燃料油冲高回落，高位波动风险加大，还会涨吗？

亚汇期货网 2026-10-26 00:00:00

10月26日（周一），燃料油期货大幅走强，盘中各合约纷纷刷新阶段新高——燃料油主力2701合约冲高至5380元，2611合约一度触及7180元、创出该合约上市以来的历史新高。

分析来看，这两个合约之间超过1400元的价差，本质是市场在为"近月现货紧张、远月供需缓和"定价——近月对应着当下低库存、低仓单的现实，远月则交易地缘缓和后的供应回归预期。

近期也门胡塞武装频繁对沙特能源设施发动袭击、霍尔木兹海峡及附近水域商船遇袭愈发严重，市场担忧美伊冲突进一步升级，而燃料油作为对地缘最敏感的油品之一，自然也承接了这波风险溢价，表现明显强于其它油品。光大期货研报中也给出了解释，“中东局势持续影响区域燃料油出口，叠加俄罗斯炼厂生产及出口受到扰动，供应缺口短期难以完全弥补，亚洲高硫市场偏紧格局延续”。

周一早盘冲高之后，燃料油走势自高位有所回落，主力2701合约现涨3.16%、报5187元/吨，从高点回吐了约190元，说明上方追涨资金趋于谨慎。对此，中泰期货研报里也有提到，“燃料油换月之后盘面博弈有所降温，短线波动更多跟随消息面”。

燃料油冲高回落，高位波动风险加大，还会涨吗？

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（图片来源：曲合网行情中心）

瑞达期货方面也指出，当前美伊地缘冲突不确定性较大，原油及油品波动显著提升，燃料油成本端主要跟随原油波动 —— 这意味着如果海峡消息缓和，前期堆积的地缘溢价会快速回吐，价格弹性向下同样不小。

以下为各期货公司公开研报观点：

品种	期货公司	观点
燃料油	上海中期期货	胡塞武装袭击沙特能源设施，加剧市场对中东能源基础设施及关键航运通道受扰的担忧。整体来看，预计燃料油价格大概率高位震荡。
	光大期货	地缘风险及成本端仍将支撑FU和LU绝对价格高位震荡，高硫供应偏紧格局仍然延续，预计短期FU相对LU维持偏强格局
	瑞达期货	短期美伊地缘冲突不确定性风险较大，原油及油品波动显著提升。成本端主要跟随原油波动，预计燃料油价格宽幅区间波动为主。
	中泰期货	地缘主导，盘面燃料油估值处于高位区域，在现货紧张低仓单现实与地缘预期博弈再度增大，燃料油换月后盘面博弈降温，短期关键变量仍是海峡通航、美伊谈判与炼厂开工节奏。
	大越期货	因中东冲突以及霍尔木兹海峡船只通行中断引发供应担忧，亚洲低硫和高硫燃料油市场继续走强，短期高位震荡运行。

综合上方五家机构判断，燃料油绝对价格高位震荡，短期高硫FU相对低硫LU维持偏强，但估值已处高位，进一步上行需要新的地缘催化，需警惕高位回落风险。

1.支撑端：地缘风险未解除、原油成本高位、亚洲库存连续去化、高硫供应缺口延续；

2.压力端：估值已处高位，需求端对高价货源的承接力有限，一旦海峡通航改善或美伊谈判取得进展，地缘溢价回吐速度会很快。

节奏上，在高波动、地缘反复的背景下，短期燃料油大概率维持高位宽幅震荡，操作上轻仓参与为主，警惕情绪反转带来的急跌。

数据来源：曲合网行情中心、上海中期期货、光大期货、瑞达期货、中泰期货、大越期货公开研报。

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