中国证券报·中证金牛座|申万宏源：前期对黄金形成压制的因素或边际缓和

亚汇期货网 2026-11-03 09:06:18

　　11月3日，申万宏源发布研报称，黄金的短期压制力量或边际缓和，中期或仍待加息加速等风险出清。

　　申万宏源认为，权益市场大跌的“外溢效应”或是10月下旬以来黄金走弱的重要驱动；这首先体现在“波动溢出”与情绪冲击维度。4月以来，黄金与美股的相关性持续处于高位，高于美债、美元、布油等。年内，纳指共出现过11次2%以上的单日大跌，而其中8次金价当日跌幅均超过1.7%。其次，权益资产通过“流动性冲击”的外溢对金价的下跌或也有一定影响。经济韧性、美联储独立性重塑以及近期不断升温的“美国财政整顿”预期，或在一定程度上重振美元信用，对黄金构成一定压力。

　　申万宏源表示，短期来看，随着美股三季报、财政再融资会议等陆续落地，前期对黄金形成压制的因素或边际缓和。但中期而言，加息路径的不确定性、股金高度正相关带来的潜在风险依然存在。当下，从情绪面、交易面等来看，黄金所处环境已与今年7月相仿，但支撑的力量或相对弱于彼时。

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