沪铝库存或延续去化沪铅产业基本面偏强

亚汇期货网 2026-10-22 13:06:34

研报正文【沪铝】【行情资讯】国内现货偏紧，外盘铝价偏弱而沪铝相对偏强，昨日伦铝 3M 收盘持平于 3027 美元/吨，沪铝主力合约收至 23300 元/吨。国内沪铝加权合约持仓量减少 0.2 至 70.9 万手，上期所日度仓单减少 0.3 至 7.6 万吨。国内三地库存继续减少，铝棒两地下滑，铝棒加工费调整，下游刚需低采为主。华东地区铝锭现货升水期货 280 元/吨，下游买盘相对谨慎。LME 铝锭库存下滑至 23.6 万吨，注销仓单占比下滑，Cash/3M 小幅升水。【策略观点】中东冲突消息面反复，情绪面仍有一定压力。产业上看中东地区电解铝供应较快恢复，强现实弱预期格局维持。国内下游开工率反弹，叠加再生铝供应偏紧，铝锭库存有望继续去化。当前沪铝期货持仓量放大，多空博弈加剧，短期关注持仓与仓单量变化，沪铝表现或延续强于伦铝。今日沪铝主力合约运行区间参考：23100-23500 元/吨;伦铝 3M 运行区间参考：2980-3060 美元/吨。【沪铅】【行情资讯】周二沪铅指数收涨 0.54%至 16164 元/吨，单边交易总持仓 13.68 万手。截至周二下午 15：00，伦铅 3S 较前日同期涨 10 美元/吨至 1900 美元/吨，总持仓 19.39 万手。SMM1#铅锭均价 16125 元/吨，再生精铅均价 16100 元/吨，精废价差 25 元/吨，废电动车电池均价 9325 元/吨。上期所铅锭期货库存录得 2.21 万吨，内盘原生基差-80 元/吨，连续合约-连一合约价差 60 元/吨。LME 铅锭库存录得 33.81 万吨，LME 铅锭注销仓单录得 3.69 万吨。外盘 cash-3S 合约基差-35.46 美元/吨，3-15 价差 -109 美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得 1.274，铅锭进口盈亏为 714.62 元/吨。据钢联数据，10 月 19 日全国主要市场铅锭社会库存为 3.7 万吨，较 10 月 15 日减少 0.29 万吨。【策略观点】铅精矿港口库存抬升，工厂库存下行，铅精矿显性总库存小幅抬升。铅精矿 TC 进一步下滑，原生铅开工率维持高位。再生铅原料库存及开工率均有下滑。下游蓄企成品库存去库较好，周度开工率快速抬升。国内铅锭社会库存快速去库，铅锭工厂库存维持低位。宏观环境来看，高利率高油价环境下，9 月 CPI 数据较高，海外宏观压力仍在，推动有色金属共振下行。强产业弱宏观背景下，预计铅价维持宽幅震荡。

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沪铝库存或延续去化 沪铅产业基本面偏强

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