沪铝多因素助推动去库沪铅维持低位宽幅震荡

亚汇期货网 2026-09-23 11:33:29

研报正文【沪铝】【行情资讯】原油继续调整，中东局势降温预期压制铝市场情绪，铝价震荡，昨日伦铝 3M 收盘跌 0.12%至 3259 美元/吨，沪铝主力合约收至 24245 元/吨。沪铝加权合约持仓量减少 0.6 至 60.1 万手，日度仓单减少 0.9 至 16.9 万吨。铝锭三地库存环比减少，铝棒两地库存下滑，铝棒加工费反弹，成交一般。国内华东地区铝锭现货升水期货 10 元/吨，下游备货意愿一般。LME 铝锭库存下滑至 24.2 万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M 升贴水偏弱。【策略观点】美联储如预期加息，且表态偏鹰，不过原油价格回落使得通胀压力缓和，情绪面相对中性。产业上看中东地区电解铝供应较快恢复，巴林铝业电解铝运行产能恢复至 80%，强现实弱预期格局维持。国内下游开工率继续抬升，旺季需求支撑尚可，叠加再生铝供应收紧和铝材出口仍有韧性，国内铝锭库存有望继续去化。短期铝价或震荡偏强运行。沪铝主力合约运行区间参考：24100-24500 元/吨;伦铝 3M 运行区间参考：3220-3300 美元/吨。【沪铅】【行情资讯】周二沪铅指数收涨 0.06%至 16427 元/吨，单边交易总持仓 12.72 万手。截至周二下午 15：00，伦铅 3S 较前日同期涨 9 美元/吨至 1932.5 美元/吨，总持仓 18.82 万手。SMM1#铅锭均价 16325 元/吨，再生精铅均价 16250 元/吨，精废价差 75 元/吨，废电动车电池均价 9425 元/吨。上期所铅锭期货库存录得 4.75 万吨，内盘原生基差-130 元/吨，连续合约-连一合约价差-10 元/吨。LME 铅锭库存录得 37.27 万吨，LME 铅锭注销仓单录得 2.97 万吨。外盘 cash-3S 合约基差-30.28 美元/吨，3-15 价差-115.9 美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得 1.272，铅锭进口盈亏为 470.78 元/吨。据钢联数据， 9 月 21 日全国主要市场铅锭社会库存为 5.9 万吨，较 9 月 17 日减少 1.19 万吨。【策略观点】铅精矿港口库存小幅抬升，原生铅开工率小幅抬升，硫酸价格下跌后，原生冶炼利润边际下滑。废电池原料库存抬升，再生铅开工率进一步抬升。下游蓄企开工率抬升至 70%以上，铅锭工厂库存去库明显。美联储议息会议加息落地，宏观情绪偏弱。值得注意的是，随着铅价回升，再生铅冶炼企业开工率快速抬升，再生供应的恢复叠加铅锭进口或将带来一定供应增量，仍需观察下游蓄企能否消化后续增量铅锭供应，预计铅价维持低位宽幅震荡。

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沪铝多因素助推动去库 沪铅维持低位宽幅震荡

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