曲合网导读（导读内容由AI生成总结，仅供参考）
通过广发期货10月28日铝合金日报来看，能撑住价格的两条腿：一是库存一直在降，二是废铝紧缺、价格坚挺，供应一时上不来，这是价格短期偏强的底气。
但有一个变化要留意：进口窗口开了，从海外买铝合金进来开始有利润，海外货源正在补进来。这正好解释了 ADC12 为什么比铝锭弱、价差由正转负。国内靠缺货撑价，海外靠进口压价，两股力量在较量。
所以广发的结论很讲究：单边看多，但也只说"多单持有"；真正推荐的是"多 ADC12、空铝锭"的套利。
广发期货10月28日铝合金日报原文：
【现货】10月27日，SMM铝合金ADC12现货均价24600元/吨，环比持平；江西保太网ADC12现货价23900元/吨，环比持平；9月江西保太网ADC12现货月均价23816元/吨，环比+521元/吨。保太ADC12-SMM A00现货价差10元/吨，较前一日+80元/吨。
【供应】据SMM统计，9月国内再生铝合金锭产量59.8万吨，环比+8.73%，同比-9.53%。从驱动因素看，短期进口及国内合规废铝紧缺仍是制约供应放量的核心原因，同时行业呈现明显的结构分化，大品牌及交割品牌开工率维持高位，但受生铝供应不足的影响，安徽、湖北等地中小型铝厂面临原料采购困难被迫减停产应对，9月行业开工率环比增加3.61%至51.04%。
【需求】10月仍处于传统消费旺季，压铸厂订单环比提升，预计终端需求小幅回暖。
【库存】据SMM统计，铝合金10月22日社会库存为0.92万吨，环比上周-0.22万吨；9月合金厂厂内成品库存16.1万吨，环比上月+1.4万吨。10月27日铸造铝合金仓单总注册量1.04万吨，环比前一周-0.38万吨。
【逻辑】近期ADC12相对铝锭走弱，ADC12-A00现货价差收窄至-10元/吨。主因是进口窗口打开，ADC12理论进口利润转正至237元/吨，海外货源补充压制现货。原料端，废铝价格仍然较为坚挺，佛山破碎生铝精废价差小幅扩大。库存端去化延续，再生铝合金社库降至0.92万吨，仓单降至1.04万吨，行业开工率持平于52.1%。综合来看，库存去化与成本刚性仍提供支撑，预计短期价格偏强运行，重点关注进口到港节奏。
【操作建议】主力参考22500-23500运行，短期多单持有。多AD空AL套利可持有。
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