能繁去化节奏明确生猪价格磨底或仍继续

亚汇期货网 2026-11-02 13:02:45

研报正文资讯：日前，天康生物发布 2026 年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入 128.17 亿元，同比下降 5.83%，归母净利润-5.96 亿元，同比下降244.75%。按单季度数据看，第三季度营业总收入44.92 亿元，同比下降5.71%，第三季度归母净利润-1.55 亿元，同比下降310.4%。本报告期天康生物公司应收账款体量较大。盘面：截至 10 月 29 日，主力 2701 收盘9550 元/吨，2703收盘9350元/吨，2705 收盘 10420 元/吨，2707 收盘11640 元/吨。供给：截至 10 月 29 日，河南猪价 9.04 元/公斤，广东10.5元/公斤，辽宁 8.84 元/公斤，山东 9.1 元/公斤，四川9 元/公斤。生猪可售存栏充足，且部分区域标肥价差收窄，大猪出栏压力仍存，现货近两周连续下跌。需求：虽北方部分地区降温，但提振有限，加之冻品分流鲜肉，白条走货依然不及预期。冻品库容率继续小幅回落，但和往年同期相比仍处于高位，居高不下的冻品库存压力明显抑制猪肉需求的增长。库存与结构：根据官方数据，9 月末全国能繁母猪约为3602万头，相较于六月底的数据又减少了 178 万头，月均减少60 万头，按照这个下降速度，明年二季度末剩下 3062 万头，预计猪周期的拐点或将出现在明年二季度。但与此同时 PSY 逐年增加，出栏体重也高企，效率提升与体重抬升双重作用下，尽管能繁存栏减少，但猪肉总产量仍保持增长，供给宽松的基本面并未发生根本反转，中长期来看也仍有不确定性。结论：市场磨底还将持续操作建议：观望为主风险提示：猪瘟导致加速去化

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能繁去化节奏明确 生猪价格磨底或仍继续

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