多空因素交织博弈 PVC宽幅震荡运行

亚汇期货网 2026-11-09 10:45:55

研报正文【行情分析】供应端，广西华谊、江苏新浦、青海海湾等装置处于检修或降负，PVC开工率环比减少0.60个百分点至60.87%，PVC开工率继续环比减少，处于近年最低水平。PVC下游平均开工率环比回升0.68个百分点至40.59%，较去年同期低了9.01个百分点。出口方面，上周出口签单环比走弱，海外印度需求一般叠加海运费高企限制出口增量，近期出口签单维持在 3万吨附近。印度公布对中国PVC悬浮树脂反补贴的初步裁定，初步税率为83-143美元/吨，关注终裁结果。中国台湾台塑11月船期预售报价继续上调，各区域上涨10-20美元/吨。社会库存国庆节后去库尚可，较去年同期偏低幅度增加，只是目前社会库存绝对水平仍偏高。 2026年1-9月份，房地产仍在调整阶段，投资、销售面积、新开工面积、施工面积、竣工面积同比降幅仍较大，投资、销售面积、新开工面积、施工面积、竣工面积等同比增速进一步下降。商品房成交面积环比转而回落，处于近年同期最低水平，房地产改善仍需时间。 9月29日，财政部会同中国人民银行、金融监管总局印发《关于实施居民购房贷款贴息政策的通知》，明确自2026年10月1日起在全国范围内实施居民购房贷款贴息政策，政策实施期暂定1年，政策主要有助于拉动低线城市刚需成交，短期提振市场情绪，目前实际效果有限。利润欠佳之下，供应端收缩较大，下周部分电石法装置计划恢复正常生产，但乙烯法亏损加剧，其开工或将进一步下降，整体PVC开工率变化不大，但仍是低位，房地产数据走弱，国庆节后下游开工季节性增加，但尚未恢复节前水平，开工率仍偏低。原料端，内蒙古电石避峰生产，部分地区库存压力仍较大，电石价格企稳，中东地缘预期缓和，原油价格大幅回落，化工板块情绪转弱，PVC估值偏低，预计宽幅震荡运行。【期现行情】期货方面： PVC2701合约高开后减仓震荡运行，最低价4946元/吨，最高价5021元/吨，最终收盘于4975元/吨，在20日均线下方，涨幅0.08%，持仓量减少17398手至884188手。基差方面： 11月6日，华东地区电石法PVC主流价维持在4915元/吨，V2701合约期货收盘价在4975元/ 吨，目前基差在-60元/吨，走弱13元/吨，基差处于中性偏低水平。【基本面跟踪】基本面上看：供应端，广西华谊、江苏新浦、青海海湾等装置处于检修或降负，PVC开工率环比减少0.60个百分点至60.87%，PVC开工率继续环比减少，处于近年最低水平。新增产能上，50万吨/年的万华化学，40万吨/年的天津渤化，20万吨/年的青岛海湾，30万吨/年的甘肃耀望均已在2025年下半年投产。30万吨/年的嘉兴嘉化在2025年12月份试生产。需求端，房地产仍在调整阶段，投资、销售面积、新开工面积、施工面积、竣工面积同比降幅仍较大，投资、销售面积、新开工面积、竣工面积等同比增速进一步下降。2026年1-9月份，全国房地产开发投资53364亿元，同比下降20.6%。1-9月份，新建商品房销售面积56483万平方米，同比下降13.2%;其中住宅销售面积下降13.8%。商品房销售额53799亿元，下降13.9%，其中住宅销售额下降13.7%。1-9月份，房屋新开工面积34031万平方米，同比下降24.9%;其中，住宅新开工面积 24774万平方米，下降25.4%。1-9月份，房地产开发企业房屋施工面积565221万平方米，同比下降 12.8%。1-9月份，房屋竣工面积23271万平方米，同比下降25.1%;其中，住宅竣工面积16301万平方米，同比下降26.6%。整体房地产改善仍需时间。截至11月1日当周，30大中城市商品房成交面积环比回升9.56%，商品房成交面积环比转而回升，但仍处于近年同期最低水平，关注房地产政策能否提振商品房销售。库存上，截至11月5日当周，PVC社会库存环比减少3.35%至94.46万吨，比去年同期减少9.32%，社会库存国庆节后去库尚可，较去年同期偏低幅度增加，只是目前社会库存绝对水平仍偏高(隆众将华东、华南的社会仓储库容从21家增至41家)。

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