非农压制黄金回归下行通道白银宏观压力加强

亚汇期货网 2026-11-13 10:40:55

研报正文【黄金】逻辑：震荡偏弱基本面：美国 10 月 CPI 全面超预期，核心通胀连续第三个月超预期。物价表现再度偏热，核心通胀仍有粘性，这让美联储今年 12 月的加息更显必要。就业方面10 月非农就业人数增加16.5万人，几乎达到市场预期的三倍，失业率也意外降至 4.1%，削弱了市场对美国经济的担忧，推高美联储 12 月再次加息的预期。经济数据与美联储鹰派加息暂停特征相吻合。近期由于美国通胀粘性，美联储政策保持鹰派基调，是黄金近期核心压力，受到非农数据压制，黄金有望回归下行通道。风险提示：美元大幅波动，央行购金扰动。【白银】逻辑：震荡偏弱基本面：美国 10 月非农就业人数增加 16.5 万人，高于此前 12 个月月均增加4.8万个的水平。10 月 ADP 小非农私营部门就业数据也好于预期，招聘范围扩大到了更多行业，显示美国劳动力市场进一步改善。美国三季度实际 GDP 折年环比初值增 3.4%，超预期并创近一年最快。核心 PCE 同比 2.5%亦超预期，9 月 PCE 环比涨 0.5%，创七个月新高。银市正在评估避险需求和高利率压力的相对强弱，宏观压力加强不利银价上涨。风险提示：美元大幅波动，央行购金扰动。

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非农压制黄金回归下行通道 白银宏观压力加强

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