累库空间边际收窄棕榈油区间震荡运行

亚汇期货网 2026-11-02 13:14:48

研报正文一、市场行情回顾：1.期货价格：棕榈油期货主力合约日内震荡，收于9218 元/吨，较前一个交易日结算价涨 30 元/吨，涨幅 0.33%;成交量 427541 手，持仓量581142 手，日增仓-10431 手，支撑 9100 附近，压力 9300 附近。2.现货价格;广州 24 度棕榈油现货价格为 8920 元/吨，环比上升0.68%，较近五年均值水平低出 1.25%。马来西亚棕榈油现货为4450 马币/吨，环比上升1.14%，处于近五年偏高水平 0.8%。棕榈油进口成本为9379.28 元，环比上升1.43%，较近五年均值水平高出 1.95%。3.基差：棕榈油现货价格为 8920，期货收盘价 9218，基差-298，较上日(-230)小幅走扩;棕榈油 1-5 价差-505 元，较上日(-530)小幅收窄;豆棕价差-235 元，较上日(-189)小幅走扩;菜棕价差 1111，较上日(1127)小幅收窄。二、基本面梳理：美国 2026/27 年度生物燃料生产方面的菜籽油消费量预计将较前一年度的168 万吨增长超 50%，达到 254 万吨。美国农业部(USDA)称，这一增长受到可再生柴油需求上升以及对生产商税收激励的推动，尤其是联邦45Z 清洁燃料生产税收抵免政策。生物燃料行业的扩张正成为美国油菜籽市场及其加工行业的主要驱动力之一。在需求上升的背景下，美国 2026/27 年度油菜籽产量可能达到创纪录的 245 万吨。这一增长主要得益于种植面积扩大，因为农户希望从食品和生物燃料行业更强劲的需求中获益。不过，美国农业部预计平均单产将下降，在一定程度上削弱产量增幅。澳大利亚气象局(BOM)称，厄尔尼诺现象持续增强，预计将在一到两个月内达到峰值。包括 BOM 气象模型在内的所有预测模型均显示，热带太平洋的升温将在 11 月或 12 月左右达到峰值，并持续保持在厄尔尼诺阈值之上，直至 2027 年秋季。此次厄尔尼诺现象的强度将超过自1950 年有可靠记录以来的最高水平。预计未来几个月，澳大利亚周边大部分海域的海面温度将有所升高，尤其是在澳大利亚北部和珊瑚海地区。较暖的海水会增加大气中的水分和能量，从而为风暴和降雨系统提供动力，并加大出现高强度降雨的可能性。观点总结：综合来看，今日棕榈油震荡收涨，外盘原油、美豆油、美豆同步走强，马棕油小幅收涨，带动国内油脂板块普遍上行;前一交易日棕榈油下探至9048一线，高库存带来的供给利空已经阶段性兑现，悲观预期得到充分释放。虽然当前国内及产地库存绝对值仍偏高，但进一步超预期累库的空间有限，近端利空边际减弱，叠加 USDA 上调美菜籽油生物燃料需求、BOM 预警超强厄尔尼诺，油脂远月减产与生柴需求预期形成支撑，原油、美豆油同步走强托举板块情绪;但需要注意，库存去化尚需时间，反弹节奏或偏反复，重点关注马棕10 月库存报告、产区降雨变化验证逻辑;行情延续近弱远强格局，短期区间震荡。

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累库空间边际收窄 棕榈油区间震荡运行

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