镍价反弹高度受限远期强预期难改近端弱现实困境

亚汇期货网 2026-11-13 11:17:03

研报正文一、行情回顾与操作建议镍观点：10月12 日沪镍继续维持在 12 万上方窄幅震荡，主力合约报收于122740，上涨0.78%，日线收小阳，总持仓减少 511 手至 33.9 万手。现货方面，镍价上涨后升水持续回落，金川 1#电解镍均值 2650 元/吨，较上一交易日减少50 元/吨，国内主流品牌电积镍区间为-300-500 元/吨。短期市场继续交易印尼收紧配额预期，关注具体配额细则落地情况以及配套冶炼管控措施，但远期强预期难改近端弱现实困境，当前供给放量、国内不锈钢与新能源需求偏弱依然是是压制上方空间的核心矛盾。11 日伦镍最新库存再度小幅转增近 900 吨至272526 吨，高库存继续压制盘面。压制上行空间。维持前期观点，预计在2027 年RKAB 配额落地之前镍价维持偏强震荡，考虑到原生镍近端过剩格局暂未出现实质性改变，暂谨慎看待此轮反弹高度。(仅供参考) 二、行业要闻印尼国家经济委员会(DEN)支持能源与矿产资源部(ESDM)通过矿业工作计划与预算(RKAB)削减镍产量，以缓解全球供应过剩并支撑镍价。DEN成员Septian Hario Seto 于 11 月 3 日在 Minerba Convex 活动上指出，印尼镍产量持续增长加剧了全球供应过剩，并对镍价形成压力。能源与矿产资源部长Bahlil Lahadalia也表示，印尼计划借鉴煤炭行业的供应管理模式，通过RKAB调节镍矿产量。DEN 的支持表明，收紧镍矿供应获得了更多政策层面的支持，进一步强化市场对 2027 年供应增速放缓的预期。考虑到2026 年调整后的RKAB 配额约为 2.95 亿至 3 亿湿吨，2027 年配额存在进一步下调的可能，但具体削减幅度仍待明确。【印尼内贸矿基准价】印尼 11 月上半期 HMA 镍价再度下跌印尼能源与矿产资源部(ESDM)已正式发布 2026 年 11 月上半期的镍矿产基准价(HMA)。11月上半期 HMA 为：镍价 15,478.67 美元/吨(较2026 年10 月下半期的15,847.67 美元/吨，下跌 369.00 美元/吨，跌幅2.33%);钴价为37,194.00美元/吨;铁矿价为 1.31 美元/吨;铬矿价为 6.37 美元/吨。根据测算模型，对火法矿和湿法矿进行模拟计算，各品位镍矿 HPM 基准价变动如下：Ni1.2%：21.84 美元/湿吨(下跌 0.60 美元) Ni 1.3%：43.40 美元/湿吨(下跌1.18美元) Ni 1.4%：48.59 美元/湿吨(下跌 1.46 美元)Ni 1.5%：52.92美元/湿吨(下跌 1.56 美元) Ni 1.6%：57.44 美元/湿吨(下跌1.67 美元) 【国务院关于金融工作情况的报告：实施好支持资本市场的货币政策工具，做好金融支持融资平台退出后市场化转型工作】国务院关于金融工作情况的报告 11 月 3 日提请十四届全国人大常委会第二十五次会议审议。报告从继续实施好适度宽松的货币政策、进一步加强和完善金融监管、提升金融服务实体经济适配性等 5 方面介绍了我国金融工作下一步考虑。根据报告，下一步我国金融工作有 5 方面考虑。在继续实施好适度宽松的货币政策方面，综合运用多种工具，保持流动性充裕，持续评估完善货币政策框架等。在进一步加强和完善金融监管方面，严厉打击非法金融活动，探索人工智能在金融管理和服务领域的应用，加强金融消费者权益保护等。在提升金融服务实体经济适配性方面，报告提出，完善金融“五篇大文章”统计制度和考核评价制度，加大金融支持“六张网”建设、科技创新、小微企业等力度。在稳步深化金融改革和高水平对外开放方面，拓展人民币国际使用，鼓励更多外资机构和长期资本来华展业兴业，进一步加快自主可控的人民币跨境支付体系建设和发展等。此外，在稳妥化解重点领域风险方面，报告提出，实施好支持资本市场的货币政策工具，做好金融支持融资平台退出后市场化转型工作，常态化运行房地产“白名单”机制等。

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