中州期货|黑色系 | 周末唐山钢坯维稳俄乌同意“能源停火” 今或震荡运行

亚汇期货网 2026-10-12 08:40:32

　　钢材&铁矿石

　　"钢材和铁矿石 | RB2701&HC2701&I2701

　　核心观点: 周末唐山钢坯维稳俄乌同意“能源停火” 今或震荡运行

　　主要逻辑：

　　①周末唐山钢坯维稳。本期五大材周度产量微增，表需回落，总库存累积。本期247家钢厂高炉日均铁水233.84万吨增0.05万吨。据Mysteel调研，受需求差、钢厂亏损以及价差劣势影响，10月东北建材南下量将大幅下降。

　　②2026年1-8月地产销售、新开工和施工数据仍较差。2026年9月RatingDog制造业PMI录得52.1，环比回升0.6%。2026年1-8月规模以上工业企业利润同比增加15.7%。2026年1-8月钢材出口同比下降3%。2026年1-8月挖掘机国内销量同比增加17.4%。2026年1-8月进口铁矿石同比增5.5%。2026年1-8月332家矿山企业铁精粉产量累计同比下降4.8%。

　　③综合来看，本期五大材周度产量微增，表需回落，总库存累积。高炉铁水企稳，铁矿港口库存处于高位，海运费高位回落。地产销售、开工、施工和竣工数据仍较差。居民购房贴息政策10月1日起实施，政策逆周期调节加强。美联储官员表示年内还可能再加息。钢厂高炉即期利润亏损。中长期震荡偏弱。

　　投资建议:期货投资建议:逢高试空铁矿2701，参考入场区间700-720元/吨，参考止损区间730-750元/吨。期权投资建议:继续持有卖出RB2701-C-3300和卖出RB2701-P-3000期权组合策略。继续持有卖出HC2701-C-3500和卖出HC2701-P-3200期权组合策略。

　　风险及关注点：宏观政策，终端消费。

　　焦煤&焦炭

　　焦煤焦炭 | JM2701 & J2701

　　核心观点：焦炭第2轮提降落地煤焦贴水幅度较大震荡偏强

　　①甘其毛都蒙5#原煤1630（-20），唐山蒙5#精煤1990（-100），安泽低硫主焦2250（-），澳大利亚远期一线主焦CFR291美元/吨（-2），日照港准一级干熄焦出库价2040（-30），日照港准一级干熄焦平仓价2385（-）。本期247家钢厂盈利率6.93%（-），铁水产量233.84（+0.05），523家样本矿山日均精煤产量63.17（-1.72），523家样本矿山日均原煤产量149.17（-3.18）。

　　②据海关总署数据显示，1-8月中国累计进口炼焦煤9356.53万吨，同比2025年增28.81%。其中，8月我国进口炼焦煤总量为1307.07万吨，环比下降4.00%，同比增长28.69%。出口焦炭方面，1-8月中国焦炭及半焦制品出口总量为516.05万吨，同比增加4.29%；其中8月焦炭及半焦制品出口71.94万吨，环比上月上升67.20%，同比上升30.85%。

　　③总体来看，当前煤焦基本面仍然偏弱，第2轮焦炭提降表明现货下行压力尚未完全释放，但焦企利润已接近盈亏平衡线，铁水产量暂时企稳，产业链进一步负反馈的驱动有所减弱。考虑到盘面此前已明显回调、期货对现货贴水较深，煤焦仍存在阶段性估值修复空间。不过，焦炭连续提降及焦煤现货走弱仍将制约反弹高度，后续修复能否延续取决于现货跌势及焦企限产情况。

　　市场研判：震荡偏强

　　风险及关注点：焦炭提降、煤矿复产、铁水变化、蒙煤通关。

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