高供应高库存压制反弹 尿素期价震荡运行为主

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  氧化铝期货多空博弈：现金成本能否守住2500元？

  10月27日，截止发稿，氧化铝主力合约暂报2544元/吨，跌幅0.47%。据曲合网小编统计，综合多家期货机构观点，氧化铝期货当前处"运行产能逼近1亿吨 + 产量同比+5.5% + 库存突破710万吨创新高并持续累库 + 电解铝产能见顶需求无增量"的过剩压制，与"矿价高位成本托底（盘面已跌破完全成本、逼近现金成本）"的软支撑拉锯之中。 氧化铝期货实时行情 更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 --   点击查看氧化铝最新行情走势 氧化铝期货行情走势分析及建议汇总如下： 观点 期货公司 观点 氧化铝 银河期货 国内氧化铝年内仍存多个增量项目预期，叠加铝土矿成交价较月初的月长单价下移、氧化铝价格持续承压。 广州期货 运行产能逼近极值，产量与库存延续累积，现货阴跌、成本支撑与亏损面扩大并存，但实质性减产未兑现，仓单压力悬顶。 一德期货 氧化铝运行产能回升至高位，且仍有增量项目预期，虽出口增加，但预期供应仍呈过剩局面。 南华期货 现货价格稳定，行业亏损与部分减产提供支撑；高厂内库存和全球产量增长压制远期估值。 瑞达期货 氧化铝基本面或处于供给偏多、需求稳定的阶段，产业库存持续累积。 前往APP 查看更多行情数据 备注：文中建议仅供参考，不做任何投资和交易根据，据此操作风险自担。

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  碳酸锂期货走势分析：涨2.13%逼近10万又回落，追涨杀跌性价比不高

  10月27日，碳酸锂主力合约暂报96940.0元/吨，涨幅2.13%；盘中最高一度逼近 10万整数大关（99880），但目前价格已跌破均价线（97706.9）。据曲合网小编梳理公开研报观点，碳酸锂短线尚未确认止跌，整体以宽幅震荡为主；下方有成本与去库支撑，上方受弱需求和远期过剩预期压制，追涨杀跌性价比不高。 碳酸锂期货实时行情 更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 --   点击查看碳酸锂最新行情走势 品种 期货公司 观点 碳酸锂 首创期货 当前市场需求边际走弱，对盘面形成压制，整体情绪较弱，预估短期碳酸锂维持在8.5-11.0万元/吨区间宽幅震荡调整。 中金财富期货 市场确立2027年过剩交易以来，碳酸锂已经大幅下跌。连续大跌之后锂价迎来反弹，短线更适合以震荡思路对待，追涨杀跌性价比不高。 铜冠金源期货 目前市场已到低位高波动区间，碳酸锂预计宽幅震荡。 南华期货 在弱预期逻辑与终端边际走弱的双重定价下，碳酸锂价格预计将延续震荡偏弱格局，大概率围绕边际成本区间震荡运行。 国投期货 碳酸锂在跌势中，等待止跌迹象明朗。 正信期货 经过持续下跌后，市场已对利空因素有所定价，仓单持续去化，强现实在下方提供一定支撑，建议整体以震荡思路对待。 前往APP 查看更多行情数据 备注：文中建议仅供参考，不做任何投资和交易根据，据此操作风险自担。

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  组件价格未跟随上涨 多晶硅反转基础尚不牢固

  10月27日早盘，多晶硅维持套保压力压制"的寻底磨底格局，短期在 3.5 万元/吨附近有较强支撑、以低位震荡为主，反弹缺乏基本面驱动、反转尚需库存去化与成交放量验证。截止发稿，多晶硅主力报36370元/吨，涨幅1.65%。 多晶硅期货实时行情 更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 --   点击查看多晶硅最新行情走势 市场要闻： 多晶硅N型复投料报价41.45元/千克；硅片价格1元/片。电池片Topcon-210R价格0.3095元/瓦。集中式N型182组件报价0.692元/瓦；分布式N型182组件报价0.703元/吨。 据百川盈孚消息，10月多晶硅产量预计约9.5万吨。需求端整体偏弱，硅片企业优先消化自有库存、仅刚需采购，光伏终端利润微薄，需求弹性有限。 截至10月23日，本周多晶硅（N型致密料）市场均价40.5元/千克，环比持稳。生产成本42.0元/千克，环比持稳。单公斤净利为-1.5元。其中，市场平均现金成本为33.5元/千克，完全成本为45.3元/千克。 机构观点： 南华期货：多晶硅期货盘面延续震荡下行，青海会议后行业减产落地进度加快，企业挺价预期加强，但现货端成交落地有限，市场观望情绪浓厚。展望未来，市场仍处供给收缩与高库存的博弈阶段，行情拐点未尚未出现，建议持续关注上游减产情况、库存去化进度、行业自律与价格底线的执行情况。 海证期货：关注后续硅料企业可能进行减产带来供应端的改善（西南枯水期减停产，叠加企业联合控产，以及明年1月份开始能耗限额正式执行），然而下游需求表现仍较为疲弱，且对高价接受度并不高（弱需求导致涨价难以顺利传导）。因此，即使行业反内卷会议不断，我们依然认为供应端的反内卷只能让价格不再失速下跌，而不会带动价格如去年那般强势拉升，预计硅料价格或仍处于磨底状态中。后续需关注供应端四季度减产以及明年能耗限额推动产能出清进展。

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  午评：碳酸锂主力涨超3% 苯乙烯、棕榈油、纯苯主力跌超3%

  10月27日早盘收盘，国内商品期货主力合约跌多涨少，其中化工、黑色金属、轻化工、贵金属、油脂油料板块大面积飘绿，煤炭、软商品市场集体下跌，原油系、有色金属、谷物市场涨多跌少，农副产品板块涨跌参半。其中碳酸锂主力涨超3%，苯乙烯、棕榈油、纯苯主力跌超3%。 涨幅方面：碳酸锂主力收涨3.37%，报98120.0元/吨；沥青主力收涨2.52%，报5332.00元/吨；生猪主力收涨2.47%，报9970.00元/吨；多晶硅主力收涨1.82%，报36430.0元/吨；液化气主力收涨1.64%，报7518.00元/吨；沪铅主力收涨1.06%，报16270.0元/吨。 跌幅方面：集运欧线主力收跌4.77%，报2306.0点；苯乙烯主力收跌3.41%，报10680.00元/吨；棕榈油主力收跌3.04%，报9301.00元/吨；纯苯主连收跌3.02%，报9589.0元/吨；烧碱、低硫燃油、对二甲苯、豆油、铂主力跌超2%；棉花、原油、黄豆二号、棉纱、PVC、橡胶、不锈钢、白糖、20号胶、纤维板、PTA、线材、豆粕、焦炭、热卷主力跌超1%。 图片来源：曲合期货行情中心

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  豆油期货10月27日行情：主力8910元跌2.33% 四重利空共振短期偏弱

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  棕榈油期货破位下行、触及六个月低位，后市怎么看？

  一、内外盘联动回落 北京时间周二（10月27日）棕榈油期货内外盘集体破位下行——BMD毛棕榈油开盘走低，现报4701令吉/吨、跌1.84%；大商所棕榈油主力P2701合约增仓下行，盘中最低跌至9266元、刷新了该合约六个月以来的低位。 （图片来源：曲合网行情中心） 前往APP 查看更多行情数据 从表面来看，马来西亚10月1—25日出口量同比大增74.02%至132.8万吨，是明显利多，但盘面不涨反跌——核心在于产量季节性恢复、10月马棕库存可能继续回升，马棕近端供需压力非常沉重，多重利空压过了出口利好，棕榈油短期破位下行，整体维持弱势思路。 二、下跌原因一：外部环境原油走弱、生柴溢价回吐、雷亚尔暴跌形成共振拖累 据媒体报道，当地时间10月26日，伊朗、沙特阿拉伯、土耳其和巴基斯坦四国同意继续磋商，加强在确保西亚地区和平与安全方面的合作。市场对中东能源供应中断的担忧缓解，国际原油高位回落。 棕榈油作为生物柴油原料之一，与原油联动紧密——油价上行时，生柴掺混预期会给棕榈油带上溢价；油价回落，这部分溢价就会被挤掉。 再一个就是巴西雷亚尔暴跌，反过来提升了提升了巴西大豆的出口竞争力，间接压制以豆油为代表的油脂板块情绪，棕榈油也难以独善其身。对此，正信期货在研报中有指出：“巴西大选雷亚尔暴跌冲击全球农产品市场，油脂油料板块整体承压，豆菜油回吐此前涨幅，棕榈油触及近4个月低位。” 三、下跌原因二：国内库存翻倍，近月承压 截至2026年10月23日当周，全国重点地区棕榈油商业库存121.76万吨，环比增加1.29万吨，增幅1.07%；同比去年增加61.05万吨，增幅100.56%。（来源：Mysteel） 即便马棕出口走强，但国内到港持续、高位库存难以同步下降，近月合约始终被现货累库压着。 四、总结 棕榈油当前的核心矛盾是"高库存压制现实、减产预期托底远期"，这个结构也决定了短期价格大概率是"宽幅震荡"。 -空头逻辑：原油走弱、产量季节性恢复、10月马棕库存预期增加、巴西货币走弱冲击； -潜在支撑：出口数据强劲、马来西亚出口关税豁免政策等待确认、跌幅较大行情存在技术性反抽可能。 需要警惕的是原油的联动——棕榈油的生柴属性，使得它对原油波动格外敏感，而当前美伊局势反复、原油波动放大，会直接放大棕榈油的日内振幅。 国信期货也在研报中给出“市场增仓下行、做空能量加码”提示，提醒追空要控制节奏。在这些信号明朗前，操作上以弱势思路对待，破位后不宜盲目抄底，反弹可考虑跟随油脂板块节奏。 数据来源：曲合网行情中心、Mysteel、正信期货、上海中期期货、国信期货公开研报。

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  早盘：沥青、碳酸锂主力涨超2% 烧碱主力跌超4%

  10月27日早盘开盘，沙特防务协议成员国赴德黑兰促和，美联储本周维持利率不变的概率为89.5%。黑色金属、农副产品、煤炭、软商品市场集体下跌，化工、原油系、油脂油料、轻化工板块大面积飘绿，贵金属板块涨跌参半，谷物、有色金属板块多数上涨。其中：沥青、碳酸锂主力涨超2%，烧碱主力跌超4%，集运指数主力跌超3%。 涨幅方面：沥青、碳酸锂主力涨超2%，甲醇、液化石油气、沪锌、沪锡主力涨超1%。 跌幅方面：烧碱主力跌超4%，集运指数主力跌超3%，纯苯、pvc、苯乙烯、生猪、红枣、低硫燃料油、棉花、棉纱、棕榈油主力跌超2%，橡胶、20号胶、对二甲苯、鸡蛋、苹果、不锈钢、原油、焦煤、焦炭、沪镍、玻璃、纸浆、铂、豆二、豆油、豆粕、白糖主力跌超1%。 图片来源：曲合期货行情中心

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  粕类：巴西大选落地 内外盘同步承压

  曲合网导读（导读内容由AI生成总结，仅供参考） 通过广发期货10月27日粕类日报来看，外盘核心不是美豆而是巴西：卢拉赢得第四任期，雷亚尔单日暴跌近10%，大豆出口竞争力瞬间抬升，美豆应声下行；叠加巴西播种进度明显快于往年，外盘是"汇率＋进度"双杀。 内盘这根线更实在——库存：大豆降、豆粕升、未执行合同降，累库近20万吨，上游压货、下游催提，本身就是累库压力的直观信号；再叠国储拍储持续放量，需求端养殖亏损、去化缓慢、存栏高位，豆粕库存大概率冲历史极值，基差与期货端都将承压。 菜粕则是"被拖累"与"有支撑"并存：需求退坡、买船到港拖累盘面，但平衡表偏紧锁住下方空间，跌破前低可能性不大，最可能基差阴跌、盘面窄幅磨底。 广发期货10月27日粕类日报原文： 【现货市场】 豆粕方面，10月26日，国内豆粕现货市场价格下跌，其中天津市场3270元/吨，跌20元/吨，山东市场3190元/吨，跌30元/吨，江苏市场3170元/吨，跌40元/吨，广东市场3190元/吨，跌30元/吨。全国主要油厂豆粕成交19.82万吨，较前一日减少。油厂开机率为64.01%，较前一日下降。 菜粕方面，10月26日，国内菜粕现货价格略微下行，两广地区报2400-2420元/吨，样本油厂菜粕无成交，当日菜籽压榨开机率32%。 【基本面消息】 巴西总统卢拉在二轮选举中意外逆袭，创纪录赢得第四任期。巴西股市创近三十年最惨日跌，雷亚尔跌幅二十年最大。 截至上周四巴西大豆播种进度达40%，高于一周前的26%，也高于去年同期的36%。在巴西南部和南马托格罗索州部分地区，随着降雨减弱，农民得以加快田间作业。同时，较好的降雨条件支持了马托格罗索州、戈亚斯州以及马拉尼昂州、托坎廷斯州、皮奥伊州和巴伊亚州部分地区的播种。 2026年第43周全国主要油厂大豆库存下降，豆粕库存上升，未执行合同下降。大豆库存813.32万吨，较上周减少29.69万吨；豆粕库存129.54万吨，较上周增加19.94万吨。 【行情展望】 巴西大选尘埃落定，卢拉创纪录赢得第四任期，当日雷亚尔暴跌近10%，显著增强出口商品竞争力，叠加巴西大豆播种进度加快，美豆受此影响盘前大幅下行，国内双粕承压。此外，国内最新豆粕库存回升至129万吨，累库趋势明显，饲料厂与贸易商反映催提现象普遍，国储目前保持每周约50万吨拍储的拍储节奏，显著增加四季度供应，关注今日拍卖成交价格，下游生猪养殖端持续亏损，但产能去化缓慢，目前存栏仍处历史高位，即便对四季度消费保持同比持平的乐观预期，豆粕库存大概率突破历史极值，基差与期货端均将承压。目前加菜籽期货跌势暂缓，但当日国内菜粕受豆系拖累同步大跌，水产旺季结束后需求退坡，未来预计月均仍有50万吨以上菜籽买船到港，多重因素共同促成盘面走弱，然而国际菜籽平衡表偏紧的支撑下，国内菜粕下方空间有限，近月强劲的水产消费将菜粕库存维持低位，即便未来累库也较为温和，跌破前低可能性较低，基差仍将承压。 免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

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  玉米：成本及收储支撑行情 盘面维持区间震荡

  曲合网导读（导读内容由AI生成总结，仅供参考） 通过广发期货10月27日玉米日报来看，玉米行情"下有托、上有限"。 东北地区中储粮库点开收、潮粮惜售，心态获支撑，但北港库存积压、外流不畅，压力只是后移而非消失，短期偏稳、后续仍有风险。华北黄淮价格偏强，靠基层惜售与囤粮心态托底，到货增加而价格仍涨，一旦惜售松动，涨后回调风险较大。 南方销区进口玉米供给充足，饲料企业按需采购，反弹缺乏动力；且收储竞价成交清淡，托底更多是预期而非实际买盘。下游库存回升、被动累库，需求端不接力。 综合来看，收储托底、供应压制，两端夹持下玉米短期维持区间震荡。 广发期货10月27日玉米日报原文： 【现货价格】 10月26日，东北地区玉米收购价小幅涨跌互现，东北三省及内蒙重点深加工企业玉米主流收购均价2043元，较上周五上涨2元。华北黄淮地区玉米收购价格稳中有涨，收购均价2221元，较上周五小幅上涨17元。 东北港口玉米价格今港口玉米稳中偏强，26年15%水二等新季玉米收购价2150-2170元/吨，较上周五上涨5-10元/吨。其中锦州港15%水内二等新季玉米收购价2150-2170元/吨左右，汽运日集港约2.8万吨。鲅鱼圈15%水内二等新季玉米收购价2150-2160元/吨左右，汽运日集港约0.6万吨。产区与港口倒挂，到货以企业自集为主。15%水内一等新玉米装箱进港2170-2190元/吨，15%水内二等新玉米平仓价2180-2200元/吨，较上周五持平。 【基本面消息】 中储粮2026年10月26日中储粮各地区地方储备玉米竞价采购交易，计划采购量14.73万吨，成交3.29万吨，成交率22%。竞价销售交易计划总量3.97万吨，成交0.64万吨，成交16%。购销双向交易，计划采购量0.98万吨，成交0.4万吨，成交率41%。 据Mysteel农产品调研显示，截至2026年10月21日，全国11个地区95家主要玉米加工企业玉米库存总量268.1万吨，增幅4.36%。 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至10月22日，全国饲料企业平均库存25.62天，较上周增加0.67天，环比上涨2.69%，同比上涨6.40%。 【行情展望】 东北地区玉米整体坚挺，潮粮惜售情绪上升，中储粮库点开收提振心态，但北港库存积压、外流不畅，压力后移，短期偏稳、但后续依旧有风险。华北黄淮偏强运行，山东深加工到货增加、收购价仍上行，基层惜售、补库及囤粮心态托底行情；新粮持续上市，需警惕涨后回调。南方销区弱势趋稳，广东蛇口港报价偏强，不过进口玉米供给充足，饲料企业按需采购，反弹动力有限。北方港口价格小幅走强，集港偏低、以订单收购为主，港存偏高压制涨幅，短期稳中偏强，走势取决于下海量与南方补库节奏。收储预期对市场价格有提振，但供应宽松格局下，上方同样存在，阶段性行情维持区间震荡看法。 免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

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  白糖：巴西雷亚尔汇率暴跌 郑糖盘面区间走势偏弱

  曲合网导读（导读内容由AI生成总结，仅供参考） 通过广发期货10月27日白糖日报来看，外盘、内盘被同一个消息反向拉扯。 外盘，巴西卢拉意外胜选、雷亚尔单日暴跌，原糖下行；这与10月市场押注右翼获胜、曾推涨糖价的预期正好相反，选举溢价快速回吐。雷亚尔贬值压低巴西糖美元成本，刺激远期销售，供给反而更积极。 内盘，现货报价平稳但成交清淡、议价空间放大，真实成交已松动；南方新榨季临近、新糖上市预期发酵，压住做多情绪，下游按需采购、增量需求不足。 但郑糖未跟随外盘深跌，因海外糖价仍有支撑：欧盟因低种植面积与干旱大幅下调产量，而巴西增产出口，国际供需分化，糖价跌不动也涨不动，只能在两条反向力量间窄幅震荡，故短期观望、维持区间偏弱。 广发期货10月27日白糖日报原文： 【行情分析】 洲际交易所（ICE）原糖期货下滑，因巴西的本币雷亚尔在该国总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦出人意料赢得选举后暴跌约9%。10月期间，市场普遍预期右翼候选人Flavio Bolsonaro将获胜，曾推动价格上扬。随着本币贬值，巴西糖生产商的生产成本也下降，因此他们被鼓励进行远期销售。国内方面，主产区现货报价整体维持平稳，但实际成交议价空间有所放大，成交偏淡。南方主产区新榨季临近，11月即将进入开榨周期，新糖集中上市的供应预期逐步发酵，压制市场偏多情绪。下游终端等食品企业备货态度偏谨慎，暂未出现集中补库动作，采购基本围绕日常刚需开展，增量需求不足。不过海外糖价对国内糖价形成一定支撑。综合来看，短期糖价缺乏明确单边驱动，延续区间偏弱震荡走势。 【基本面消息】 国际方面： 美国农业部下属的农业部海外农业局(FAS）在一份报告中称，下调欧盟2026/27年度(10月开始）糖产量预估至1,315万吨，此前预估为1,435万吨。创纪录的低种植面积和严重的夏季干旱导致欧盟甜菜产出下降至自2017年以来的最低水平。 据巴西农业部数据，截至9月下半月，巴西2026/27榨季累计甘蔗入榨量为49,607.92万吨，同比减少809.72万吨;累计产糖2942.3万吨，同比减少453.79万吨;乙醇产量263.46亿升，同比增加20.75亿升。其中，9月下半月巴西产糖305.92万吨，同比减少17.54万吨，生产乙醇21.82亿升，同比减少1.79亿升。 国内方面： 据海关总署公布的数据显示，2026年9月份我国进口食糖26万吨，同比减少29万吨。2026年1-9月我国累计进口食糖251万吨，同比减少66万吨。25/26榨季我国累计进口食糖429万吨，同比减少34万吨。 海关总署最新数据，2026年9月，我国进口糖浆和白砂糖预混粉(含税则号1702.90、2106.906)数量3万吨，同比减少12.10万吨。其中，9月税号1702.90项下糖浆与白砂糖预混粉进口量2.90万吨，同比减少1.22万吨；税号2106.906项下糖浆与白砂糖预混粉进口量0.09万吨，同比减少10.88万吨。1-9月，我国进口糖浆和白砂糖预混粉(含税则号1702.90、2106.906)数量74.42万吨，同比减少13.96万吨。 【操作建议】短期观望 【评级】区间震荡 免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

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