基本面紧平衡状态下沪铜盘面难有深跌

亚汇期货网 2026-11-13 10:50:32

研报正文【行情分析】沪铜低开低走，日内收跌。基本面依然紧平衡状态，盘面难有深跌。具体来看，铜矿及废铜供应均显现紧缩状态，冶炼厂加工费继续下挫，现货加工费连续下行，跌幅较此前放缓，目前冶炼厂多以发运长协订单为主，现货亏损下市场交易冷清。10月电解铜产量录得108.67万吨，环比下降3.03%，同比下降0.45%;累计产量为1150.22万吨，累计同比增速为3.15%。 11月，虽然存在新冶炼厂投产，但总体对产量的增量贡献有限。11月预计产量108.21万吨，环比下降0.42%。截至2026年9月，铜表观消费量为132.98万吨，环比上月增加2.69%。铜升水大幅走强，下游备货意愿下降，而近期AI情绪退潮，对下游需求有一定冲击，但有电网及其他传统需求的托底，消费量暂不会有大幅滑坡。阴极铜库存连续降至年内低点，而后续11月份产量预计增长有限，进口铜虽有弥补但难以填补过大缺口，库存仍低位震荡为主。综合来看，铜关税预期走弱后，海外非美库存回流，库存结构性失衡的悲观预期缓解，同时AI叙事走弱，全球基本面略有回温，盘面偏弱整理，但现阶段的供需依然紧张，短期难有深跌。【期现行情】期货方面：沪铜低开低走，日内收跌。现货方面：今日华东现货升贴水750元/吨，华南现货升贴水975元/吨。【供给端】截至11月6日最新数据显示，现货粗炼费(TC)-246.44美元/干吨，现货精炼费(RC)-24.72美分/磅。【基本面跟踪】库存方面：SHFE铜库存0.24万吨，较上期-76吨。截至11月9日，上海保税区铜库存1.56万吨，较上期-0.25万吨。LME铜库存32.86吨，较上期+11975吨。COMEX铜库存80.72万短吨，较上期+119短吨。

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基本面紧平衡状态下 沪铜盘面难有深跌

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