沪镍下游补库带动价格反弹沪锡受宏观与 AI 预期驱动

亚汇期货网 2026-09-23 10:51:06

研报正文【沪镍】周二沪镍主力延续调整，伦镍低位反弹至 16400 美金一线。宏观方面，沃什连续两次拒绝提交个人的利率预测，并表示点阵图无助于政策制定，且决策者容易过久坚持既有预期，并预计将在年底推出新的沟通框架。特朗普表示若条件合适，愿与伊朗高层会晤，华盛顿内部正在评估本来美伊在联大边缘展开的对话，能否为结束美伊冲突提供有利条件，中东局势存在缓和可能。基本面来看，昨日金川镍升水升至 3850 元/吨，进口镍升水 50 元/吨，品位 10%-12%的高镍生铁出厂均价为 1044.5 元/镍点，较上一日下降 1.5 元/镍点。中国海关数据统计，2026 年 8 月中国镍铁进口量 96.1 万吨，环比增加 32 万吨，增幅 49.9%;同比增加 8.7 万吨，增幅 10.0%。其中，8 月中国自印尼进口镍铁量 93.2 万吨，环比增加 31.8 万吨，增幅 51.8%;同比增加 8.2 万吨，增幅 9.6%。2026 年 1-8 月中国镍铁进口总量 668.3 万吨，同比减少 58.4 万吨，降幅 8.0%。其中，自印尼进口镍铁量 644.7 万吨，同比减少 64 万吨，降幅 9.0%。美伊存会晤可能中东局势边际降温，沃什拒绝提交个人利率预测，并预计将在年底推出新的沟通框架;基本面上，印尼镍矿价格弱稳运行，中东硫磺现货溢价坚定，但精炼镍环节仍维持亏损局面，提振国内精炼镍升贴水走强，短期供应仍然偏紧; 政策端，ESDM 部长表示 RKAB 调控镍产量政策已见效，稳定了全球镍价并提升国家收入，政府将优先保护中小微企业，整顿分阶段推进至 2027 年;下游方面，不锈钢市场逐渐转入消费旺季，三元正极企业低位补库意愿强烈，电镀及合金消费平稳运行，预计镍价短期将延续反弹。【沪锡】周二沪锡主力 SN2610 合约日内先扬后抑，夜间高开震荡，伦锡震荡偏强。现货市场：小牌对 10 月升水 500-升水 900 元/吨左右，云字头对 10 月升水 900-升水 1200 元/吨附近，云锡对 10 月升水 1200-升水 1500 元/吨左右不变。整体来看，特朗普称美伊会谈取得进展，油价回落修复市场风险偏好，同时 OpenAI 和 Anthropic 均宣布推出新的、成本更低的人工智能模型，带动费城半导体指数涨超 2%，利好锡消费前景。供应端看，锡矿维持偏紧的态势，加工费低位弱稳，冶炼端刚性约束仍在。但消费端回暖程度有限，锡价反弹后下游采买减弱，关注去库的持续性。目前供需面矛盾钝化，锡价走势围绕宏观情绪及 AI 需求预期波动，预计短期锡价延续反弹。

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