中美贸易协议延续沪铜成本现货支撑较强

亚汇期货网 2026-09-29 09:10:40

研报正文行情回顾上周沪铜主力合约整体在 11 万元/吨关口上方高位震荡运行，强势站稳整数关口。周一周二价格反弹，随后在美联储加息预期升温与美元指数走强的压制下震荡回落，周三跌 0.34%、周四跌 0.59%，全周围绕11 万关口反复争夺。现货市场，长江现货铜升水单周大幅走强，周内升水一度突破千元大关，呈现期货高位、现货更贵的格局。整体来看，本周铜市围绕"低库存+高升水"的基本面支撑与"高利率+强美元"的宏观压制反复博弈，周度表现偏强。供需分析 9月24日，财闻海外资讯援引路透社报道，全球最大铜矿智利埃斯孔迪达(Escondida)铜矿发生致命工伤事故后，全部运营已暂停。矿业巨头必和必拓(BHP.US)当地时间周三宣布：“矿区所有作业已停止。”该公司未透露复产时间表。同时其下属工会又因对必和必拓最终薪酬方案不满而呼吁成员罢工，供给与劳资双重压力令铜矿供应趋紧。铜精矿现货粗炼费(TC)本周进一步走弱至-225.63 美元/干吨，加工费已连续21 个月为负。需求端看，高铜价叠加高升水对下游消费形成抑制，现货市场成交氛围偏淡，下游观望情绪较浓;但双节前备货需求释放叠加低库存，消费端仍表现出一定韧性。上周精铜杆开工率环比增加 4.08 个百分点，同比减少3.88 个百分点。节前备货订单为主要支撑，开工率延续回升态势。但高铜价与中秋、国庆假期双重压制，企业陆续放假、减产，SMM 预计下周开工率环比回落10.77 个百分点。库存分析 LME 铜库存周内持续下降，从 9 月 21 日的255875 吨降至9月25日的 251500 吨，连续去库;上期所铜期货库存大幅去化更为剧烈，由上周的13097 吨降至 9 月 25 日的 8331 吨，单周降幅达三成以上。现货市场"升水高企、货源偏紧"特征明显，国内社会库存去化顺畅，为期货价格提供了坚实的底部支撑。宏观分析宏观环境的主线是美联储加息落地后的重定价，对铜价形成上方压制。多位美联储官员密集发表鹰派讲话，叠加美国 9 月综合PMI 初值大幅超预期、创 2021 年 7 月以来新高，市场对 10 月再度加息的预期明显升温;美元指数受此推动一度升破 101 关口，周五小幅回落至100 下方。强势美元与高利率环境对以美元计价的大宗商品构成阶段压力，限制了铜价的上行空间。此外，中美第八轮经贸磋商本周在纽约举行，双方达成多项共识，外部经贸环境边际改善，为包括铜在内的工业品需求预期提供支撑。总结沪铜自 9/22 冲高至约 111000 上方后连续两日回落，短期动能边际转弱。国内双节假期临近，节前备货是现货升水走强的直接催化，但节前资金亦有获利了结倾向。中美贸易休战协议延至明年1 月。海外铜价高位企稳，对国内形成中性偏多外部指引。沪铜主力当前处于20 日区间中上沿，高位回落、动能转弱，但受成本与现货支撑，下方空间有限，预计价格维持高位震荡整理格局，企稳概率较大。

本文地址: https://www.yahuc.com/comments/103846-1.htm，转载请注明出处。

中美贸易协议延续 沪铜成本现货支撑较强

中美贸易协议延续沪铜成本现货支撑较强