【期货盘面】
10月26日截止目前，低硫燃油主力合约最新报价6279.00元/吨，涨幅1.19%；日内开盘6289.00元/吨，盘中最高冲至6474.00元/吨，最低6230.00元/吨，均价6310.51元/吨，目前价格处于日内均价下方。
成交量为142238手，持仓量69603手，日增仓大幅减少8898手（降幅达11.33%），资金净流出高达9511.68万元。
【现货与价差】
10月21日，舟山低硫保税油市场价915美元/吨，环比上涨5美元。
新加坡低硫燃油方面，10月26日数据显示现货评估价为 890.21美元/吨，基差为 -303元/吨。
当前舟山高硫保税油市场价在880—883美元/吨，与低硫的绝对价差压缩至35美元/吨左右。
【供给】
船期数据显示，科威特10月低硫燃油发货量预计在13万吨，环比增加8万吨，但同比仍大幅减少39万吨。
受高运费限制，10月西方向新加坡的低硫到货预计从9月的160-180万吨降至150-160万吨，可交付资源边际收紧。
9月国内炼厂保税用低硫船燃产量为110万吨，环比下降8万吨，降幅6.78%；10月排产预计进一步降至107万吨左右，较9月继续小幅缩减。
【需求】
9—11月是国际航运需求旺季，但Mysteel评估，10月中国保税船燃加注需求较9月小幅回落，整体在200万吨左右。
SCFI综合指数10月23日报3681.34点，周涨0.05%，连续第三周微幅上涨，其中欧线是主要支撑，上海至欧洲基本港运价2351美元/TEU，周涨0.69%。
BDI（波罗的海干散货指数） 10月23日收于2660点，较10月16日的2511点有所回升。
截至10月23日，Clarksons评估的VLCC-TCE录得约53—54.4万美元/天，周环比下跌约26%，但仍远高于历史常态。
【库存】
截至10月21日当周，新加坡包括燃料油及低硫含残渣油在内的残渣燃料油库存增加81.5万桶，至1885.8万桶（约297万吨），是六周以来的首次累库。直接驱动来自进口的集中到港，同期新加坡燃料油进口总量激增74.9%至96.5万吨。但超低硫燃料油的交货前置时间在10月中旬已延长至11—18天，多数供应商仍以低库存模式运营。
截至10月19日当周，富查伊拉重质馏分油及残渣燃料油库存增加12%至368.2万桶，为两周高位；同期总成品油库存增加6.2%至724.7万桶，是四周以来的首次回升。不过尽管单周反弹，10月迄今富查伊拉的燃料油库存均值较9月仍低13%，重质馏分及残渣库存的月均水平较9月下降了59.7万桶至390万桶。
截至10月22日当周，ARA枢纽的燃料油库存降至93万吨，前一周为93.8万吨。根据Insights Global数据，10月迄今ARA独立燃料油库存均值较9月高出7%，按月均值计算增加37.7万桶至585万桶。但一位ARA交易员还是表示，ARA港口的即期供应紧张。
【裂解成本】
10月22日，LU-SC主力裂解差录得+838元/吨，环比大幅增加96元/吨，处于近期的高位区间。
10月25日，亚洲超低硫燃料油（VLSFO）裂解价差的最新主流评估数据约为升水18.4美元/桶。
10月23日当周，原油端布伦特期货结算价升至116.72美元/桶，周涨6.2%；同期低硫燃料油主连的累计涨幅超过14%，而原油仅上涨约4%。
10月13日当周，隆众统计的燃料油焦化生产毛利为144元/吨，环比增加49元/吨
【宏观环境】
伊朗总统称伊美应做出新的尝试达成协议，俄乌三方会谈提前至11月初，八国外长在伊斯坦布尔会晤一致反对军事打击伊朗并呼吁重新开放海峡。
10月15日至21日当周，海峡通航量仅241艘次，比冲突前低约70%；经霍尔木兹运输的石油量仍比战前低三分之一以上。
美联储10月加息概率虽低，但12月加息概率仍高达约89.8%，市场定价的是“10月暂停、12月行动”的组合。
【后市展望】
低硫燃料油现货在合规供应偏紧与地缘溢价下维持坚挺，但相对高硫价差已压至历史低位，船燃加注量"旺季不旺"，三港库存边际修复但未改结构性偏紧底色。裂解价差偏强更多来自成本推动而非需求扩张，地缘缓和预期升温。期货价格短期高位震荡为主，关注套利到港与地缘谈判进展。
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