铁矿石
补库预期支撑铁矿企稳震荡
周四夜盘，铁矿石01合约跌3.5至669.5，跌幅0.52%。澳巴发运维持高位，港口库存延续累库，原料供给端偏宽松。成材终端需求偏弱，铁水产量震荡下行。铁矿石供需宽松，延续弱势震荡。铁矿石面临钢厂节前补库预期，短期有一定反弹，但力度有限。操作建议：短线参与。
热卷
原料企稳热卷低位震荡
周四夜盘，热卷01合约跌3至3179，跌幅0.09%。热卷社会库存与厂库出现季节性累库。成本端焦炭延续提降，原料端支撑松动，钢厂亏损压力小幅缓解，但供应压力依旧存在，减产仍在延续。钢材需求弱势，减产延续，但原料端有一定企稳迹象，关注热卷能否企稳。操作建议：短线参与。
焦煤焦炭
低位反弹贴水修复延续
周四夜间，焦煤2701低位开盘后震荡抬升、小幅反弹运行，报收1417.5，上涨24.0，涨幅1.72%。冬储补库窗口逐步临近，盘面前期深度贴水现货，叠加下游原料库存偏低，估值修复诉求成为本轮反弹的主要驱动。供给端，产地安监维持常态化管控，煤矿复产不复量格局尚未改变，近期原煤日均产量环比回落，低硫主焦仍存结构性缺口，矿端低库存对现货形成底部支撑；不过炼焦煤现货延续弱势下行，进口煤补充明显，甘其毛都口岸通关量环比回升，中硫配煤持续流入，叠加远期保供增量预期，对上方反弹空间形成压制。需求端，钢厂盈利率仍处低位，日均铁水产量延续回落，原料采购以刚需随用随采为主，冬储虽有预期但补库力度或受亏损制约。综合来看，深贴水修复与低库存支撑盘面低位反弹，但现货偏弱、现实需求不足制约反弹高度。
周四夜间，焦炭2701同步低位企稳后小幅反弹，报收1948.5，上涨14.5，涨幅0.75%。成本端随焦煤企稳获得一定托底，盘面前期贴水现货仍存修复空间。基本面依旧偏弱，焦企在两轮提降后利润回落至盈亏平衡附近，主动大幅减产意愿不强，供应收缩力度温和；唐山主流钢厂第三轮焦炭提降于11月13日零点落地，现货价格迎来新一轮下调。需求端，钢厂盈利面偏窄，铁水延续回落，秋冬季环保限产已启动，钢厂焦炭采购以按需为主，现货抵触高价原料。后市来看，焦炭下方依托深贴水与焦煤成本支撑，上方受制于铁水下行、提降落地与冬储补库力度不足，短期大概率维持低位区间震荡格局。操作上建议以区间震荡思路对待，不宜单边追高，重点等待煤矿复产节奏与钢厂冬储补库的实际开启。
螺纹钢
成本支撑托底盘面低位震荡
周四夜间，螺纹2701低位开盘后窄幅震荡运行，报收3030，下跌1，跌幅0.03%。宏观预期改善对黑色板块情绪有一定提振，但终端淡季现实压力仍占主导。供给端，钢厂盈利面依旧偏窄，铁水产量延续回落，叠加秋冬季环保限产推进，螺纹供给释放空间有限，钢厂亏损约束对盘面形成托底；原料端煤焦夜盘企稳反弹，成材成本支撑有所增强。需求端，北方工地进入季节性停工阶段，建材成交持续走弱，地产仍处弱势寻底，基建以存量项目施工为主，真实需求偏弱是压制盘面的核心因素。综合来看，成本支撑与低库存对下方形成托底，但终端需求偏弱限制上方弹性，盘面在成本支撑下维持低位震荡格局。
铁合金
钢招开启轻仓持多
锰硅：周四晚间黑色系商品震荡偏弱。锰硅当前生产利润重新回落，矿山上调远期锰矿价格，印度锰硅价格处于高位。国内锰硅产量回落。Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国30.01%，较上周减3.22%；日均产量26610吨，减1410吨。产量减少，成本支撑，建议轻仓做多为主。
硅铁：周四晚间黑色系商品震荡。近日，山西省能源局召开全省煤炭增产保供专题会议，利空煤价。硅铁主产区电价小幅下调，但预估跌幅有限。 Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国33.02%，环比上周增0.30%；日均产量16675吨，环比上周增0.30%，增50吨。硅铁产量处于低位，建议轻仓做多为主。
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