棕榈油仍有反复探底可能豆油高位承压震荡

亚汇期货网 2026-11-05 09:29:01

研报正文棕榈油：隔夜棕榈油回调测试8900元/吨，9月马棕产量基数偏高，10 月马棕产量仍处于高位，但增幅存在较大分期，SPPOMA 数据显示 10 月 1–31日马棕产量较上月同期下降0.84%，MPOA数据显示 10 月 1–20日马棕产量较上月同期增加6%;同时马棕出口大幅回升，ITS 与 AmSpec 数据分别显示 10 月 1–31日马棕出口较上月同期增加 45.4% 和 73.5%，印度(黑海葵油运输受阻后转向棕油替代)与欧盟采购放量是核心驱动，10月份棕库存仍将维持高位，对棕榈油形成抑制。长期来看，厄尔尼诺持续增强，但近期马来印尼降水好转，减产忧虑有所降温。国内方面，10棕榈油库存持续走高，截至10月30日当周，国内棕榈油库存为119.74万吨，环比减少1.66%，同比增加100.47%。综合来看，10月份马棕产量仍处高位及高库存拖累棕榈油走势，短期宏观扰动与原油波动加大震荡风险，预计棕榈油仍有反复探底可能性。豆油：2026年以来美豆油需求持续处于高位，NOPA报告显示9月成员豆油库存降至年度低点，美国9月豆油库存为10.53亿磅，环比下降12.3%，同比下降15.3%，供应端超预期收紧对美豆油形成支撑。但是，EPA在维持2026/27 高生物柴油掺混义务的同时，保留了进口生柴原料RIN积分，进口生柴大幅增加，替代本土美豆油需求，限制美豆油上涨空间。国内方面，近期大豆油厂开机升至高位，豆油库存止降转升，较往年依然偏高，截至10月30日，全国豆油商业库存149.7万吨，环比上周增加1.42万吨，增幅0.96%，同比增加6.19万吨，增幅4.31%。中国豆油出口持续偏高，2026年1-9月中国豆油累积出口77.66万吨，较上年同期增加51.89万吨，国内豆油供应较为充足。综合来看，随着美豆油短期需求端不确定增强，豆油高位压力有所增加，但南美大豆产量风险，以及美豆进口回升对近期豆油带来支撑。

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棕榈油仍有反复探底可能 豆油高位承压震荡

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