焦煤下游负反馈主导博弈玻璃价格延续偏弱震荡

亚汇期货网 2026-09-21 09:35:08

研报正文【铁矿石】铁矿盘面开启回调，回吐8 月初以来一半涨幅，时间节点早于预期。本轮调整由消息面与基本面共振触发。铁矿发运总体仍呈现季节性回升趋势，处于近期偏高水平，但考虑船期及压港，预计到港在近几周上行压力不大。钢厂利润偏弱，但铁水虽总体平稳，本周环比小幅回升，且从检修计划看 9 月钢厂暂无集中新增检修。铁矿供需总体变化不大，港口库存连续5 周偏弱，本周小幅累积122.47万吨至 16355.37 万吨，长假前钢厂库存主动累积，247家钢厂进口矿库存环比回升 286.9 万吨至9331.36 万吨，同时盘面钢厂利润回升，10 月减产负反馈预期一定程度已定价，预计节前矿价企稳震荡。【双焦】由于前期盘面已较充分计价供给偏紧，高位资金分歧加剧、多头获利了结引发抛压带动价格回落。山西临汾、吕梁等地多矿因月度、季度或年度任务完成及安监“整改不到位不允许复产”约束而停产，截至9 月16 日长治、太原、晋中、吕梁、临汾、运城、忻州停产煤矿达75座、涉及产能约 7290 万吨，且复产周期偏长、复产不复量。低硫主焦煤结构性紧缺与产地低库存仍对现货形成底部支撑。在国内矿山增量兑现前，缺口主要依赖蒙煤，但甘其毛都通关车数 500–700 车，显著低于8 月初常态约1300车水平，叠加 9 月下旬假期与口岸闭关安排，进口补充短期难放量。现货现实支撑仍在但下游负反馈预期主导短线，后续重点跟踪主产区复产实际增量、蒙煤通关节奏、钢厂利润与焦炭提降及原料采购力度，若复产和通关持续受限则回调后仍偏多，若铁水下滑、提降落地且蒙煤快速恢复，则行情才具备趋势转弱条件。【玻璃】上周现货区域普涨 10-30 元，湖北920-970元、沙河 930-970 元，沙河现货利润已偏低，当前无向上驱动，以估值修复为主。市场对供应端的交易由乐观转向悲观：9 月冷修不多，点火与冷修并行，在产日熔略增至14.25万吨附近，产量累计同比降幅缓慢，供应收缩不及预期。新房与二手房成交中性偏弱，竣工移动平均累计同比走平，地产周期缩短后的竣工改善仍待验证，需求担忧仍是主要利空。上游去库略快但中游库存累积，表需高于刚需更多是资金缓解下的投机性补库，供需边际仍走弱。当前玻璃未有向上驱动，震荡出现大幅下跌，整体以震荡偏弱看待。

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焦煤下游负反馈主导博弈 玻璃价格延续偏弱震荡

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