“924”再临？今日两场会议速览

亚汇期货网 2026-11-02 18:42:51

研报正文就在今天(11月2日)，金融管理部门一天连开两场会：上午一场，人民银行和证监会召集部分证券公司、基金公司，研究推动支持资本市场政策工具的落地使用;同日另一场，人民银行、金融监管总局、证监会召集各大银行，研究优化股票回购增持再贷款政策。有意思的是，今天正好是农历九月廿四——这个“924”，很容易让人想起2024年9月24日那场引爆行情的政策组合。今天和那年的“924”，到底像在哪里、又差在哪里，我们来把背后的信息一起理一理。【会议提及的两款工具是什么?】互换便利(SFISF)：券商、基金、保险这类机构手里往往压着不少债券、ETF，行情不好的时候想变现并不容易。央行的做法是“以券换券”——你把这些资产押给我，我换给你国债、央行票据这类高等级、随时能质押融资的资产，你再拿它们到市场上换出现金。关键约束在于，这条通道盘活出来的资金，用途锁定在股市投资。相当于给机构开了一条定向盘活资产、间接为股市输血的路径。股票回购增持再贷款：这条线针对的是上市公司和大股东。央行先把钱低息给到银行，银行再贷给上市公司或其大股东，用途锁死为回购或增持自家股票，不能挪作他用。等于给上市公司回购提供了便宜的钱。【为什么现在开会?】一是最近回调比较凶：上证指数10月单月下跌逾6%、创业板10月单月跌超23%;二是两项工具此前用得并不充分：工具设立以来，额度都没怎么用满：互换便利实际操作量相对额度只是小部分;回购增持再贷款银行签约的规模不小，但真正放出去的贷款明显打了折扣，“用起来”的劲头在减退。额度早就批了，需求也在，但实际使用这一环似乎并不顺畅。所以今天两场会议的关键词是“推动落地”和“优化”，而非另外创设一套新工具——东西已经有了，重点是怎么把它用好。(资料来源：央行、中国经济网)【跟那年“924”的异同】· 同：盘前召开；多部门联合上场；同样是动用互换便利、股票回购增持再贷款这两项工具；同样在市场回调极致之后出手，颇具“政策底”意味。异：924是“从无到有的创设”，本次是已有工具的“扩面和优化”;24年9月24日当天还同时宣布降准、降息、降存量房贷利率，属于超预期的一揽子政策。【接下来看什么?】情绪上，本次会议是实打实的积极信号，但资金上，还得看会不会有细则推进——因为上述工具本质是“给弹药”，机构愿不愿意借，取决于他们自己对后市看不看好。当前两项工具合计8000亿元额度剩余空间很大，后续就看这些工具能不能真正落地用起来：成本是否下调(再贷款利率、银行端利率)、参与机构和主体范围是否进一步扩大、期限与自有资金比例是否继续放宽、审批和操作流程有没有实质性简化等。还有一点要记住：政策底不等于市场底，历史上两者之间往往会有一定的时滞，大家切勿盲目认为是924行情的翻版。关联板块：股指、黑色等内盘宏观相关品种截稿时间：2026年11月02日10点31分免责声明：国泰君安期货市场分析师张驰宁 Z0020302投资者须注意市场风险。本点评所有内容在任何情况下均不构成对任何人的投资建议，仅用于交流学习，投资者据此做出的任何投资的一切后果由投资者个人承担。在任何情况下，国泰君安期货有限公司(下称"本公司")、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本文中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本点评的内容来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。对点评中涉及的具体交易规则以交易所公布的内容为准，请投资者密切关注交易所对交易规则的调整，本公司对此不承担任何责任。本点评版权仅为本公司所有，未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。

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