沪锌现涨20元、现货却跌10元，贴水扩大至85元

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  全球最大单体锂云母矿复产在即 碳酸锂期价大跌

  【核心观点】 今日碳酸锂期价大跌，核心原因是江西枧下窝进入正式批复等待窗口，市场对11月复产的预期进一步升温。供给放量的同时，需求侧预期亦在同步走弱，叠加宁德时代三季报不及预期引发的锂电板块情绪拖累，整体呈供强需弱格局，后市偏空。 【行情速览】 截至10月29日午间休市，碳酸锂主力合约最新报价为92200.0元/吨，跌幅达4.42%；盘面呈现放量增仓下行的特征，全天成交量达207567手，日增仓14930手，资金净流出8037.99万元。 碳酸锂期货实时行情 更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 --   点击查看碳酸锂最新行情走势 【逻辑分析：供给放量，需求走弱，车企集体"去宁德化"】 供给端：枧下窝复产预期+港口到港放量 枧下窝复产预期升温。枧下窝是全球最大单体锂云母矿之一，停产前的月均碳酸锂产量约7000至8000吨，约占国内月度锂需求的10%。2025年8月9日，原采矿许可证到期，枧下窝正式停产。今年10月28日，枧下窝采矿项目的环评拟批准公示期结束，目前进入正式批复等待窗口，市场对11月复产的预期进一步升温。 港口锂辉石库存显著走高。截至10月22日，国内10月锂辉石累计到港量为665,243吨，同比增长35.88%。放量主要源于澳洲与非洲两大来源地的供给在10月集中兑现。 澳洲方面，8月黑德兰港发运至中国的锂辉石精矿达20.3万吨，环比增94.95%，发运处年内高位、近四周合计约50万吨，构成10月到港量的基本盘；非洲方面，津巴布韦锂精矿出口禁令转为配额制后发运逐步修复，8月到港恢复正常、9月后贝拉港扰动缓解，10月到港有望回到正常均值，中矿资源获得的50万吨出口配额正在逐步兑现。 需求端：排产转负、退税下调、零售转负 大东时代智库（TD）对46家主流电池企业的调研测算显示，11月中国锂电全市场（储能+动力+消费）总排产约323GWh，环比减少5.0%；全球口径341GWh，环比-4.7%。主要原因是电池产品增值税的出口退税政策（今年退税率由9%下调至6%，明年完全取消）。 全球最大的动力电池和储能电池制造商宁德时代三季度业绩不及预期，营收1652.21亿元，归母净利润212.46亿元，同比仅+14.54%；毛利率回落至20.69%，同比-5.11个百分点，增量主要来自海外。乘联分会数据显示，今年以来全国新能源乘用车累计零售851.1万辆，同比下降13%。 情绪面：锂价下行，车企集体"去宁德化" 碳酸锂价格5月以来累计下跌约50%，具体来看：5月12日，电池级碳酸锂现货市场均价在19.57万元/吨左右；10月22日，电池级碳酸锂现货均价报99,350元/吨。 车企“去宁德化”已不再是口号。理想6月上市的新款L8，全系电芯已由欣旺达供应，宁德时代退出该车系；小米新上市的增程产品澎程N70和N90，全系搭载小米自研的“龙甲电池”，电芯由中创新航和欣旺达供应；其他车企也是自研、扶持二线与多元化并行。 【结论】 综合来看，供给放量（枧下窝复产预期升温、港口到港同比增35.88%）与需求走弱（零售同比降13%、11月排产环比降5%、出口退税下调）同向叠加，叠加宁德三季报不及预期与车企"去宁德化"的情绪拖累，碳酸锂呈供强需弱格局，后市偏空。

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  粘胶短纤开工小幅回落 烧碱缺乏支撑弱势下行

  10月28日早盘收盘，非铝需求平淡、出口新单不足"主导的弱势寻底格局，在能化板块普涨背景下逆势领跌、缺乏任何利多催化，短期以低位弱势震荡偏弱为主。截止发稿，烧碱主力报1469元/吨，跌幅0.47%。 烧碱期货实时行情 更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 --   点击查看烧碱最新行情走势 市场要闻： 截止10月29日，液碱企业库存数据录得 55.36万吨，较上一周增加0.48万吨，环比涨幅0.87%。 隆众资讯10月28日报道：山东地区主要氧化铝厂家采购32%离子膜碱自10月29日起下调20元/吨，执行出厂515元/吨。 液碱山东地区32%离子膜碱主流成交价格540-600元/吨，较上一工作日均价稳定。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格执行535元/吨。液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格900-950元/吨，较上一工作日均价稳定。 机构观点： 银河期货：今日山东氧化铝大厂继续下调液碱采购价格，上周以来山东氧化铝大厂连续4次下调液碱采购价，累计下调55元/水吨，山东氯碱负荷明显提升，液碱现货压力逐步兑现。当前01合约明显贴水现货，静态估值偏低，但现货也在下跌趋势中，估值需动态去看。当前烧碱依旧是低开工对应高库存，近两周开工明显下降，但库存并未有明显去化，内外需均弱。烧碱年内仍有新产能投放，需求端氧化铝新产能已经大部分投产，在前期氧化铝集中投产下，烧碱需求并无起色，后期氧化铝投产放缓，烧碱需求更无指望，反而氧化铝存量有降负减产的可能，非铝需求弱、出口弱。烧碱供需预期仍弱，现货仍有压力，01合约短期预计偏弱运行。当前烧碱仍在以氯补碱，若液氯大跌，碱厂减产可能驱动烧碱价格反弹。但液氯难以存储，价格变动迅速，碱厂减产使得液氯供应下降，价格快速反弹，氯碱利润修复。因此液氯驱动下的烧碱反弹预计偏短期。 首创期货：11月国内氯碱装置进入年末集中检修尾声，山东信发、昊邦化学、滨化、江苏富强、江西理文等计划内检修8套涉及产能342万吨/年，加之前期停车装置重启节奏放缓，月均负荷预计回升有限，行业总供应环比小幅下滑至341.3万吨。需求方面，主力下游氧化铝开工82.95%，环比-0.26%。受高成本压力、国产矿供应偏紧及阶段产线技改等影响，近期部分氧化铝企业产能利用率有所下降。粘胶短纤产能利用率88.55%，环比-0.29%。非铝需求欠佳，出口新单偏弱，山东液碱对于氧化铝发货积极性依旧偏高，氧化铝对液碱采购价下调。预计短期烧碱期价仍处于下行通道，关注氧化铝装置开工情况及下游送货量。

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  10月29日早盘：沪镍涨440元、现货涨200元，升水1,590元

  10月29日早盘，沪镍期货2612合约报118,310元/吨，日内上涨440元、涨幅0.37%。现货同步上行：上海1#镍119,900元涨200元，天津120,550元涨250元，重庆120,750元涨200元，山东济南120,550元涨200元，陕西西安120,750元涨200元。上海1#镍对ni2612合约升水1,590元，比昨天的1,830元收窄240元。 一、电解镍： 品种 地区 价格(元/吨) 较前一日(元/吨) 1#镍 上海 119,900 +200 1#镍 重庆 120,750 +200 1#镍 天津 120,550 +250 1#镍 山东济南 120,550 +200 1#镍 陕西西安 120,750 +200 天津1#镍涨250元最多，其余四地整齐涨200元，重庆与西安同报120,750元最高，上海119,900元最低，五地极差850元。 二、镍矿与镍铁 品种 地区 价格(元/镍点) 较前一日(元/镍点) 红土镍矿(1.4-1.6%) 上海 501 0 红土镍矿(0.9-1.0%) 上海 383 0 红土镍矿(1.8-1.9%) 上海 704 0 红土镍矿(1.9-2.0%) 上海 744 0 镍铁(10-15%) 上海 1,020 0 三、硫酸镍 品种 地区 价格(元/吨) 较前一日(元/吨) 电池级硫酸镍 上海 27,650 −100 电镀级硫酸镍 上海 33,000 0 数据说明：以上报价数据为曲合网现货数据有色金属市场整理，实际成交以贸易商报价为准。数据仅供参考，不构成投资建议。

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  10月29日锡价：沪锡早盘跌2,420元、1#锡、锡精矿全线下调

  10月29日早盘，沪锡期货2612合约收于384,050元/吨，日内下跌2,420元、跌幅0.63%。现货六地全跌：上海1#锡387,500元跌1,750元，天津387,500元跌2,250元，广东广州386,300元跌3,250元，江苏无锡387,250元跌1,500元，山东济南387,500元跌1,750元，湖北武汉387,750元跌1,500元。 一、锡锭 品种 地区 价格(元/吨) 较前一日(元/吨) 1#锡 上海 387,500 −1,750 1#锡 天津 387,500 −2,250 1#锡 广东广州 386,300 −3,250 1#锡 江苏无锡 387,250 −1,500 1#锡 山东济南 387,500 −1,750 1#锡 湖北武汉 387,750 −1,500 截止今天上午收盘，锡期货跌2,420元，上海1#锡只跌1,750元，上海1#锡对sn2612的升水从2,780元扩到3,450元。 二、锡精矿：四地齐跌1,750元 品种 地区 价格(元/吨) 较前一日(元/吨) 锡精矿 上海 374,950 −1,750 锡精矿 云南 371,000 −1,750 锡精矿 湖南 374,600 −1,750 锡精矿 广西 374,850 −1,750 数据说明：以上报价数据为曲合网现货数据有色金属市场整理，实际成交以贸易商报价为准。数据仅供参考，不构成投资建议。

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  铅价多少钱一吨？上海1#铅16,100元跌225元

  10月29日早盘，沪铅期货2612合约收于16,100元/吨，较昨结算价16,315元跌215元、跌幅1.32%，持仓7.32万手、减8,027手。现货七个地区全跌：上海、天津、江苏无锡、山东济南1#铅跌225元，重庆、广东广州1#铅跌200元，云南昆明16,225元跌250元。 一、铅锭 品种 地区 价格(元/吨) 较前一日(元/吨) 1#铅 上海 16,100 −225 1#铅 天津 16,150 −225 1#铅 重庆 16,225 −200 1#铅 江苏无锡 16,100 −225 1#铅 广东广州 16,175 −200 1#铅 山东济南 16,100 −225 1#铅 云南昆明 16,225 −250 二、铅精矿：六省齐跌200元 品种 地区 价格(元/吨) 较前一日(元/吨) 铅精矿(60%) 广东 16,070 −200 铅精矿(60%) 广西 16,145 −200 铅精矿(60%) 湖南 16,320 −200 铅精矿(60%) 河南 16,045 −200 铅精矿(60%) 内蒙古 16,045 −200 铅精矿(60%) 云南 16,320 −200 铅精矿(65%) 云南 16,550 −200 矿端在跌完之后，对上海1#铅的价差是：广东−30元、广西+45元、湖南+220元、河南−55元、内蒙古−55元、云南+220元，云南65%+450元。 数据说明：以上报价数据为曲合网现货数据有色金属市场整理，实际成交以贸易商报价为准。数据仅供参考，不构成投资建议。

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  铝价全链下调：上海铝锭、铝板190元、佛山型材150元

  10月29日早盘收盘，沪铝期货2612合约报23,375元/吨，日内下跌210元、跌幅0.89%。现货六地全部下调：上海、天津、重庆、广东佛山A00铝齐跌190元，江苏无锡A00铝跌180元，山东济南A00铝跌200元。上海A00铝对al2612合约升水355元，比昨天的380元收窄25元。 一、电解铝 品种 地区 价格(元/吨) 较前一日(元/吨) A00铝 上海 23,730 −190 A00铝 天津 23,750 −190 A00铝 重庆 23,790 −190 A00铝 广东佛山 24,040 −190 A00铝 江苏无锡 23,750 −180 A00铝 山东济南 23,750 −200 二、氧化铝 品种 地区 价格(元/吨) 较前一日(元/吨) 氧化铝 广东佛山 2,650 0 氧化铝 华东 2,700 0 氧化铝 华南 2,650 0 三、铝合金锭 品种 地区 价格(元/吨) 较前一日(元/吨) A380铝合金锭 上海 25,000 −200 A380铝合金锭 华东 25,800 −150 A356.2铝合金锭 上海 24,050 −200 A356.2铝合金锭 华东 24,030 −200 ADC12铝合金锭 上海 23,900 −200 ADC12铝合金锭 华东 23,710 −180 ZLD104铝合金锭 上海 24,050 −200 铸造铝合金锭(ZL102) 长三角 24,000 −200 铸造铝合金锭(A356.2) 长三角 24,000 −200 铸造铝合金锭(A380) 长三角 26,600 −100 环保合金压铸铝锭(ADC12) 广东佛山 25,050 0 标准合金压铸铝锭(ADC12) 广东佛山 23,750 −150 四、铝加工材 品种 地区 价格(元/吨) 较前一日(元/吨) 1060铝板 上海 25,920 −190 3003铝板 上海 26,280 −190 铝板(2-6*1000*2000) 山东济南 25,420 −190 1060铝板(0.3-3.3MM) 广东佛山 23,140 0 6063铝棒 广东佛山 22,360 −150 电泳铝材 广东佛山 27,800 −150 喷涂铝材 广东佛山 26,800 −150 国标磨砂铝材 广东佛山 26,950 −150 电工圆铝杆(9.5MM) 广东佛山 24,700 −150 数据说明：以上报价数据为曲合网现货数据有色金属市场整理，实际成交以贸易商报价为准。数据仅供参考，不构成投资建议。

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  10月29日铜价：四地1#铜涨90—130元，铜精矿涨160元

  10月29日早盘，沪铜期货2612合约报108,860元/吨，较昨日收盘跌340元、跌幅0.31%。现货逆势上行：上海1#铜110,990元涨100元，江苏无锡111,160元涨130元，山东济南111,150元涨90元，广东广州111,020元持平。 一、电解铜：期货跌而现货涨，上海1#铜对cu2612合约的升水从1,690元扩到2,130元，一天增加440元。 品种 地区 价格(元/吨) 较前一日(元/吨) 1#铜 上海 110,990 +100 1#铜 广东广州 111,020 0 1#铜 江苏无锡 111,160 +130 1#铜 山东济南 111,150 +90 二、铜精矿：四个产地20%品位铜精矿同幅上调160元 品种 地区 价格(元/吨) 较前一日(元/吨) 铜精矿(20%) 江西 100,320 +160 铜精矿(20%) 云南 101,020 +160 铜精矿(20%) 湖北 101,020 +160 铜精矿(20%) 内蒙古 100,170 +160 三、铜杆 品种 地区 价格(元/吨) 较前一日(元/吨) 无氧铜杆3MM 华东 112,350 +150 无氧铜杆3MM 华南 112,450 +150 无氧铜杆8MM 华东 112,100 +150 无氧铜杆8MM 华南 112,250 +150 低氧铜杆3MM 华东 111,900 +150 低氧铜杆8MM 华东 111,650 +150 四、铜板带 品种 地区 价格(元/吨) 较前一日(元/吨) H62黄铜板 上海 80,500 +100 H62黄铜板 山东 86,850 +100 H62黄铜板 天津 86,850 +100 H62黄铜带 上海 80,600 +100 H62黄铜带 天津 86,350 +100 T2紫铜板 上海 114,700 +200 T2紫铜板 山东 116,100 +150 T2紫铜板 湖北 116,100 +150 T2紫铜板 辽宁 116,100 +150 T2紫铜带 上海 114,700 +150 T2紫铜带 长三角 115,200 +150 T2紫铜带 天津 116,150 +150 T2紫铜带 武汉 116,200 +150 五、铜棒 品种 地区 价格(元/吨) 较前一日(元/吨) H62黄铜棒 上海 84,800 +100 H62黄铜棒 山东 85,050 +100 H62黄铜棒 武汉 84,950 +100 H62黄铜棒 辽宁 84,850 +100 T2紫铜棒 上海 113,750 +150 T2紫铜棒 山东 113,100 +150 T2紫铜棒 辽宁 113,100 +150 T2紫铜棒上海113,750元涨150元，山东与辽宁各113,100元、同样涨150元;H62黄铜棒四条一律涨100元。紫铜棒上海比山东高650元，是各地运输与库存差异，不是品种差异。 六、铜线材 品种 地区 价格(元/吨) 较前一日(元/吨) 漆包线 QZ0.1-3.0mm 116,450 +150 国标成品铜线 1.13-2.52MM 97,750 0 国标成品铜线 2.6MM 97,550 0 七、总结 今天(10月29日)早盘收盘，铜期货盘面跌340元，现货还涨100元，基差扩大440元；精矿涨160元、比锭多60元，矿端没有跟着锭走弱。 数据说明：以上报价数据为曲合网现货数据有色金属市场整理，实际成交以贸易商报价为准。数据仅供参考，不构成投资建议。

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  委内瑞拉原油断供锁死供给 沥青逆季节性上涨

  【核心观点】 本轮沥青上涨，根源在供给端：委内瑞拉马瑞原油断供，国内库存已至极低位置。沥青的季节性淡季本已到来——北方施工窗口关闭、南方赶工收尾——但今年的淡季是在供给端被原料瓶颈锁死的背景下展开的，淡季利空被显著对冲，盘面并未因淡季而顺畅下跌。 【行情速览】 截至10月29日11:30，沥青主力合约最新报价5110元/吨，涨幅达3.34%，日内最高触及5172元/吨，最低下探5021元/吨，均价为5103.67元/吨。盘面呈现强劲的放量增仓上行态势，全天成交量达392794手，持仓量达219374手，日增仓12866手，资金大幅净流入1.20亿元。 沥青期货实时行情 更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 --   点击查看沥青最新行情走势 现货方面：全国70#沥青均价6259元/吨，较前一日上涨17元/吨；山东6290元/吨（+10）、河北6320元/吨（+20），江苏、浙江、重庆等地持稳。 【逻辑分析】 淡季来了，但利空被"锁死的供给"对冲 10月下旬，我国道路改性沥青开工率降至20.2%，环比下降1.8%；国内沥青出货量17.5万吨，环比下降1.99万吨；防水卷材沥青开工率降至31%，环比下降1%。 按往年规律，沥青盘面应该顺势下行。但今年的关键在于：需求弱的同时，供给更弱。淡季的利空效应被供给端的原料瓶颈（马瑞油）显著对冲，导致盘面"该跌不跌"。 为什么是马瑞油：断供击中的是产业软肋 马瑞油，即委内瑞拉的马瑞（Merey）原油。 我国沥青总产能中，地方炼厂占比59%，其中山东地炼占全国的44%，该区域约90%的沥青配套生产装置长期依赖南美重质原油。原因是马瑞油产出的沥青质量极高，收率也高，加上山东地炼的装置当初就是按"吃重质高硫原油"设计的，国产轻质原油无法满足加工需求，因此对进口重质原油（尤其马瑞油）依赖度极高。 而马瑞油之所以断供，是因为2026年初美国对委内瑞拉发动军事行动，导致该国原油日均出口量骤降，加上10月初委内瑞拉第二大炼油厂卡顿炼油厂因火灾停止运营，进一步加剧了其国内炼化与出口的矛盾。 虽然理论上山东地炼可切换中东或加拿大重油，但替代油种物流成本更高、沥青收率更低、装置适配性也较差，经济性并不理想。同时地炼当前的加工利润已极为微薄：日度加工沥青利润在118.73元/吨，环比大幅减少62%；山东地炼生产沥青毛利润在335元/吨，环比下降88元/吨；山东地炼延迟焦化周度利润为-181.894元/吨，环比恶化56.49%，意味着转产焦化料也不现实。 因此在利润微薄时，地炼的理性选择是主动压低开工率，开工率数据显示：2026年5月沥青开工率曾降至15.0%，刷新近年最低；当前开工率虽较5月极端低点有所回升，但仍处于历史区间底部。 供给收缩的物理表现：现货上涨+库存见底 断供直接表现为沥青现货供给的物理性收缩，引起现货价格上涨。以山东现货6290元/吨测算，BU2701基差约在1180元/吨附近，现货升水幅度较大。 库存端同样说明问题：由于原料端被卡住，我国稀释沥青港口库存已从年初的65万吨附近降至20万吨左右；截至10月22日，国内沥青厂库库存39.6万吨，同比减少48.2%，处于近年同期极低水平；社会库存同样处于低位。 正因如此，虽然11月部分山东、华东炼厂有复产计划，但在原料问题未实质性解决之前，复产带来的增量空间有限。 需弱供更弱，情绪被地缘风险放大 "需弱供更弱"的组合下，情绪面被进一步放大。美伊高压对峙未见缓和迹象，有分析指出，美国重新对伊朗发动军事打击的可能性依然存在。 【结论与风险提示】 综合来看，本轮沥青上涨的核心逻辑是"供给端被原料瓶颈锁死"——马瑞油断供叠加厂库、社会库存均处近年极低水平，使季节性淡季的利空被显著对冲，盘面呈现"需弱供更弱、该跌不跌"的格局。 后续需关注两点：一是11月炼厂集中复产后带来的供应压力；二是11月3日美国中期选举前后的美伊外交进展。

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  【库存】10月29日尿素港口库存为85.54万吨

  截止10月29日，尿素港口库存为 85.54万吨，较上一周增加16.02万吨，环比涨幅23.04%。 近期尿素港口库存数据变化如下： 尿素期货实时行情 更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 --   点击查看尿素最新行情走势

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  海内外检修计划仍存 对二甲苯维持高位震荡

  10月29日午盘，下游 PTA 低负荷的压制"的博弈，短期成本与自身供应偏紧占主导、价格偏强运行，但供应回升预期与下游刚需不足仍是上方隐患，宜顺势跟随、谨慎追高、警惕地缘缓和后的溢价快速回吐。截止发稿，对二甲苯主力报9688元/吨，跌幅0.12%。 对二甲苯期货实时行情 更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 --   点击查看对二甲苯最新行情走势 市场要闻： 截止10月28日，对二甲苯社会库存数据录得 336.69万吨，较上一月减少42.68万吨，环比跌幅11.25%。 昨日11月mopj在1013美元/吨，PX价格收在1354美元/吨，较上一交易日涨11美元/吨，PTA市场气氛尚可，基差偏强，主流现货基差在01+548。 据CCF统计，江浙涤丝今日产销高低分化，至下午4点半附近平均产销估算在8成左右；直纺涤短工厂销售高低分化，截止下午3:00附近平均产销87%。 机构观点： 申银万国期货：装置重启，开工回升。据CCF，截止10月22日，PX负荷82.7%，周环比+4.6个百分点。海南炼化100万吨10月下旬重启，另外66万吨重启待定；浙石化200万吨10月下旬重启。下游PTA装置暂时持稳，维持在相对低位。综合来看，PX装置重启供应回升而下游开工维持相对低位对价格有压制，但是中东局势延续紧张，成本偏强对PX价格形成强支撑。预计在成本支撑下PX价格维持偏强运行。关注中东局势演变和上下游装置动态。 南华期货：原油高位运行继续抬升PX、PTA价格重心，但石脑油同步走强，PXN有所承压，芳烃端自身利润支撑边际减弱。供应端来看，PX装置负荷明显回升，基本面较前期有所转弱；PTA装置逐步重启，社会库存继续上升，且现货加工费回落，供需压力仍在增加。需求端聚酯负荷维持低位，终端订单及产销表现偏弱，企业采购仍以刚需为主，对上游原料支撑有限。不过当前PTA现货基差仍处高位，近端现货偏紧尚未完全缓解。整体来看，短期PX、PTA仍受原油高位支撑，但自身供需边际转弱，预计维持高位震荡，后续关注原油走势、PX及PTA装置提负兑现和下游采购变化。

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