11月6日PVC企业产能利用率

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  早盘：苹果、低硫燃料油主力涨超3% 沪锡、丙烯主力跌超4%

  11月6日早盘开盘，美股与亚洲芯片股暴跌，市场等待美国10月非农就业数据。化工、有色金属、轻化工、油脂油料、软商品、谷物市场跌多涨少，煤炭板块集体上涨，农副产品板块涨跌参半，黑色金属、原油板块大面积飘红，贵金属板块集体下跌。其中：苹果、低硫燃料油主力涨超3%，沪锡、丙烯主力跌超4%。 涨幅方面：苹果、低硫燃料油主力涨超3%，焦炭、沪镍主力涨超2%，红枣、焦煤、玻璃、菜籽粕主力涨超1%。 跌幅方面：沪锡、丙烯主力跌超4%，聚丙烯、塑料、液化石油气主力跌超3%，纯苯、菜籽油主力跌超2%，橡胶、20号胶、乙二醇、瓶片、鸡蛋、碳酸锂、沪铜、沪锌、多晶硅、国际铜、豆一、棕榈油、油菜籽主力跌超1%。 图片来源：曲合期货行情中心

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  原油：乌克兰再度打击俄罗斯炼厂 俄柴油出口难恢复

  曲合网导读（导读内容由AI生成总结，仅供参考） 通过华泰期货11月6日原油日报来看，柴油和原油方向相反。 先说柴油。乌克兰反复打俄罗斯的炼厂，产能坏了修不回来，俄罗斯自己又禁止柴油出口，中东的柴油也补不上来。更要紧的是，俄罗斯宁可倒贴钱给企业补贴，也要把成品油留在国内，说明这不是市场自己波动，而是政策硬生生把出口掐死了。供应实实在在缺着，所以柴油价格会一直维持在高位，下不来。 再说原油，方向正好相反。中东那边美国和伊朗坐下来谈，有缓和的苗头，之前因为打仗抬起来的那部分价格正在往下退，原油更多回到实际的供需上来。 所以两条线并在一起看：柴油是被实打实的供应缺口撑着，价格难跌；原油能不能跌，要看中东是不是真的谈拢、航线是不是真的恢复。 华泰期货11月6日原油日报原文： 【市场要闻与重要数据】 1、截至11月6日收盘，纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格上涨2.40美元，收于每桶90.52美元，涨幅为2.72%；1月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨3.67美元，收于每桶98.29美元，涨幅为3.88%。截至11月4日2:30收盘SC原油主力合约收涨0.22%，报640元/桶。 2、俄罗斯10月燃油补贴升至4150亿卢布，创四年多新高。俄罗斯为鼓励石油生产商优先向国内市场供应道路燃料而提供的补贴，已升至四年多来最高水平，进一步侵蚀克里姆林宫的能源收入。俄罗斯财政部周四公布的数据显示，上月相关补贴总额达到4150亿卢布（约合51亿美元），为2022年4月创下4500亿卢布历史纪录以来的最高水平。这项补贴旨在鼓励俄罗斯石油生产商向国内消费者供应燃料，即使出口更具经济吸引力也不例外。今年伊朗战争引发的动荡推动全球原油和成品油价格上涨，俄罗斯炼油企业每月获得的补贴也从1月的数十亿卢布升至如今的数千亿卢布。大部分补贴流向俄罗斯最大的石油企业，包括俄罗斯石油公司和鞑靼石油公司等拥有主要炼油厂的企业。在这些公司忙于修复遭乌克兰无人机袭击损毁的炼油设施之际，补贴为其提供了重要的资金支持。尽管俄罗斯已禁止出口大部分柴油、汽油和航空燃油，政府仍继续维持这项补贴政策。 3、胡塞武装发言人：沙特敌方声称在麦地那拦截了一枚导弹，这是其针对我们的诽谤。我们的行动仅针对其石油设施和军事基地，而非宗教圣地。 4、哈萨克斯坦已请求俄罗斯允许恢复经由“友谊”输油管道及乌斯季-卢加港的石油运输。 5、欧盟调查显示，民众大力支持向可再生能源转型。欧洲投资银行（EIB）的一项调查显示，大多数欧盟公民支持加快摆脱对石油和天然气的依赖，转向替代能源，并推动交通运输电气化。这项覆盖2.3万名受访者的调查数据显示，87%的受访者希望各国政府将能源转型列为优先事项。其中，52%的人认为太阳能应在低碳替代能源中占据首要位置；37%的人支持优先发展风能；而认为核能应被优先发展的受访者仅占19%。不过EIB行长提出的一点值得注意：自《巴黎协定》签署以来的过去十年中，在风能、太阳能及电动汽车领域投入最多的欧盟成员国，电价涨幅也最大；而那些在转型进程中相对滞后的国家，反而将能源支出维持在了一个较为可负担的水平。 6、报道：伊朗正审议核问题具体提案，美伊谈判出现新进展。伊朗正在审议调解方提出的一系列核问题具体方案，显示卡塔尔主导的美伊外交斡旋取得进展。过去一周，卡塔尔先后在德黑兰举行两轮会谈、在多哈主持第三轮会谈，并与伊朗官员在亚美尼亚接触。美国副总统万斯也积极推动谈判，双方正审议最新方案，试图弥合分歧。伊朗最高国家安全委员会秘书雷扎伊公开表示，在美国满足伊朗提出的条件前，不会就核问题谈判，但知情人士称，他私下对讨论核问题表现出更大开放态度。伊朗主要要求包括解冻资产、解除石油制裁及美国对伊朗港口的海上封锁。核问题的主要分歧在于高浓缩铀库存的处置：特朗普要求伊朗交出库存，伊朗则拒绝将浓缩铀运出境，此前曾讨论在国际核查人员监督下于境内稀释。与此同时，美以军方已制定打击伊朗的目标清单，包括能源及关键经济设施。伊朗警告若再遭袭将扩大报复范围，伊朗高层同时讨论退出《不扩散核武器条约》。海湾国家担忧冲突重启波及自身经济，阿联酋总统外交顾问加尔加什呼吁通过外交途径解决危机。 【投资逻辑】 近日乌克兰恢复了对俄罗斯炼厂的袭击，俄罗斯受损产能依然难以恢复，柴油出口禁令已经延续到1月份，且实际的柴油发货量也没有出现回升迹象，叠加中东柴油出口恢复缓慢，预计柴油裂解价差依然将维持高位难以缓和。 【策略】 美伊冲突升级逻辑证伪，地缘溢价快速挤出，原油回归基本面主导逻辑，前期空头头寸继续持有 【风险】 下行风险：中东战争缓和，海峡恢复通航、全球经济危机 上行风险：中国需求复苏超预期，红海、中东局势进一步恶化 免责声明：本报告涉及信息或数据基于华泰期货公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本页面所截的意见、结论及预测仅反映页面发布当日的观点和判断，本公司不保证页面所含信息保持在最新状态。本公司对本页面所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求研究内容客观、公正，但本页面所截的观点，结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本页面内容以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本页面内容所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。

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  液化石油气：盘面连续回撤 现实与预期存在分化

  曲合网导读（导读内容由AI生成总结，仅供参考） 通过华泰期货11月6日液化石油气日报来看，这轮下跌，跌的是预期，不是事实。 美国选举结果一出，市场抢先押注中东要缓和、航线要恢复，紧张情绪抬高的价格一下被挤掉，LPG从高位跌下来。可协议没签、航线没恢复，这些都还只是想象。 但现实供给还紧：中东供应不多，美国的货运不出来，两头都补不上量。 预期往下压，现实在下面托。往后就看中东会不会真缓和：缓和落空，跌完还有支撑；谈成了，还有得跌。 华泰期货11月6日液化石油气日报原文： 【市场分析】 1、11月5日地区价格：山东市场，7800-7960元/吨；华北市场，7750-8000元/吨；华东市场，7810-8050元/吨；沿江市场，8150-8330元/吨；西北市场，7655-7910元/吨；华南市场，8200-8300元/吨。 2、2026年11月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷1061美元/吨，下跌19美元/吨，丁烷1200美元/吨，下跌20美元/吨，折合人民币价格丙烷7847元/吨，下跌141元/吨，丁烷8912元/吨，下跌111元/吨。 3、2026年11月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷1071美元/吨，下跌19美元/吨，丁烷1200美元/吨，下跌20美元/吨，折合人民币价格丙烷7921元/吨，下跌140元/吨，丁烷8875元/吨，下跌148元/吨。 随着美国中期选举民主党获得大胜，美伊达成协议、霍尔木兹海峡逐步恢复通航的预期明显强化，能源板块商品隐含的地缘情绪溢价大幅回撤，PG盘面从高位连续下跌。站在LPG自身基本面角度来看，截至目前中东供应维持低位，美国出口增量也受到高运费与终端不可抗力的限制。因此，需要注意预期与现实的分化，如果美伊谈判与中东缓和进程不及预期，则LPG市场在回撤后依然受到供应端的下方支撑。 【策略】 单边：谨慎偏空，关注中东局势走向 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 【风险】 地缘冲突、油价波动、宏观政策、关税政策、港口装船延迟、炼厂装置检修超预期、下游化工需求变动超预期、中东出口变动超预期、美国出口变动超预期等。 免责声明：本报告涉及信息或数据基于华泰期货公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本页面所截的意见、结论及预测仅反映页面发布当日的观点和判断，本公司不保证页面所含信息保持在最新状态。本公司对本页面所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求研究内容客观、公正，但本页面所截的观点，结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本页面内容以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本页面内容所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。

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  燃料油：地缘溢价大幅回撤 关注美伊谈判进展

  曲合网导读（导读内容由AI生成总结，仅供参考） 通过华泰期货11月6日燃料油日报来看，燃料油这轮大跌，是市场在为还没兑现的预期提前买单。 美国选举结果一出，大家押注中东要缓和、海峡恢复通航，地缘紧张抬起来的价格全吐了回来。一旦通航恢复，油能运出来、货源补齐，价格本来就贵，回调也合理。 但预期还没落地，随时会反复。快到冬天，天然气一涨，电厂可能改烧燃料油，需求会托住价格。 所以短期偏空，真正往哪走，看美伊谈判和天然气两头。 华泰期货11月6日燃料油日报原文： 【市场分析】 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌14.14%，报4112元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌10.42%，报4887元/吨。 随着美国中期选举民主党获得大胜，美伊达成协议、霍尔木兹海峡逐步恢复通航的预期明显强化。如果该预期能够落地，则未来中东燃料油产量与出口有望从低位回升。此外，在运力矛盾缓解、运价回归正常水平后，燃料油跨区贸易量也将修复，消费地货源得到有效补充，高溢价将显著消退。此外，站在估值角度来看，近期高硫燃料油相对原油比价已涨至历史高位区间，下游装置利润与炼厂原料需求将受到抑制，需要估值回调来释放更多需求，以对冲潜在的供应增长。最后，需要注意美伊谈判尚未取得有效进展，海峡通航在现实层面依然受阻，对预期的交易可能受到消息面的反复扰动，需要保持谨慎。最后，临近冬季，值得关注的一个上行风险因素是国际天然气价格暴涨，发电厂燃料油替代需求可能受到刺激。 【策略】 高硫方面：谨慎偏空，关注中东局势走向 低硫方面：谨慎偏空，关注中东局势走向 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 【风险】 地缘冲突、宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动、发电端需求变动超预期、船燃端需求变动超预期、炼厂端需求变动超预期、中东出口变动超预期、俄罗斯供应变动超预期； 免责声明：本报告涉及信息或数据基于华泰期货公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本页面所截的意见、结论及预测仅反映页面发布当日的观点和判断，本公司不保证页面所含信息保持在最新状态。本公司对本页面所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求研究内容客观、公正，但本页面所截的观点，结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本页面内容以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本页面内容所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。

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  石油沥青：盘面连续回撤，供应增量暂有限

  曲合网导读（导读内容由AI生成总结，仅供参考） 通过华泰期货11月6日沥青日报来看，沥青这轮跌，是跟着原油走的。 美国选举结果一出，大家押注中东要缓和、海峡要通航，原油从高位回落，沥青跟着走低，现货也在让价。 但盘面跌得猛，不代表货真的多了。炼厂开工还趴在低位，供应并没放量，跌掉的只是情绪溢价，供需没真正变。 所以往后关键不在跌多少，而在美伊能不能真谈成、海峡能不能恢复。谈不成，跌下去的部分还可能回补，价格有底。 华泰期货11月6日沥青日报原文： 【市场分析】 1、11月5日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2701合约下午收盘价4494元/吨，较昨日结算价下跌419元/吨；持仓190801手，环比减少18195手；成交546222手，环比增加125294手。 2、卓创资讯重交沥青现货报价：西北地区5010—6300元/吨，东北地区6210—6400元/吨，华北地区6240—6250元/吨，华东地区6150—6250元/吨，华南地区5950—6200元/吨，西南地区6450—6700元/吨。 随着美国中期选举民主党获得大胜，美伊达成协议、霍尔木兹海峡逐步恢复通航的预期获得明显强化，原油价格从高位大幅回撤，并带动沥青盘面价格显著走低。现货方面，昨日华北、山东、华东以及华南市场沥青现货价格均出现下跌，其余地区沥青现货价格大体企稳。站在基本面角度来看，虽然油价出现大跌，但炼厂供应增量暂有限。参考隆众资讯数据，本周国内重交沥青77家企业产能利用率为24.5%，环比增加0.6%，依然处于低位区间。当前原油及下游能化品价格的下跌更多是挤出地缘溢价，而现实基本面格局的转折则需要美伊达成实质性协议、海峡恢复常态。 【策略】 单边：震荡偏弱，关注中东局势走向 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 【风险】 地缘冲突、原油价格大幅波动、宏观风险、海外原料供应风险、沥青终端需求变动超预期、装置开工负荷变动超预期等 免责声明：本报告涉及信息或数据基于华泰期货公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本页面所截的意见、结论及预测仅反映页面发布当日的观点和判断，本公司不保证页面所含信息保持在最新状态。本公司对本页面所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求研究内容客观、公正，但本页面所截的观点，结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本页面内容以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本页面内容所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。

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  工业硅偏震荡 西南枯水期临近供应或减量

  曲合网导读（导读内容由AI生成总结，仅供参考） 通过海证期货11月6日工业硅日报来看，工业硅现在是个僵局：价格涨不动，也跌不深。盘面上现货没动、期货小涨，但持仓在减，说明大家都没有方向、不敢下重注。 多空各有一张牌。多头押供应端：西南要进枯水期，电价抬升、开工受限，产量会减一波，这是价格下方的一点支撑。空头押需求端：有机硅、多晶硅都在减产，铝合金也没起色，加上库存巨大，价格想涨也难。 两股力量都压不垮对方，所以价格只能原地僵着，等哪一边先打破平衡。 海证期货11月6日工业硅日报原文： 【行情复盘】 华东地区421#现货价格持平于9600元/吨，华东地区通氧553#硅现货价格持平于9450元/吨。期货主力合约SI2612收涨0.53%至8560元/吨。加权持仓量减少1.87万手至35.47万手。 【基差仓单】 华东地区通氧553#基差为890元/吨；华东地区421#基差为240元/吨，（基准合约为SI2612）。 目前仓单数量为28732手，环比-1289手，变化主要来自象屿速传上海（-455手）、中储陆通（一纬路9号，-275手）、中储新港（-257手）。 【重要资讯】 1、据SMM了解，国内11月组件排产仍维持高位，部分项目提前要求并网，促使组件交付提前，从而带动组件厂商11月排产，但预计后续随着项目的结束，排产将出现大幅下降。 【交易策略】 分析：供应端，西南将进入枯水期，11月工业硅将有规模化减量。需求方面，有机硅开工率虽有小幅回暖，但总体仍保持低负荷运行，铝合金维持平稳，多晶硅落实减产，预计需求呈现下滑。综合看，基本面改善需要需求足够好或者供应减量超预期，虽然西南枯水期将至或对价格有弱支撑，但同时巨量库存会对硅价有一定压力，预计总体硅价仍偏震荡。 单边：新单观望。 期权：新单观望。 套保：上游企业低比例卖出保值比例。多晶硅、铝合金等中下游企业中等比例买入保值。 套利：新单观望。 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，海证期货公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。

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  民主党大胜点燃新能源预期 多晶硅反弹

  曲合网导读（导读内容由AI生成总结，仅供参考） 通过海证期货11月6日多晶硅日报来看，多晶硅这波反弹，是预期带起来的，不是货撑起来的。 现货没动、期货在涨、持仓在减，说明是情绪在抢跑。导火索是美国选举结果偏向新能源，市场押注此前的抑制政策会松，光伏上游跟着涨。 但供应端的改善，只能止住跌势，带不动价格像去年那样猛拉。这边减产确实在推进，可需求还疲弱、也不接受高价，涨上去没人接。 所以价格从一路下滑，变成在底部反复磨，涨的这口气还没被需求证实，随时可能反复，只能小仓试探。 海证期货11月6日多晶硅日报原文： 【行情复盘】 N型多晶硅致密料现货价格持平于40600元/吨，N型多晶硅混包料现货价格持平于39750元/吨。期货主力合约PS2612收涨2.63%至35360元/吨。加权持仓量减少0.48万手至13.41万手。 【基差仓单】 N型多晶硅致密料基差为5240元/吨；（基准合约为PS2612）。 目前仓单数量为56820吨，环比-5940吨，变化主要来自新特准东新特能源（-2730吨）、建发包头东方希望（-2010吨）。 【交易策略】 分析：西南枯水期减停产，叠加企业联合控产，以及明年1月份开始能耗限额正式执行，硅料企业减产带来供应端的改善，据SMM统计11月排产约8.5万吨。然而下游需求表现仍较为疲弱，且对高价接受度并不高（弱需求导致涨价难以顺利传导）。因此，我们认为供应端的反内卷只能让价格不再失速下跌，而不会带动价格如去年那般强势拉升，预计硅料价格或仍处于磨底状态中。 美国中期选举民主党获胜，相较于共和党，民主党倾向于使用新能源，市场也因此预期特朗普期间的相关政策有望废除，从而有利于新能源需求释放，这带动多晶硅价格有所反弹，后期需要关注实际需求修复程度。 单边：目前仍处于磨底阶段，近期反弹更多是预期，关注其可持续性，长线多单布局可小仓位远月建仓，并做好风险管理和加仓规划。 期权：新单观望。 套保：上游低比例卖出保值，下游中等比例买保。 套利：新单观望。 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，海证期货公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。

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  锂资源不稀缺 碳酸锂反弹靠预期

  曲合网导读（导读内容由AI生成总结，仅供参考） 通过海证期货11月6日碳酸锂日报来看，碳酸锂期货这波涨，不是现货买盘带的，而是新能源股票底部反弹带动的联动，加上美国选举偏向新能源，市场提前押注政策转暖，涨的是预期和情绪。 但悲观主线没变。需求在走弱，供应端又有复产和新增产能的压力，锂本身不稀缺，产能确定性增长，这是压在价格上的一块天花板。 短期还有几处扰动可能打断节奏。所以方向偏弱，但眼下不是追空的时候，先观望。 海证期货11月6日碳酸锂日报原文： 【行情复盘】 国产电池级碳酸锂(Li2CO3≥99.5%)下跌1150元至91700元/吨；国产工业级碳酸锂(Li2CO3≥99%)下跌1150元至88400元/吨。期货主力合约LC2701收涨5.92%至91580元/吨。加权持仓量减少2.67万手至70.44万手。 【基差仓单】 SMM电池级碳酸锂均价-LC2701的基差为120元/吨。 目前仓单数量为21041吨，环比-514吨，变化主要来自中远海运南昌（-368吨）、中远海运临港（-211吨）。 【交易策略】 分析：大东时代/鑫椤发布的11月锂电池预排产预计环降，以及多方统计的库存数据本周去化继续放缓（SMM较上周去库增加），增强了未来弱需求的预期，再加上担心未来江西产能集中复产以及其他新增产能的投放（锂资源并不稀缺，产能确定性增长），碳酸锂期货价格连连走跌。短期节奏上，不能忽视江西云母矿在拿证空档期存在锂矿库存消耗后的减停产风险，以及津巴布韦2027年禁矿影响。近期仓单持续增加，关注11月底仓单注销后实际满足有效期要求的仓单数量。 近期新能源股票底部反弹，期货有所跟随，且美国中期选举民主党获胜，相较于共和党，民主党倾向于使用新能源，市场也因此预期特朗普期间的相关政策有望废除，从而有利于包括储能、电车在内的新能源需求释放，不过里特朗普离任还有2年，实际影响短期难以落地。 综合看，供强需弱悲观预期并没有完全消退，不过短期仍需关注部分影响因素的变化，以及股期可能存在联动。 单边：新单观望。 期权：买看涨期权轻仓持有。 套保：上游卖保可交货（若不交货可适量下调比例），下游中等比例买保。 套利：07-08反套轻仓持有；轻仓持有买01-卖03正套，并做好风险管理。 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，海证期货公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。

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  美股科技股重挫 锡“算力金属”叙事承压

  【宏观分析】 国内：《国务院关于金融工作情况的报告》提出继续实施适度宽松货币政策、保持流动性充裕，拓展人民币国际使用；用好支持资本市场的货币政策工具，支持中央汇金公司发挥类平准基金作用，拓宽中长期资金入市渠道，维护股债汇市场平稳。国务院副总理何立峰调研强调，加大人工智能、算力网等领域金融支持和要素保障，有序扩大新型基础设施投资，推动高端制造、生物医药等新质生产力发展。商务部称扩大自美农产品采购以“300亿对300亿”对等降税安排落地为前提；国务院国资委要求整治过度负债等问题，稳妥推进国企并购重组。 国际：民主党重夺美国国会后，市场担忧数据中心审批及AI监管趋严，美股科技股大幅下挫，半导体板块领跌。美国总统特朗普称接近解决俄乌冲突、伊朗问题进展顺利，但伊朗仍要求美方满足七项条件后再谈核提案，地缘风险未消。美国初请失业金人数降至18.9万人、裁员同比大减，劳动力市场仍具韧性；多位美联储官员支持进一步加息，日本央行会议纪要亦强化12月加息预期。 【贵金属】 上一个交易日，COMEX黄金收盘价4097.90美元/盎司，上涨0.61%；COMEX白银收盘价51.83美元/盎司，下跌0.86%。夜盘沪金收盘价881.64元/克，上涨0.27%；沪银夜盘收盘价12584.00元/千克，下跌0.06%。民主党获胜后监管加剧导致AI放缓的担忧发酵，隔夜纳指重挫5.52%，风险偏好收缩，黄金的避险属性受益微涨0.61%，白银的工业属性被拖累下跌0.86%。短期来看，黄金仍有往继续获得一定支撑，白银受风险偏好影响波动更大，重点关注美元、美债收益率变化及本周非农就业数据。基准区间方面，COMEX黄金参考【3900，4250】美元/盎司，沪金参考【840，920】元/克；COMEX白银参考【48，56】美元/盎司，沪银参考【11500，13500】元/千克。 投资策略：观望 风险提示：美联储货币政策不符合预期，美国财政及产业政策出现变化 【铜】 上一交易日LME铜收13774美元/吨，跌1.72%。上海升水2100，广东升水1825。宏观上，昨日在确认民主党同时获得两院控制权后，AI相关禁令的预期令美国纳斯达克综合指数下跌5.52%，费城半导体下跌12.25%，风险资产再次遭到较大幅度抛售，铜价受到影响有较大幅度下跌。铜矿方面，三季度产量小幅不及预期，四季度产量预期有下修，铜矿供应仍然偏紧缺。冶炼方面，因冶炼利润问题，预计国内月度铜产量维持相对低位。下游需求方面，短期下游需求有韧性，现货升贴水较高，下游按需补库为主。库存方面，国内库存仍有下降，库存继续维持低位，伦铜仍有小幅累库，主要是在美国地区。美国关税方面，CL价差持续维持低位，不利于美国继续确定更多的进口精铜，预计未来11-12月美国精铜进口有限，到那时国内比价可能走强，国内进口可能增加。后续27年1月1日是美国关税政策公布的关键节点，需持续保持关注。展望后市，铜价仍受到AI科技股的影响，市场情绪暂不稳定，权益市场科技股的表现仍需关注，短期铜价相较于之前有降低。 投资策略：月差结构上，因现货短期仍维持紧缺状态，预计较高的back结构将延续。 风险提示：地缘问题、宏观政策预期变化和基本面大幅不及预期等等。 【铝】 上一交易日LME收于3057，日跌10，0-3 back结构继续走强至较高位；沪铝夜盘跳空高开而后震荡走弱。宏观方面，AI担忧引发相关品种大跌，且美股方面创较大跌幅，市场情绪转差。基本面角度，国内周度去库幅度再度扩大，11月预计库存整体仍有去化，近端支撑尚存；远端随着海外新投陆续进入投产阶段，预期仍悲观。成本端欧洲天然气价再度跟随原油反弹，炭块价格持稳于高位，海外即时维持深度亏损；国内端弱稳-其中煤和氧化铝弱稳。总的看，短期近端基本面支撑尚存，但宏观情绪转差及AI相关品种大跌下，铝或也较难走出独立行情，但相对来看，远端供应确定性较大价格价格预期承压可能性高于近月，仍可关注反弹后远月单边逢高空的机会。 投资策略：投机空头仍关注远月逢高空机会。 风险提示：铝供应扰动风险、消费好于预期、加息预期扭转 【铅】 沪铅主力合约收报16140元/吨，涨375元/吨，涨幅2.38%，最高16175，最低15820。铅价自16000元/吨上方连续回落，昨日下探15680元/吨后止跌企稳，今日放量反弹收复16000元/吨，收盘接近日内高点，呈触底回升态势；但持仓减少4741手，反弹伴随减仓，16175元/吨上方仍有压力。SMM1#铅均价15975元/吨，较上一交易日涨200元/吨。今日再生精铅市场看涨情绪升温，多数主体建议上调报价150-200元/吨，部分含税厂提送到建议16000-16100元/吨，下游采购意向15850元/吨，成交预期分化，交易清淡。SMM再生精铅均价15950元/吨，贴水25元/吨，出货情绪1.1，采购情绪2.26。隔夜伦铅跌0.13%。展望后市，沪铅维持15600-16600元/吨区间运行。 投资策略：区间操作 风险提示：宏观波动风险 【锌】 昨日伦锌继续回落，收报3780美元，跌幅0.55%。现货方面，上海市场对12合约升水70-升水60，广东市场对12合约升水5附近；近日美国中期选举结果，导致权益市场波幅剧烈，周边商品均有所下挫，锌价也在情绪中放大震荡区间。品种方面，市场对于27年的预期存在较大分歧，一方面消费持续表现弱化；另一方面，冶炼端利润持续亏损，供需之间博弈加剧，关注3700美元-3720美元一线的支撑有效性。 投资策略：可考虑区间下沿进行补库。 风险提示：消费表现超预期 【镍】 上一交易日伦镍收于16315美元/吨，+2.77%；沪镍主力夜盘收于123350元/吨，+0.37%。宏观情绪边际修复支撑镍价低位修复，微观层面，印尼2027年拟继续削减配额的表态为市场提供了给予镍风险溢价的驱动。不过需注意的是，印尼镍矿配额实际的审批和发放进程分多次，验证过程漫长，短期内印尼配额更多是预期因素，因此市场风偏是决定方向的核心变量。同时纯镍高存量库存仍对镍价有一定压制作用，因此在当前宏观条件下，镍价或仍以低位震荡为主，宜逢低做多。短期预计沪镍主力【11.2，12.5】万元/吨。 投资策略：逢低做多。 风险提示：宏观情绪超预期变化等。 【锡】 上一交易日LME锡收报46100美元/吨，下跌2.31%；沪锡主力合约收报343040元/吨，下跌2.96%。供应端：缅甸9月进口环比下降，10月增量预计有限；印尼截至目前出口约485吨；国内冶炼方面，云南大型炼厂复产。需求端：市场成交一般，部分下游及终端企业订单逢低补库。后市展望：隔夜美股三大股指大跌，费城半导体指数暴跌12.25%，AI硬件链集体重挫，叙事标的估值承压明显，叠加下游补库谨慎，预计今日锡价持续承压运行。 投资策略：观望为主。 风险提示：宏观情绪反复、半导体行业景气度不及预期。 免责声明：报告中的信息均来源于金瑞期货股份有限公司认为可靠的已公开的资料，但金瑞期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，并非作为或被视为实际投资标的交易的邀请。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告之内容，独立做出投资决策并自行承担相应风险。

  期货要闻 小亚 今天00:00 1

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  11月5日镍期现价格齐涨，镍矿、硫酸镍持平

  11月5日收盘，沪镍期货2612合约收于122,900元/吨，日内上涨6,320元、涨幅5.42%，持仓12.80万手、减6,123手，成交27.47万手、增78.3%。 现货端，11月5日，电解镍价格齐涨：上海1#镍122,400元涨4,400元，重庆123,200元涨4,650元，天津122,900元涨4,600元，山东济南122,950元涨4,650元，陕西西安123,150元涨4,450元。 一、电解镍 品种 地区 价格(元/吨) 较前一日(元/吨) 1#镍 上海 122,400 +4,400 1#镍 重庆 123,200 +4,650 1#镍 天津 122,900 +4,600 1#镍 山东济南 122,950 +4,650 1#镍 陕西西安 123,150 +4,450 五地涨幅从4,400到4,650元，重庆、济南各涨4,650元最多，上海涨4,400元最少、仍是五地最低。五地极差从700元扩到800元。五地均价122,920元，比昨日的118,370元涨4,550元、涨幅3.84%。 二、镍矿&镍铁 品种 地区 价格(元/镍点) 较前一日(元/镍点) 红土镍矿(1.4-1.6%) 上海 499 0 红土镍矿(0.9-1.0%) 上海 381 0 红土镍矿(1.8-1.9%) 上海 702 0 红土镍矿(1.9-2.0%) 上海 742 0 镍铁(10-15%) 上海 1,025 +5 三、硫酸镍 品种 地区 价格(元/吨) 较前一日(元/吨) 电池级硫酸镍 上海 27,400 0 电镀级硫酸镍 上海 32,500 0 数据说明：以上报价数据为曲合网现货数据有色金属市场整理，实际成交以贸易商报价为准。数据仅供参考，不构成投资建议。

  期货要闻 小亚 11月05日 00:00 6

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