于8197元/吨，周K线连续三周收阴、周内跌幅达0.46%，持仓量环比上周减持32404手，成交量达137.51万手。节前资金避险主导，短期油价波动仍将主导塑料走势，供需面整体偏宽松的格局下盘面以震荡为主。 塑料期货实时行情 更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 --   点击查看塑料最新行情走势 塑料基本面信息 截至2026年9月30日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：38.44万吨，较上期下跌0.98万吨，环比跌2.49%，库存趋势维持跌势。 数据统计，本周期（20260924-0930）PE管材样本企业整体开工率在32.67%左右，与上周相比+1.33%，同比+0.50%。 本周(20260928-0930）PE包装膜样本生产企业周度原料天数环比下跌1.8%，库存量环比下跌1.5%。 机构观点： 一德期货：波动来自于地缘局势的反复，基本面看需求如预期季节性好转，农膜、包装膜等行业的订单均提升，且略好于去年同期，备货增加。产量预计变动不大，产业库存阶段性小幅累库，关注国庆后库存水平，以及四季度需求持续性。中期看年底会有多套装置投产，远月压力大。宏观方面美伊能否达成协议仍有不确定性。策略建议：宽幅波动，操作难度大，谨慎者暂时观望。 银河期货：当前供需双弱，但新产能压力及需求边际回落，供需有边际走弱预期。单边行情仍受地缘影响大，在美伊维持僵局下，受需求负反馈抑制，价格上方空间受限，塑料高位震荡概率大。若美伊缓和，地缘溢价需要回落，价格存回落空间。但若美伊再次升级，价格仍有上涨风险。

  期货要闻 小亚 10月07日 00:00 8

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  马棕油价格震荡回落 马来西亚10月1-5日棕榈油产量环比下降5.97%

  北京时间10月7日亚盘，马来西亚衍生品交易所(BMD)棕榈油期货价格震荡回落，日内最低跌至4532令吉/吨。截止发稿，马棕油现报4537令吉/吨，跌幅0.5%。 行情回顾： 10月6日马来西亚衍生品交易所(BMD)棕榈油期货行情 品种 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌幅 马棕油 4578 4621 4537 4560 -0.39% 【棕榈油市场要闻】 南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2026年10月1-5日马来西亚棕榈油单产环比上月同期下降5.02%，出油率环比上月同期下降0.18%，产量环比上月同期下降5.97%。 路透调查显示，马来西亚9月棕榈油库存预计将升至337万吨，环比8月大增19.5%，录得连续第六个月环比增加。库存大幅增加可能进一步加剧近期棕榈油价格跌势。 CGS International种植业研究区域主管Jacquelyn Yow表示，尽管棕榈油产量通常在9月和10月达到峰值，但产量增幅高于预期推高了库存，这意味着价格可能维持在每吨4300至4500林吉特（1052美元）的区间并承受压力。 据贸易商表示，印度9月棕榈油进口量环比增长3.5%，至81万公吨，为七个月来最高水平。 数据显示，10月2日，从马来西亚和/或印度尼西亚港口向欧洲鹿特丹港运输4万吨棕榈油及其副产品的油轮运费为每吨134.8美元，较上周上涨9.6美元，涨幅达7.67%。

  期货要闻 小亚 10月07日 00:00 5

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