沪铅依托低库存偏强沪银震荡等待消息指引

亚汇期货网 2026-10-28 09:01:18

研报正文【铅】SMM数据显示，10月16日至22日再生铅四省周度开工率33.2%，环比上升2.4个百分点。截至10月22日再生铅成品库存0.43万吨，环比增加590吨。内蒙古、山东大型炼厂复工复产，再生铅供应增量释放;下游刚需采购平稳，缺乏集中备货，整体去库力度环比偏弱。评：再生铅开工率继续回升，供应端修复正在兑现。供应端，再生铅开工率回升但原料偏紧制约产量回升空间，原生铅开工率持续偏低，整体供应有转松趋势。需求端，铅蓄电池开工率维持高位，终端以刚需采购为主，国内铅锭社会库存大幅去化。目前低库存与需求韧性提供上行动力，预计铅价短期偏强震荡。【白银】世界大型企业联合会调查显示，美国10月消费者信心指数大幅上升7.5点至91.7，远超市场预期的81，创6月以来新高。消费者对当前商业和就业市场状况的评价有所改善，对未来六个月收入、商业活动及就业市场的预期也出现回升。美国9月耐用品订单环比增长1.8%，创五个月来最大增幅，但略低于市场预期的1.9%。评：美国消费和耐用品订单数据显示，美国经济依然过热，依然需要加息，但是市场普遍认为10月连续加息的概率较低，但是12月加息的可能性依然存在，关注10月议息会议沃什对前景指引。白银被动跟随黄金波动，但下行压力大于黄金，关注铜等大宗商品对白银的影响，贵金属短期或震荡，等待消息指引。【锌】据Mysteel数据，上海市场对沪锌2611合约升水10元/吨，国产锌锭升水10至20元/吨。沪锌盘面下行，现货升贴水收敛接近平水，下游观望情绪升温，刚需成交为主。广东对沪锌2612合约升水25元/吨，天津对2611合约贴水50元/吨，贴水扩大20元/吨。评：供应端，锌精矿加工费维持负值，冶炼厂利润压缩，减产预期仍在。需求端，下游三大板块出现分化，镀锌开工回升，压铸与氧化锌同步回落，旺季临近尾声，下游以刚需采购为主。综合来看，矿紧与冶炼减产预期托底，但需求疲软压制上方空间，短期上下空间均有限，预计高位震荡为主。【铝】据SMM资讯，全球电动汽车销量预计由2025年的2100万辆增至2026年的2330万辆，同比增长约11%，2030年达到3540万辆。中国纯电动车单车铝用量预计由2020年的157.9公斤增至2030年的283.5公斤，北美由365公斤增至404公斤，欧洲则由310公斤回落至275公斤。评：全球电动车销量维持增长，中国与北美单车铝用量持续提升，为铝中长期需求提供拉动。供应端，国内运行产能接近天花板，海外中东复产与新投项目推进，远期供应转松预期未消但短期实际增量有限。需求端，目前电解铝及铝棒库存同步去化，但旺季临近结束，铝棒加工费偏低，预计下游订单将转弱。综合来看，低库存与去库提供底部支撑，远期供应修复压力制约上行空间，预计铝价短期震荡偏强。

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