沥青油价仍是定价核心液化气盘面承压运行为主

亚汇期货网 2026-11-10 15:23:33

研报正文【沥青】观点：油价仍是沥青定价核心，沥青跟随油价回落，后续或维持区间波动。布伦特回落至 92 美元/桶附近，市场预期地缘缓和，和谈方面，特朗普称没必要进一步空袭伊朗、美国仍严阵以待，并会见卡塔尔首相阿勒萨尼，后者称就达成协议进行了积极讨论。传美伊核谈取得进展，美方允许伊朗境内 3.67% 浓度铀浓缩，拟议框架为海峡立即开放、解除封锁、释放 60 亿至 90 亿美元冻结资产。雷扎伊斥虚构会谈为假新闻，称须先落实七项条件，伊朗外交部亦表示绝不外运浓缩铀。俄代表团已抵阿布扎比，美俄乌将举行三方会谈。原油当前预估宽幅波动，沥青现货价格昨日下跌，主营增产逐步落地，供需压力核心看炼厂委内原油采购。需求端北方降温，中下旬进入淡季。【液化石油气】LPG的定价逻辑已从“地缘溢价主导”切换为 “地缘出清 + 到港兑现 + 化工负反馈”的三重压制，盘面与现货同步承压。但深跌的边界同样清晰——11月CP连续第四个月上调，丙烷进口成本折合仍远高于当前山东民用气价格，成本端对盘面的托底效应尚未失效。展望后市，短期盘面大概率延续震荡偏弱格局，地缘缓和预期与到港压力仍在释放，但成本约束意味着追空的性价比在快速衰减;年底前更可能呈现高位宽幅拉锯而非趋势性下行。后续的核心路标集中在三条线上：美伊外交是否取得可验证的实质进展(决定地缘溢价是继续挤出还是重新累积)、VLGC到港节奏与港口库存能否在11月下旬出现拐点，以及降温天气带动的民用燃烧需求能否接住当前的供应增量——在进口成本硬约束与需求弹性偏弱的组合下，LPG的底部支撑仍在，不宜盲目追空。观点：地缘溢价快速消退带动LPG成本下行，可考虑逢高试空。上游装置中，山东地区碳四资源减少。下游深加工中，烯烃深加工中，山东某烷基化装置开工，对碳四需求量提升;烷烃深加工，山东某MTBE停工，对丁烷需求量下降，华东一家、山东两家PDH装置开工，对丙烷需求量提升。全国液化气估价7352元/吨，较上一工作日下跌184元/吨。民用气市场，今日市场大面走跌局部小涨，北方跌幅高于南方，因山东下游化工产品价格走跌，打压市场心态，周末至今山东地区跌幅明显，影响周边华东、华北、东北价格，但华南因成本面支撑偏强，有小涨。醚后碳四市场，因消息面支撑有限，下游心态偏弱，需求端表现一般，上游炼厂出货不畅，碳四价格出现走跌。

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沥青油价仍是定价核心 液化气盘面承压运行为主

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