原油：美伊"互炸油轮" 地缘溢价把油价顶到了5个月新高

亚汇期货网 2026-09-11 19:00:00

9月11日，原油主力合约收盘812.9元/桶，较昨收768.4元上涨44.5元（+5.79%）；日内最高摸至838.3、最低探到786.5，开盘815.0。这波上涨的原因：美伊互相袭击油轮、霍尔木兹海峡通行受限、胡塞武装把曼德海峡也卡住了，全球原油供应一下子被"双重绞杀"。原油期货实时行情更新时间：---- 最新价 -- 涨跌值 -- 涨跌幅 -- 点击查看原油最新行情走势把镜头拉到外盘——这是内盘定价的"锚"：周四（9/10）布伦特11月期货收涨6.34%至107.63美元/桶，盘中一度突破108美元，创近4个月新高；WTI 10月期货收涨6.69%至102.48美元/桶，自5月以来首次收于102美元上方。两大基准本周累计涨幅已接近13%，是7月17日当周以来最强单周表现。【美伊"互炸油轮"，霍尔木兹成冲突焦点】这是最直接的引爆点。美方袭击伊朗油轮、伊朗以"霍尔木兹附近10艘船遇袭"回敬，海峡通航风险骤升。据市场估算，当前海湾地区原油出口能力仅达战前约七成，相当于每天少运约500万桶。白宫顾问私下告诉特朗普"战争可能持续至其任期结束（2029年1月）"，而伊朗也放出"已重建导弹能力、将升级报复"的信号——双方都为长期对抗在做准备，市场因此把"供应中断"从"短期意外"重新定价为"中期常态"。【胡塞卡住曼德海峡，"双重绞杀"成型】如果说霍尔木兹是"咽喉"，那曼德海峡就是"另一条气管"。胡塞武装控制摩卡港、进驻哈尼什群岛后，沙特经曼德海峡的原油出口显著回落，部分船只被迫北上绕行苏伊士运河。在霍尔木兹几近停摆的背景下，曼德海峡再告急，等于全球原油供应被"双重绞杀"。沙特更是自曝产量降至1990年以来最低水平，给本就紧绷的供应再添一把火。【低库存+高波动，价格弹性被放大】国投期货指出，能源供应链持续受损导致全球油品市场供应紧张，是支撑油价的底层逻辑；而当前全球油品库存较低的状况，进一步放大了原油的价格弹性。嘉盛分析师Julian Pineda补充，衡量原油波动率的OVX指数处于近期高位，市场剧烈波动的可能性正在上升。翻译大白话：仓库里没多少存货，一点短缺消息就能把价格顶上天；而程序化交易（CTA）在布伦特上已加到100%多头上限、WTI上91%多头，意味着后续"被动买盘"空间已经不大，行情更依赖真实供需与消息驱动。【基本面】供给端：美伊冲突未见缓和，霍尔木兹与曼德海峡双受限，中东原油出口实质下降；沙特产量创1990年来最低；伊朗出口被制裁压制。多家机构的基准情景都假设"中断持续"。但反面是——目前仍有部分原油能从波斯湾运出，布伦特虽较年初涨逾75%，仍远低于4月战时126美元的高点，说明"完全断供"并未发生。需求端：油价破百推升通胀预期，美国8月CPI成为联储9/16决策的关键；长端美债收益率已升破多年高位。高油价本身会抑制部分需求，且若通胀反弹、联储推迟降息，宏观需求预期会被打压。库存与价差：全球油品库存偏低是事实；内盘SC月差走成Backwardation、内外价差走强，反映"近端缺货"预期。但CTA多头仓位打到上限，提示"追涨的被动资金"已接近见顶，后续若消息面平淡，容易出现获利回吐。【结论】今日原油大涨，本质是"美伊互炸油轮+霍尔木兹/曼德双海峡受限+低库存放大弹性"三重共振。短期看，冲突无缓和迹象、供应缺口真实存在、风险溢价尚在累积，油价大概率维持高位偏强；但需注意内盘已收出长上影，说明高位兑现压力已现。中期看，行情的"承重墙"是地缘风险溢价，一旦美伊重回谈判、海峡复航，溢价会迅速回吐。总体倾向"高位宽幅震荡、追高需谨慎"，上方空间取决于中断是否进一步升级，下方风险在于消息面缓和。

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