苯乙烯需求端缺乏动能乙二醇需求偏弱承压运行

亚汇期货网 2026-10-09 13:24:50

研报正文【纯苯】华东现货主流成交价约10650元/吨。截至9月23日当周，江苏港口库存4.4万吨，较上期累库0.6万吨，绝对库存历史低位，受原油成本抬升，恢复速度尚不明确。石油苯开工率延续七周反弹，截至 10 月 2 日当周，石油苯开工率较上周下跌0.21%至71.56%，恒力、盛虹、中海壳牌等结束检修，产量恢复;加氢苯开工率回落至55.5%，预计10月供应将继续恢复。五大主要下游产业里截至10月2日苯酚上升8.4%至88.48%，己二酸开工率上涨 8.8%至74.1% ，截至9月25日，苯乙烯开工率下降2.97%为63.29%，己内酰胺上升0.63%为69.85%，苯胺开工率开工率上升 0.24%为84.72%。纯苯本周继续小幅累库，短线盘面延续节前继续讲述逼仓逻辑，支撑近期短线纯苯的强势上涨，同时纯苯走势仍跟随原油，受近期原油的地缘消息大幅上涨，近期油化工的地缘溢价和成本正在被市场疯狂重估，因此在原油大幅波动的情况下，纯苯的波动率迅速放大，目前纯苯苯乙烯下游厂商的接货意愿偏假期前囤货意愿，虽然现货的价格仍保持强势，但期限价格回归的幅度和速度难以预测，后续逼空能否持续，核心取决于地缘局势消息、国内炼厂减产力度、以及下游负反馈影响，当前低库存、高基差影响下，纯苯期货近月合约向上空间高于向下空间，在原油成本支撑持续存在的情况下，逼空的逻辑仍然存在，但具体走势需重点关注资金导向，并警惕短期高位的回调压力。【苯乙烯】华东现货约117450元/吨，截至9月28日，苯乙烯港口库存累库0.02万吨至6.23万吨，小幅累库，当前苯乙烯库存回归至往年平均水平。产能方面，受装置计划内检修完毕和部分装置利润稳定情况下小幅复产的影响，开工率下降2.97%至63.29%，苯乙烯非一体化装置利润近期迅速下降，PO/SM利润维持震荡，下游ABS仍然处于深度亏损当中，EPS、PS利润均继续下跌。下游需求方面，EPS开工率上涨2.37%至54.47%，PS下降0.8%至39.6%，ABS开工率下跌0.2%为55.2%，EPS、PS库存去化，ABS库存继续小幅反弹。安徽昊源装置停车，河北盛腾加入停车行列，下游 EPS、PS、ABS 开工率整体偏弱，对高价原料抵触情绪重，多维持刚需采购。苯乙烯近期价格受纯苯成本推动，需求端缺乏上涨动力，节后苯乙烯现货端仍将维持偏紧格局，但检修装置在陆续回归，下游需求走弱，原料纯苯未来存在较大的回调压力，因此长期来看需求的负反馈可能超出供应收缩幅度，下游3S对苯乙烯价格的支撑作用近期转弱，目前谨慎参与单边行情，需重点关注美伊谈判进展及霍尔木兹海峡通行情况。套利方面，能化品之间套利方向不明确，原油地缘溢价波动剧烈，建议观望为主。【乙二醇】成本端，国际油价高位震荡。9月末乙二醇地缘溢价回落，同时国内煤制装置开工大幅提升，供应紧张缓解，乙二醇基差松动。需求仍无起色，聚酯开工率不足72%，但进一步下降空间有限，织造节前放假开工降至51.27%。终端需求压制仍存，内需偏弱，中美互降关税清单仅包含纺织品，并未包含服装，因此外需对旺季提振有限。供应恢复与需求收缩导致乙二醇小幅累库，节后乙二醇后续预计高位震荡。【尿素】印度IPL发布新一轮尿素进口招标，意向购买西海岸100万吨、东海岸70万吨(10月7日截标)，国内第四批出口配额同步落地。由于煤炭价格维持强势，尿素生产企业成本大幅抬升，部分高成本企业出现亏损，成本端支撑明显。而国内尿素价格偏低，出口仍有较高利润，港口库存仍居高位，出口配额连续密集下放后对国内尿素价格底部有支撑。不过当前日产持续回升至21万吨以上，且10月有新产能释放，供应充足对价格仍有压制，关注11月之后气头装置的限产情况。国内四季度现货指导价维持稳定，在出口放量、秋季备肥以及冬储启动等多种因素的作用下，若国内尿素企业库存可以延续大幅去化，价格向上的空间有望打开。政策托底效应加持下，可以逢低买入01合约，短期关注印度开标的量价情况。

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苯乙烯需求端缺乏动能 乙二醇需求偏弱承压运行

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