矿紧需求弱形成博弈沪锌价格震荡偏弱运行

亚汇期货网 2026-11-02 14:22:21

研报正文【期货盘面】10月30日交易日，沪锌ZN2612开25940元/吨、最高26035元/吨、最低25705元/吨、收25850元/吨，前结算25885元/吨，下跌35元/吨(-0.14%);成交161141手，持仓113440手，减少3682手。收盘位于当日区间中部。10月30日周五夜盘开25910元/吨，随后走弱;低加工费背景下价格仍受下游开工回落约束，未形成持续上攻。【现货基差】10月30日SMM 0#锌锭均价25835元/吨，与29日持平;上海锌现货贴水15元/吨，较29日贴水20元/吨收窄5元/吨。区域贴水略有修复，但仍处贴水状态，现货端对反弹的推动有限。【估值利润】10月30日SMM国产锌精矿周度加工费-2350元/金属吨，较23日持平;29日精炼锌企业生产利润-5697元/吨，较28日亏损收窄2元/吨。30日同花顺硫酸市场均价1540元/吨，与29日持平，副产品报价未进一步改善。30日SMM锌现货进口盈亏-5057.67元/吨，较29日亏损扩大117.03元/吨，进口补充的价格条件仍不有利。【供需库存】SMM 9月精炼锌月度开工率82.30%，较8月下降1.61个百分点。10月29日当周镀锌开工54.49%，较22日下降1.64个百分点;压铸锌开工48.16%，上升0.66个百分点;氧化锌开工52.92%，下降0.62个百分点，下游恢复并不一致。29日七地锌锭社会库存18.33万吨，较26日减少0.79万吨;30日上期所仓单61226吨，较29日减少730吨;LME总库存161275吨，较29日减少1400吨。(SMM、上期所、Westmetall)【市场信息】1、国产锌精矿加工费维持负值，矿端紧张仍压缩冶炼收益。(SMM)2、10月29日当周镀锌、氧化锌开工下降，压铸开工回升，需求端呈分化状态。(SMM)2、10月31日公布的10月建筑业商务活动指数为48.0%，较9月下降2.3个百分点，建筑施工景气回落，对镀锌需求预期构成约束。(国家统计局)【观点】周五收盘小幅下跌，夜盘延续回落，矿端紧张暂未带来价格向上突破。低加工费和进口亏损维持供应约束，但镀锌开工下降、上海现货仍有贴水，需求承接限制价格修复;周末建筑业PMI回落进一步压低新一周需求预期。短期震荡偏弱，反弹空间取决于现货贴水能否继续修复以及冶炼供应实际变化。

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