原油：乌克兰再度打击俄罗斯炼厂 俄柴油出口难恢复

曲合网导读（导读内容由AI生成总结，仅供参考）

通过华泰期货11月6日原油日报来看，柴油和原油方向相反。

先说柴油。乌克兰反复打俄罗斯的炼厂，产能坏了修不回来，俄罗斯自己又禁止柴油出口，中东的柴油也补不上来。更要紧的是，俄罗斯宁可倒贴钱给企业补贴，也要把成品油留在国内，说明这不是市场自己波动，而是政策硬生生把出口掐死了。供应实实在在缺着，所以柴油价格会一直维持在高位，下不来。

再说原油，方向正好相反。中东那边美国和伊朗坐下来谈，有缓和的苗头，之前因为打仗抬起来的那部分价格正在往下退，原油更多回到实际的供需上来。

所以两条线并在一起看：柴油是被实打实的供应缺口撑着，价格难跌；原油能不能跌，要看中东是不是真的谈拢、航线是不是真的恢复。

华泰期货11月6日原油日报原文：

【市场要闻与重要数据】

1、截至11月6日收盘，纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格上涨2.40美元，收于每桶90.52美元，涨幅为2.72%；1月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨3.67美元，收于每桶98.29美元，涨幅为3.88%。截至11月4日2:30收盘SC原油主力合约收涨0.22%，报640元/桶。

2、俄罗斯10月燃油补贴升至4150亿卢布，创四年多新高。俄罗斯为鼓励石油生产商优先向国内市场供应道路燃料而提供的补贴，已升至四年多来最高水平，进一步侵蚀克里姆林宫的能源收入。俄罗斯财政部周四公布的数据显示，上月相关补贴总额达到4150亿卢布（约合51亿美元），为2022年4月创下4500亿卢布历史纪录以来的最高水平。这项补贴旨在鼓励俄罗斯石油生产商向国内消费者供应燃料，即使出口更具经济吸引力也不例外。今年伊朗战争引发的动荡推动全球原油和成品油价格上涨，俄罗斯炼油企业每月获得的补贴也从1月的数十亿卢布升至如今的数千亿卢布。大部分补贴流向俄罗斯最大的石油企业，包括俄罗斯石油公司和鞑靼石油公司等拥有主要炼油厂的企业。在这些公司忙于修复遭乌克兰无人机袭击损毁的炼油设施之际，补贴为其提供了重要的资金支持。尽管俄罗斯已禁止出口大部分柴油、汽油和航空燃油，政府仍继续维持这项补贴政策。

3、胡塞武装发言人：沙特敌方声称在麦地那拦截了一枚导弹，这是其针对我们的诽谤。我们的行动仅针对其石油设施和军事基地，而非宗教圣地。

4、哈萨克斯坦已请求俄罗斯允许恢复经由“友谊”输油管道及乌斯季-卢加港的石油运输。

5、欧盟调查显示，民众大力支持向可再生能源转型。欧洲投资银行（EIB）的一项调查显示，大多数欧盟公民支持加快摆脱对石油和天然气的依赖，转向替代能源，并推动交通运输电气化。这项覆盖2.3万名受访者的调查数据显示，87%的受访者希望各国政府将能源转型列为优先事项。其中，52%的人认为太阳能应在低碳替代能源中占据首要位置；37%的人支持优先发展风能；而认为核能应被优先发展的受访者仅占19%。不过EIB行长提出的一点值得注意：自《巴黎协定》签署以来的过去十年中，在风能、太阳能及电动汽车领域投入最多的欧盟成员国，电价涨幅也最大；而那些在转型进程中相对滞后的国家，反而将能源支出维持在了一个较为可负担的水平。

6、报道：伊朗正审议核问题具体提案，美伊谈判出现新进展。伊朗正在审议调解方提出的一系列核问题具体方案，显示卡塔尔主导的美伊外交斡旋取得进展。过去一周，卡塔尔先后在德黑兰举行两轮会谈、在多哈主持第三轮会谈，并与伊朗官员在亚美尼亚接触。美国副总统万斯也积极推动谈判，双方正审议最新方案，试图弥合分歧。伊朗最高国家安全委员会秘书雷扎伊公开表示，在美国满足伊朗提出的条件前，不会就核问题谈判，但知情人士称，他私下对讨论核问题表现出更大开放态度。伊朗主要要求包括解冻资产、解除石油制裁及美国对伊朗港口的海上封锁。核问题的主要分歧在于高浓缩铀库存的处置：特朗普要求伊朗交出库存，伊朗则拒绝将浓缩铀运出境，此前曾讨论在国际核查人员监督下于境内稀释。与此同时，美以军方已制定打击伊朗的目标清单，包括能源及关键经济设施。伊朗警告若再遭袭将扩大报复范围，伊朗高层同时讨论退出《不扩散核武器条约》。海湾国家担忧冲突重启波及自身经济，阿联酋总统外交顾问加尔加什呼吁通过外交途径解决危机。

【投资逻辑】

近日乌克兰恢复了对俄罗斯炼厂的袭击，俄罗斯受损产能依然难以恢复，柴油出口禁令已经延续到1月份，且实际的柴油发货量也没有出现回升迹象，叠加中东柴油出口恢复缓慢，预计柴油裂解价差依然将维持高位难以缓和。

【策略】

美伊冲突升级逻辑证伪，地缘溢价快速挤出，原油回归基本面主导逻辑，前期空头头寸继续持有

【风险】

下行风险：中东战争缓和，海峡恢复通航、全球经济危机

上行风险：中国需求复苏超预期，红海、中东局势进一步恶化

免责声明：本报告涉及信息或数据基于华泰期货公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本页面所截的意见、结论及预测仅反映页面发布当日的观点和判断，本公司不保证页面所含信息保持在最新状态。本公司对本页面所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求研究内容客观、公正，但本页面所截的观点，结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本页面内容以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本页面内容所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。