鸡蛋供需转向宽松格局价格中枢持续承压下移

亚汇期货网 2026-10-22 09:58:22

研报正文一、缘何大跌？十月以来，鸡蛋价格呈现显著下跌趋势。其主要原因在于新开产和老鸡延养同时上量、节后需求疲弱以及市场预期转变，三者共同推动鸡蛋价格连续下跌。供给方面：今年二季度养殖利润实现由负转正并迅速攀升，显著提振了养殖端的补栏意愿，推动当季补栏规模明显扩张。与此同时，在较高盈利水平的激励下，养殖户普遍存在惜售与延养心理，淘汰进程趋于迟缓，致使供给后置。进入9月以后，二季度补栏的新鸡陆续开产上量，老鸡延养与新开产同时发生，叠加天气转凉促使产蛋率回升，导致使市场供给显著增加。需求方面：国庆假期结束之后，食品加工企业步入需求空窗期，餐饮渠道采购量亦呈明显收缩态势，整体市场需求主要依赖团体食堂及家庭消费等刚性支撑。市场采购行为由前期的主动备货转向按需补库，观望情绪浓厚。据调研数据显示，今年东莞信立市场节后下游采购量较往年同期下降约20%，多地节后补货力度亦普遍弱于历史同期水平，进一步印证需求端疲弱态势。期货方面：10月以来，鸡蛋期货近远月合约价差明显收窄，Back期货期限结构出现走平迹象，反映出市场供需预期正在发生结构性转变。从逻辑演绎角度看，当市场预期由供给偏紧逐步转向宽松格局时，期限结构通常经历由陡峭Back向平坦Back过渡的过程;而随着后续产能的持续释放，期限结构有望进一步演化为Contango形态。二、后市如何看待? 从鸡蛋基差变动的季节性规律来看，中秋前后“先涨后跌”规律显著。今年中秋假期前夕，鸡蛋期货基差再度攀升至历年同期高位，而节后随着现货价格快速回落，基差亦随之同步收敛。参照2022—2024年同期运行规律，当中秋旺季基差创下历史新高后，其后续回归过程通常伴随期货近远月价差的显著走强，即远月合约跌幅大于近月。然而，本年度同期近远月价差走势出现反向背离，具体表现为近月合约跌幅更为剧烈。通常，市场对未来供需格局存在较大分歧时，会提前反映于远月合约的定价之中。当实际供需表现与市场预期发生偏离，则往往通过仓单、基差、库存等出现异常来逐步显现，并在合约成为近月时进行修正。当前盘面所呈现的近远月价差异动，正是市场处于预期纠偏阶段的体现。值得注意的是，9月底鸡蛋交割量出现明显激增。在现货升水的状态背景下，交割意愿如此强烈，这在一定程度上反映出现货市场供给压力偏大大。若后续基差持续收敛，则近月合约或再度承压。综合来看，节后鸡蛋期货价格大幅下跌，本质上是市场对前期"供给偏紧"一致性预期的系统性修正。短期来看，现货价格持续弱势将继续对近月合约形成压制，基差收敛进程或尚未结束;中期而言，核心变量在于产能淘汰的推进节奏。若行业盈利空间持续收窄，甚至步入亏损区间，将倒逼养殖端加速淘汰低效产能，推动供给侧逐步实现出清，届时蛋价有望获得底部支撑并趋于企稳;反之，若老鸡延淘持续，则市场供给压力难以有效缓解，仍将对价格中枢形成持续性压制。

本文地址: https://www.yahuc.com/comments/114565-1.htm，转载请注明出处。

鸡蛋供需转向宽松格局 价格中枢持续承压下移

鸡蛋供需转向宽松格局价格中枢持续承压下移