曲合网导读（导读内容由AI生成总结，仅供参考）
通过广发期货10月28日铝日报来看，国内铝锭去库明显超出预期，铝棒、LME 库存也都在下降，现货升水走强；加上美元稳定、市场预期利率不变，宏观压力也在缓和，这些是铝价短期偏强的原因。
但广发没有顺着看多，原因有两个：一是内外比价收窄，价差变小会影响后面的出口；二是现货升水开始回落，说明强升水的势头已经见顶。
合起来就是——眼前的强，是低库存和升水撑起来的，但这股劲正在减弱，反弹的高度有限。所以结论是"短期偏强、反弹沽空"，强的是当下，后面还得看出口和升水能不能接上。
广发期货10月28日铝日报原文：
【现货】10月27日，SMM A00铝现货均价23890元/吨，环比-80元/吨，SMM A00铝升贴水均价190元/吨，环比-40元/吨。海外端，日本MJP现货升水230美元/吨，日环比持平，当前进口盈亏-1113.45元/吨，较上一交易日+83元/吨。整体来看，国内现货成交清淡，现货升贴水高位运行；海外升水回落，供应紧张局面有所缓和。
【供应】据SMM统计，2026年9月国内电解铝产量374.9万吨，同比+1.74%，环比-3.23%。截至9月底，全国电解铝运行产能4561.2万吨，环比增加0.2万吨。随着旺季需求整体偏弱，当月铝水比例环比回落-0.52个百分点至78.24%。10月终端消费仍处于传统消费旺季，加工品出口需求强劲，铝水比例预计小幅回暖。
【需求】本周铝加工环节开工基本持平。10月22日当周，铝型材开工率53%，周环比持平；铝板带69.2%，周环比持平；铝箔开工率71.1%，周环比持平；铝线缆开工率64.4%，周环比-0.4%。
【库存】据SMM统计，10月26日国内主流消费地电解铝锭库存55.3万吨，环比上周-5.4万吨；10月26日上海和广东保税区电解铝库存总计11.9万吨，环比上周+0.04万吨。10月27日LME铝库存23.21万吨，环比前一日-0.2万吨。
【逻辑】近期铝价震荡上行，主力合约昨日回落0.3%至23405元/吨，反弹动力主要系现货端超预期去库导致的局部紧缺。宏观面压力有所缓和，当前美元指数持稳于101-102区间，市场押注10月维持利率不变的概率升至90%。基本面上，国内铝锭社库去化至55.3万吨，较前一周再降5.4万吨，铝棒库存降至14.2万吨，LME库存23.2万吨，国内去库节奏超预期，低库存格局延续，近月升水结构明显。需求端，铝材开工整体持平，但内外价差大幅收窄或影响11-12月加工材出口。综合来看，低库存支撑下短期以低位反弹为主，但内外比价收窄、现货升水小幅回落制约反弹高度，反弹至区间上沿后可关注沽空机会。
【操作建议】主力合约参考23000-23800，单边暂时观望，等价格反弹后继续沽空
免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。
海外高端金融资讯网站
