多晶硅：多晶硅破位后承压下跌

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  早盘：燃料油主力涨超4% 沪锡主力跌超3%

  10月14日早盘开盘，沙特阿美总部遭导弹袭击，美联储今年或再加息一次。化工、软商品市场大面积飘红，原油系、油脂油料板块集体上涨，农副产品、黑色金属、有色金属、轻化工板块大面积飘绿，煤炭、贵金属板块集体下跌，谷物市场涨跌参半。其中燃料油主力涨超4%，沪锡主力跌超3%。 涨幅方面：燃料油主力涨超4%，纯苯主力涨超3%，液化石油气、苯乙烯主力涨超2%，乙二醇、聚丙烯、塑料、丙烯、沥青、原油、沪铅、棕榈油、油菜籽主力涨超1%。 跌幅方面：沪锡主力跌超3%，纯碱、集运指数、铁矿石、沪银、铂、钯主力跌超1%。 图片来源：曲合期货行情中心

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  中东局势严峻美联储官员支持进一步加息 贵金属延续弱势震荡

  【市场回顾】 据彭博报道，美联储理事沃勒周二在彭博新经济论坛新德里峰会上表示，收益率上升正在“分担一部分”抑制需求的工作，尽管这并非美联储主动推动的结果。他指出，长端利率走高会影响房地产、汽车等对利率敏感的领域。他同时表示AI基础设施投资带来的需求增长短期内可能推高通胀，而生产率提升对供给的促进作用则需要数年才能显现。纽约联储主席威廉姆斯在纽约联储总部接受了彭博社的深度专访，称"尚未改变可能适合再加息一次的观点"，并透露中性利率因财政政策与强劲增长已温和上升25至50个基点，长期约1%或略高。他把AI基建、关税与能源价格并列为三大通胀变量，认为芯片价格短期难降但AI生产率长期是反通胀力量。 芝加哥联储主席古尔斯比表示，价格压力已蔓延至数据中心及直接相关产业以外的领域，"我越来越担忧，这就是纯粹的、老派式的需求过热。"里士满联储主席巴尔金则指出，美联储已经能够观察到人工智能投资对美国通胀的影响。波士顿联储主席柯林斯表示，利率在今年年底前可能还需要进一步上调，但具体仍取决于后续经济数据。关键在于观察通胀是否仍主要集中在能源和AI基建相关领域，还是会进一步扩散至其他方面。其还表示，美联储的经济模型已考虑到政府债务水平。 据新华社13日报道，伊朗外交部发言人巴加埃于10月12日表示，伊朗正在审议美方针对伊方立场提出的最新意见，审议结束后将立即向调解方传达其看法。他强调，伊朗关于重新开放霍尔木兹海峡的条件不变。据央视新闻报道，伊朗海军副司令法拉马兹·贝马尼12日表示，美军海上力量已大幅后撤，远离伊朗海上边界。据英国《金融时报》报道，在截至10月11日的两周内，霍尔木兹海峡及周边水域共有24艘船只遭到攻击，超过3月上旬两周内13艘船只遇袭的此前高点。 美国总统特朗普周二称，胡塞武装以“非常恶劣”的手段打击沙特，很可能蓄意在美国选举前推高油价；已与沙特首相通话，未透露是否决定美国加入沙特打击胡塞武装的行动据环球时报报道，胡塞武装发言人13日将沙特阿美石油设施称为“合法打击目标”，并警告沙特境内相关石油设施周边的员工及民众远离这些地点。 隔夜，中东局势面临恶化，能源设施受到威胁或严重冲击供应，国际油价维持高位震荡。美联储官员表态支持进一步加息，市场静待美国通胀数据，贵金属在缺乏新的影响驱动情况下呈现弱势震荡。国际黄金盘中一度冲高至4200美元后回落超50美元转跌，收盘价为4161.13美元/盎司微跌0.24%。国际白银与走势相对黄金更弱盘中跌超2%失守60美元关口，收盘报59.156美元/盎司跌幅1.9%。 【后市展望】 美国制造业和服务业的景气度维持强劲扩张，在美股持续创新高的情况下，美元和美债收益率保持偏强震荡，中东地区冲突反复对能源通胀存在较大压力，高增长、高利率和高通胀成为打压贵金属的主要因素。目前贵金属在投资消费等需求偏弱的情况下仍将延续震荡整理格局，央行购金对的金价的支撑仍存，叠加在美债收益率见顶的情下总体大幅下行空间有限，价格逐步在4100美元形成支撑。建议关注美国CPI等通胀数据和地缘冲突对能源价格的影响，短期走势偏弱震荡可逢高卖出虚值看涨期权，若行情反弹可尝试逢低构建期权牛市价差组合。 目前国内光伏等工业需求仍然疲软叠加印度需求小幅复苏缓慢等使全球白银库存持续增加，白银跟随黄金波动在缺乏资金的驱动而难有较大趋势，白银目前在58-60美元附近尝试形成支撑，企业保持逢高卖出套保思路，总体银价相对金价偏弱可逢低做多金银比。 铂钯国内传统工业需求有所放缓，玻纤在AI新领域上的需求或逐步反映的价格上，短期板块行情随金银止跌若回升可轻仓尝试逢低买入，在高油价背景下铂金相对钯金表现更强，做多铂钯比可继续持有。 免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

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  铜：现货升水继续走弱 关税预期不明

  【现货】截至10月13日，SMM电解铜平均价111390元/吨，SMM广东电解铜平均价111490元/吨，分别较上一工作日-525.00元/吨、-455.00元/吨；SMM电解铜升贴水均价20元/吨，SMM广东电解铜升贴水均价100元/吨，分别较上一工作日-140.00元/吨、-100.00元/吨。据SMM，进口货源明显补充，市场可流通货源紧张程度进一步缓解，对现货升水形成持续压制。 【宏观】（1）关于货币政策：2026年9月美国新增非农就业仅2.9万人，远低于市场预期的9万人，且7月、8月前值均被大幅下修（累计下修6万人），反映出美国劳动力市场初步冷却，单月数据存在一定波动，建议结合后续通胀等数据综合评估美联储后续货币政策走向。（2）关税预期背景下的美国持续囤铜驱动为支撑铜价的核心逻辑之一，关税政策落地或有远期落地、即期落地、落空以及暂缓4种情景，其中关税落空为最为利空情景，此将使得铜价隐含的关税政策投机溢价回吐，继续关注CL价差变化、LME及COMEX铜库存变化。 【供应】（1）原料端，近12个月全球/智利/秘鲁/中国铜矿产量同比均值分别为-0.91%、-5.85%、+0.71%、-4.93%；1-8月中国铜矿进口量同比-2.87%；1-9月国内废铜产量同比-14.18%，1-7月中国废铜进口量同比+17.19%；铜矿产量偏紧预期兑现，原料端供应整体偏紧。（2）成品端，今年上半年，硫酸价格大涨使得冶炼综合利润在TC下行背景下仍然为正，但8月以来随着TC和硫酸价格同步下降，冶炼厂现货利润已转负；截至10月9日，铜精矿现货TC报-238.00美元/干吨，周环比-13.27美元/干吨；截至9月30日，硫酸价格报1696.5元/吨，周环比-80.80元/吨；7月、8月和9月国内电解铜产量同比分别-4.04%、-2.09%和-0.04%，连续3个月同比下降，且为近5年来同期同比首次出现降幅。 【需求】加工方面，截至10月8日，电解铜制杆周度开工率43.68%，周环比-21.07个百分点；10月8日再生铜制杆周度开工率9.35%，周环比-2.64个百分点。铜杆线企业原料库存、成品库存周环比-4.23pct、-10.56pct，原料库存与成品库存比值周环比+3.75%；节前企业完成备货，叠加节后归来铜价维持高位，原料库存及成品库存均去化。整体来看，下游对高铜价的追涨意愿相对有限，我们认为四季度若铜价在美国囤铜的背景下进一步走强，高铜价或将继续抑制一部分终端需求。 【库存】LME铜库存去化，国内社会库存累库，COMEX铜库存累库：截至10月12日，LME铜库存22.97万吨，日环比-0.16万吨；截至10月9日，COMEX铜库存78.68万吨，日环比+0.05万吨；截至10月9日，上期所库存5.87万吨，周环比+2.00万吨；截至10月12日，SMM全国主流地区铜库存10.77万吨，周环比+3.40万吨；截至10月12日，保税区库存2.36万吨，周环比-0.33万吨。 【逻辑】昨日铜价震荡运行，我们认为当前铜价基本面组合为“强现实”和“预期不明”的组合：“强现实”来源于非美国地区的库存及现货流动性偏紧，LME及国内现货在此背景下维持升水结构；“预期不明”来源于市场关注的美国关税政策仍未有明确预期结果，9月下旬以来铜价维持震荡态势。关税政策的不同情景也将影响后续铜价走势：①若关税预期落空，COMEX铜或面临深度回调，极端情况下可能阶段性跌破LME铜价，CL价差反转使得美国的铜流出至非美国地区；②若关税为远期落地，在关税落地之前仍然给予美国一个囤铜的窗口期，在该窗口期内非美国地区铜库存及现货仍将被美国虹吸；③若关税为即期落地，美国虹吸效应减弱，非美国地区与美国的铜价将因关税实施而脱钩，各地区回归基本面定价。在关税政策未有实质性预期之前，市场对于“强现实”的交易偏谨慎，主要原因或在于一旦关税预期落空，仍有可能出现9月中旬时所演绎的价格快速暴跌。因此从资金面来看，当前铜价、基差虽然处于历史极高水平，但市场参与度相对有限，持仓量、成交量位于偏低分位水平。展望后市，我们认为铜价当前隐含一定的政策投机溢价，后续核心的扰动变量仍为美国关税政策及美联储货币政策预期，关注CL价差、各地库存变化。 【操作建议】关税落地之前谨慎偏多，关税落空/落地之后暂先观望，主力关注108500-109000支撑 【短期观点】震荡 免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

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  氧化铝：国内现货报价回落 短期盘面宜区间操作

  【现货】10月13日，SMM山东氧化铝现货均价2670元/吨，环比持平；SMM河南氧化铝现货均价2700元/吨，环比-5元/吨；SMM山西氧化铝现货均价2690元/吨，环比-5元/吨；SMM广西氧化铝现货均价2600元/吨，环比-5元/吨；SMM贵州氧化铝现货均价2710元/吨，环比-10元/吨。几内亚政策落空后氧化铝成本支撑削弱，现货价格迎来拐点，短期价格重心有望继续回落。 【供应】根据SMM数据显示，9月中国冶金级氧化铝产量759.88万吨，环比+0.73%，同比-0.06%，主要系检修产能复产，整体供应平稳运行。截至9月末，全国建成产能约为11962万吨，环比增加120万吨。广西新项目爬坡完毕，预计10月氧化铝全国产量环比持平。 【库存】据SMM统计，10月8日氧化铝港口89.4万吨，环比上周-6.7万吨；氧化铝厂厂内库存132.39万吨，环比上周+0.82万吨；电解铝厂厂内库存357.25万吨，环比上周+1.33万吨；10月13日氧化铝仓单总注册量23.85万吨，环比前一周-0.24万吨。 【逻辑】近期氧化铝期价较节前小幅回落。核心矛盾仍是供应过剩，周度产量连续升至178.2万吨，而电解铝端需求刚性、缺乏增量，过剩格局未改。边际变化在于：1）成本支撑逐步显现，山西、河南进口矿产能利润仍亏损290-406元/吨，几内亚CIF矿价持稳于71.5美金/干吨，价格已贴近高成本产能成本线，下方空间有限；2）几内亚雨季进入尾声，出港及到港量环比回升，矿端难为氧化铝提供上行驱动。综合来看，过剩格局下反弹缺乏持续性，但成本线附近空头也不宜追，维持低位区间运行判断，关注高成本产能减产能否兑现。 【操作建议】主力01合约参考2625-2750，单边可逢低买入；卖出看跌期权可继续持有 免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

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  铝：弱需求与宏观紧缩共振 铝价开启下行通道

  【现货】10月13日，SMM A00铝现货均价23710元/吨，环比-100元/吨，SMM A00铝升贴水均价50元/吨，环比-10元/吨。海外端，日本MJP现货升水230美元/吨，日环比+230美元/吨，当前进口盈亏-1564.78元/吨，较上一交易日-228元/吨。整体来看，国内现货成交清淡，现货升贴水高位运行；海外升水回落，供应紧张局面有所缓和。 【供应】据SMM统计，2026年9月国内电解铝产量374.9万吨，同比+1.74%，环比-3.23%。截至9月底，全国电解铝运行产能4561.2万吨，环比增加0.2万吨。随着旺季备货需求释放，当月铝水比例环比回落-0.52个百分点至78.24%。10月终端消费仍处于传统消费旺季，需求边际修复，铝水比例预计小幅回暖。 【需求】本周铝加工环节开工回落。9月30日当周，铝型材开工率52.7%，周环比-0.5%；铝板带69.4%，周环比-0.6%；铝箔开工率71.1%，周环比-0.3%；铝线缆开工率63.8%，周环比-0.8%。 【库存】据SMM统计，10月12日国内主流消费地电解铝锭库存65.1万吨，环比上周+1.3万吨；10月12日上海和广东保税区电解铝库存总计11.51万吨，环比上周+0.05万吨。10月13日LME铝库存23.86万吨，环比前一日持平。 【逻辑】近期铝价明显回调，宏观偏鹰与需求趋弱形成共振。宏观上美元指数升至102.2、美债收益率维持高位，压制有色估值；库存端节后国内铝锭社库继续维持去化，但内需整体趋弱，加工厂半成品端库存出现累库迹象。供应端运行产能稳定，铝水比例回落至78.1%，铸锭量边际增加。外盘方面LME库存降至23.9万吨低位，沪伦比回升，进口亏损大幅收窄至1538元/吨，进口窗口修复将对国内形成增量压力。综合来看，内需趋弱与宏观偏鹰压制铝价，预计短期偏弱震荡，关注节后两周去库斜率。 【操作建议】主力合约预计在22800-23800元/吨区间运行，空单可继续持有。 免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

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  成本弱化与库存转累压制 不锈钢短期震荡偏弱震荡

  【现货】截至10月13日，无锡宏旺304冷轧价格14000元/吨，日环比持平；佛山宏旺304冷轧价格14000元/吨，日环比持平；基差725元/吨，日环比下降15元/吨。 【原料】WBN已获印尼政府批准逐步重启采矿作业，涉及2026年下半年RKAB补充配额，但具体获批额度尚未披露。菲律宾方面，矿价整体弱稳，1.3%品位CIF报价45美元/湿吨，1.4%品位CIF报价55美元/湿吨。镍铁方面，高镍铁报价1055元/镍（到厂含税），高镍铁价格止跌企稳，成本线支撑有所弱化，需求旺季未兑现下游采购意愿持续低迷，成交整体偏清淡。 【供应】供应端300系9月产量环比微降，10月排产环比微降，供应压力持续。据Mysteel统计，2026年9月国内43家不锈钢厂粗钢预估产量349.62万吨，月环比减少24.51万吨，减幅6.55%，同比增加2.03%，其中300系186.02万吨，月环比减少12.33万吨，减幅6.22%，同比增加5.53%。10月不锈钢粗钢预估排产355.32万吨，月环比增加1.63%，同比增加1.12%；其中300系181.38万吨，月环比减少2.49%，同比增加0.77%。 【库存】社会库存重回累库，仓单压力边际回落。截至10月9日，国内89家样本企业不锈钢社会库存116.3万吨，周环比上升1.8%，200、300、400系库存均上升。10月13日上期所不锈钢期货库存61848吨，周环比下降3706吨。 【逻辑】昨日不锈钢夜盘冲高回落，受原材料成本支撑下移及社会库存重回类库影响，短期行情震荡偏弱。原料端，印尼矿端供应改善预期持续发酵。WBN已获印尼政府批准逐步重启采矿作业，涉及2026年下半年RKAB补充配额，但具体获批额度尚未披露。印尼ESDM签署新决定，大幅下调低品位镍矿HPM基准价，核心在于修正低品位矿的税负倒挂问题，对火法矿链条无直接影响。火法矿现货价格大幅承压，印尼1.6%品位CIF价跌至59.5美元/湿吨，内贸矿升水已降至约1美元/吨，部分品位出现负溢价，货源整体充裕。高镍铁方面，高镍铁价格止跌企稳，成本线支撑有所修复，但需求旺季未兑现下游采购意愿持续低迷，成交整体偏清淡。铬矿方面，港口库存高位运行，南非粉货源充足压制矿价，青山、太钢10月高碳铬铁招标价均较9月均有下调，成本支撑持续弱化。供需层面，10月300系排产预估181.38万吨，环比微降，供应压力持续。旺季需求未兑现之下家电、厨卫、装饰等领域仅维持刚需采购，地产走弱对建筑用钢形成拖累，基建边际支撑有限。库存方面，社会库存重回累库。300系库存上升，冷轧和热轧库存均有增加，库存压力边际抬升，绝对水平仍处高位。总体来看，WBN已获印尼政府批准逐步重启采矿作业，但能矿部未披露具体配额规模；10月300系排产环比微降，旺季需求不及预期、铬铁跌价拖累成本，社会库存重回累库。短期不锈钢价格预计震荡偏弱。主力参考13300-14000。 【操作建议】观望 【短期观点】震荡偏弱 免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

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  铝合金：废铝资源紧缺 现货报价坚挺

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  矿端供应宽松叠加高库存压制 镍价短期震荡偏弱

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  10月14日商品期货早间看盘

  10月14日早盘，截止发稿，国内期市黑色金属、有色金属、谷物市场大面积飘绿，农副产品、贵金属板块集体下跌，化工、原油系、软商品市场涨多跌少，煤炭、油脂油料板块集体上涨，轻化工板块涨跌参半。据曲合期货小编统计，国内商品期货研报观点汇总如下： 品种 期货公司 操作建议 日K线趋势 沪金 长安期货 短差操作 震荡 沪银 短差操作 震荡 沪铜 观望或短差操作 高位震荡 沪铝 观望或短差操作 偏弱 沪锌 谨慎偏空短差 偏弱 沪镍 谨慎偏空操作 空头 沪锡 观望或短差操作 偏弱 工业硅 区间逢低做多思路 震荡 碳酸锂 短差操作 空头 螺纹钢 逢高偏空思路为主 反弹承压 铁矿石 逢高偏空思路为主 空头 热卷 逢高偏空思路为主 空头 不锈钢 谨慎偏空短差 空头 焦煤 逢低试多 偏多 焦炭 逢低试多 偏多 尿素 偏空短差操作 震荡 甲醇 观望或短差操作 多头 聚丙烯 短差操作 偏强 苯乙烯 短差操作 震荡 PVC 短差操作 震荡 原油 短差为主，双买虚值期权 偏强 沥青 短差操作 偏弱 燃料油 短差为主，多配虚值看涨 偏强 低硫燃料油 短差为主，多配虚值看涨 偏强 液化石油气 谨慎偏多短差 偏强 纯碱 区间短差操作 偏空 玻璃 区间操作 偏空 橡胶 前多续持，注意设止损 偏强 纸浆 短差操作 偏空 乙二醇 短差操作 偏空 PTA 短差操作 偏空 烧碱 区间操作 偏空 棉花 短差交易 震荡 豆粕 短差操作 震荡 菜籽粕 短差操作 震荡 豆油 短差操作或观望 震荡 菜籽油 暂时观望为宜 宽幅震荡 棕榈油 短差操作或观望 低位震荡 生猪 日内偏空 空头 玉米 不追涨 空头 白糖 短差操作 多头 苹果 短差交易 震荡 花生 观望或短差操作 空头 前往APP 查看更多行情数据 备注：文中建议仅供参考，不做任何投资和交易根据，据此操作风险自担。

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  碳酸锂：预期压制持续 盘面维持偏弱区间震荡

  【现货】截至10月13日，SMM电池级碳酸锂现货均价111650元/吨，工业级碳酸锂均价108150元/吨，日环比均下跌3750元/吨，电碳和工碳价差3500元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价102000元/吨，日环比下跌4000元/吨，工业级氢氧化锂均价90500元/吨，日环比下跌3500元/吨。昨日现货价格继续下跌，下游观望居多，少量投机备库，谨慎采购为主，贸易流通货物偏紧，基差维持偏强。 【供应】根据SMM，9月碳酸锂产量115440吨，环比增加3110吨，同比增长32%；其中，电池级碳酸锂产量82810吨，较上月增加3500吨，同比增加23%；工业级碳酸锂产量32630吨，较上月减少390吨，同比增加63%。截至10月8日，SMM碳酸锂周度产量25895吨，周环比减少699吨。上周碳酸锂产量减少，主要由于锂辉石部分产险检修，叠加盐湖受气温影响开工下滑影响，10月后伴随原料陆续到港预计供应端仍维持小幅环增预期。 【需求】需求中短期维持韧性，10月电池排产继续环增，储能排产增加动力预计恢复正常排产水平，材料开工预计稳中有增，新项目投产爬坡。9月碳酸锂需求量177280吨，较上月增加7835吨，环比增加4.62%，同比增加51.9%。10月国内碳酸锂需求预计继续增加至184262，环比增幅约3.9%。 【库存】目前多家机构给出的社会库存整体仍维持去化趋势，节后库存去化加速，主要由正极厂去库带动。截至10月8日，SMM修订后的口径下，139517吨，较节前一周去库9260吨，上游库存周环比微增201吨，贸易库存周环比减少1445吨，正极厂库存减少8347吨，电芯库存微增331吨。仓单昨日小幅增加，截至10月13日仓单共29643张，日环比减少1034张。 【逻辑】昨日碳酸锂期货延续偏弱震荡，开盘后主力小幅下跌，午后伴随宏观情绪改善股市反弹，盘中期货也跟随快速上涨，截至收盘LC2701下跌1.67%收于107060。消息面上，上海市人民政府办公厅印发《上海市节能降碳和循环经济发展“十五五”规划》，鼓励存量燃油小客车更新为新能源车辆到2030年燃油小客车保有量进入峰值平台。基本面来看，上周碳酸锂产量减少，主要由于锂辉石部分产险检修，叠加盐湖受气温影响开工下滑影响，10月后伴随原料陆续到港预计供应端小幅环增预期。需求中短期韧性仍存，10月电池排产继续环增，储能排产增加动力预计恢复正常排产水平，材料开工预计稳中有增。社会库存整体仍维持去化趋势，节后库存去化加速，主要由正极厂去库带动，仓单持续减少。整体来看，短期现实仍存韧性，但资金情绪仍未明显改善，空头交易远期需求下修预期压制比较强，技术阻力位置也较快突破，基本面利空交易点虽已较为充分，且加速下探过程中在技术支撑位可能出现博弈和超跌反弹，但由于目前空头尚未看到集中减仓，负反馈和情绪下杀难言结束，未有新增有效利多难以带动价格转势。操作上不建议逆势左侧建仓，后续关注宏观环境变动、库存趋势和下游排产预期修正情况，短期波动放大，建议单边暂观望等待拐点信号再布局，现实未崩塌前期正套可继续持有或适当降低仓位控制风险。 【操作建议】单边暂观望等待新驱动，正套持有或适当降低仓位控制风险 【短期观点】偏弱调整，主力参考9.5-11万 免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

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