曲合网导读（导读内容由AI生成总结，仅供参考）
通过广发期货11月3日贵金属日报来看，贵金属的这波反弹只是情绪修复，头顶的压力一点没撤。
反弹怎么来的？周末流动性收紧，金银和股市一起大跌；随后伊朗放出谈判意愿、美国暂缓动武，油价快速回落，加上国内释放稳定市场、注入流动性的信号，情绪一松，金银就弹了回来。
但别把反弹当反转。压着它的三座山一直没动：美国经济强、美债收益率高、利率预期紧。更关键的是条反着来的因果——地缘冲突推高油价，油价推高通胀，通胀逼着紧缩预期升温，美元美债一走强，黄金的避险功能反而被挤掉。所以"乱世买黄金"的老经验这会不灵了。
落到具体品种，金银还是偏弱，弹到高位就有人卖，铂金比钯金扛跌些。现在别急着抄底，等美国中期选举后、地缘和美元美债的走向明朗，再看黄金有没有率先反弹的苗头。
广发期货11月3日贵金属日报原文：
【重要资讯】
据央视新闻，当地时间11月2日，伊朗总统佩泽希齐扬表示，政府正努力通过对话解决问题，在这方面，伊朗最高领袖也赋予了政府一定的权力。据Axios报道，特朗普倾向于给予对伊外交斡旋更多时间，暂缓发动新一轮军事行动。据CCTV国际时讯，伊朗外交部发言人巴加埃11月2日回应，若特朗普政府接受伊方条件，“七日计划”可在两天内实施，包括重新恢开放霍尔木兹海峡。
据央视新闻，当地时间11月2日，美国高级官员透露，美国将于11月10日至11日在阿联酋阿布扎比与乌克兰和俄罗斯举行三方会谈。该官员表示，三方会谈将涵盖结束冲突、战后安全安排、局势降温以及援助措施等议题。
美国ISM制造业PMI10月份上升1个点，达到55.5，高于市场预期的54.7。生产指数录得2021年底以来的最佳表现，作为需求风向标的新订单指数也创下自7月以来的最高水平。包括电气设备、机械以及计算机和电子产品在内的12个行业报告增长。工厂就业人数连续第四个月增加；价格指数降至75.2，但仍高于中东冲突爆发前的水平。
2026年11月2日，中国人民银行会同金融监管总局、中国证监会等部门先后召开证券、基金、保险公司互换便利座谈会和股票回购增持再贷款座谈会，听取金融机构业务进展及意见建议，研究部署用好用足政策工具有关工作，支持资本市场健康稳定发展。会议提出，为维护资本市场稳定，提升市场韧性和信心，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会将继续加强政策支持，进一步优化政策要素和实施细则，激励金融机构用好用足政策工具。股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率由1.25%降至1%。央行公布，为支持资本市场健康稳定发展，将于11月3日开展证券、基金、保险公司互换便利操作，互换期限1年，可视情展期。目前有31家证券、基金公司申报需求，申请额度超过1000亿元。
【市场回顾】
隔夜，在特朗普政府前期持续暗示恢复对伊朗打击的施压下，伊朗方面释放重启与美方谈判意愿，特朗普随即表示暂时不会对伊的军事行动，消息使国际油价快速回落。在经历上周末因流动性收紧造成的大跌后，包括中国官方释放稳定市场并注入流动性的信号，利空压力有所缓解包括股市及贵金属能商品止跌反弹。国际黄金回升至3900美元上方，收盘报3947.098美元/盎司涨幅1.86%。国际白银反弹力度更大涨幅超3%价格收复50美元关口，收盘报50.652美元/盎司涨幅3.1%。铂金价格与金银同步止跌回升，但钯金仍略有下跌。
【后市展望】
目前贵金属主要受美国经济强劲带来美元资产包括美债收益率高位运行与美联储12月加息预期构成的压制，地缘冲突推升油价反而通过通胀渠道强化紧缩预期，贵金属的避险功能在美元和美债的挤压下失效。年末在美国高增长、高通胀和高利率的利空打压下，贵金属将持续维持弱势震荡，等待美国中期选举后地缘局势的进展对能源供应的影响。目前黄金跌破4000关口的支撑仍需关注金融条件的变化，等待金融市场整体情绪改善，短期行情震荡修复若油价仍保持高企将打压金价，操作以逢高做空思路为主，或买入看跌期权替代。
白银在工业光伏的刚性需求放缓的情况下，投资需求亦不容乐观，具体反映在海内外的显性库存持续增加。金融和工业属性形成双重打压，投机空头在加仓，白银后市将延续弱势，价格跌破50美元关口短期保持该区间震荡，建议保持逢高空思路。中长期要看中期选举后美国经济政治局势调整，观察美元和美债收益率的趋势变化等待黄金率先反弹。
铂钯走势与金银相对同步但受流动性冲击叠加国内需求走弱短期下行趋势仍未结束，未来随着玻纤在新领域上的需求或逐步反映的价格上。若铂金总体偏弱震荡，钯金受高油价打压走势相对更弱跌破1000美元或回落至900美元附近，做多铂钯比可继续持有。
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