10月27日商品期货行情观点汇总

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  早盘：沥青、碳酸锂主力涨超2% 烧碱主力跌超4%

  10月27日早盘开盘，沙特防务协议成员国赴德黑兰促和，美联储本周维持利率不变的概率为89.5%。黑色金属、农副产品、煤炭、软商品市场集体下跌，化工、原油系、油脂油料、轻化工板块大面积飘绿，贵金属板块涨跌参半，谷物、有色金属板块多数上涨。其中：沥青、碳酸锂主力涨超2%，烧碱主力跌超4%，集运指数主力跌超3%。 涨幅方面：沥青、碳酸锂主力涨超2%，甲醇、液化石油气、沪锌、沪锡主力涨超1%。 跌幅方面：烧碱主力跌超4%，集运指数主力跌超3%，纯苯、pvc、苯乙烯、生猪、红枣、低硫燃料油、棉花、棉纱、棕榈油主力跌超2%，橡胶、20号胶、对二甲苯、鸡蛋、苹果、不锈钢、原油、焦煤、焦炭、沪镍、玻璃、纸浆、铂、豆二、豆油、豆粕、白糖主力跌超1%。 图片来源：曲合期货行情中心

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  粕类：巴西大选落地 内外盘同步承压

  曲合网导读（导读内容由AI生成总结，仅供参考） 通过广发期货10月27日粕类日报来看，外盘核心不是美豆而是巴西：卢拉赢得第四任期，雷亚尔单日暴跌近10%，大豆出口竞争力瞬间抬升，美豆应声下行；叠加巴西播种进度明显快于往年，外盘是"汇率＋进度"双杀。 内盘这根线更实在——库存：大豆降、豆粕升、未执行合同降，累库近20万吨，上游压货、下游催提，本身就是累库压力的直观信号；再叠国储拍储持续放量，需求端养殖亏损、去化缓慢、存栏高位，豆粕库存大概率冲历史极值，基差与期货端都将承压。 菜粕则是"被拖累"与"有支撑"并存：需求退坡、买船到港拖累盘面，但平衡表偏紧锁住下方空间，跌破前低可能性不大，最可能基差阴跌、盘面窄幅磨底。 广发期货10月27日粕类日报原文： 【现货市场】 豆粕方面，10月26日，国内豆粕现货市场价格下跌，其中天津市场3270元/吨，跌20元/吨，山东市场3190元/吨，跌30元/吨，江苏市场3170元/吨，跌40元/吨，广东市场3190元/吨，跌30元/吨。全国主要油厂豆粕成交19.82万吨，较前一日减少。油厂开机率为64.01%，较前一日下降。 菜粕方面，10月26日，国内菜粕现货价格略微下行，两广地区报2400-2420元/吨，样本油厂菜粕无成交，当日菜籽压榨开机率32%。 【基本面消息】 巴西总统卢拉在二轮选举中意外逆袭，创纪录赢得第四任期。巴西股市创近三十年最惨日跌，雷亚尔跌幅二十年最大。 截至上周四巴西大豆播种进度达40%，高于一周前的26%，也高于去年同期的36%。在巴西南部和南马托格罗索州部分地区，随着降雨减弱，农民得以加快田间作业。同时，较好的降雨条件支持了马托格罗索州、戈亚斯州以及马拉尼昂州、托坎廷斯州、皮奥伊州和巴伊亚州部分地区的播种。 2026年第43周全国主要油厂大豆库存下降，豆粕库存上升，未执行合同下降。大豆库存813.32万吨，较上周减少29.69万吨；豆粕库存129.54万吨，较上周增加19.94万吨。 【行情展望】 巴西大选尘埃落定，卢拉创纪录赢得第四任期，当日雷亚尔暴跌近10%，显著增强出口商品竞争力，叠加巴西大豆播种进度加快，美豆受此影响盘前大幅下行，国内双粕承压。此外，国内最新豆粕库存回升至129万吨，累库趋势明显，饲料厂与贸易商反映催提现象普遍，国储目前保持每周约50万吨拍储的拍储节奏，显著增加四季度供应，关注今日拍卖成交价格，下游生猪养殖端持续亏损，但产能去化缓慢，目前存栏仍处历史高位，即便对四季度消费保持同比持平的乐观预期，豆粕库存大概率突破历史极值，基差与期货端均将承压。目前加菜籽期货跌势暂缓，但当日国内菜粕受豆系拖累同步大跌，水产旺季结束后需求退坡，未来预计月均仍有50万吨以上菜籽买船到港，多重因素共同促成盘面走弱，然而国际菜籽平衡表偏紧的支撑下，国内菜粕下方空间有限，近月强劲的水产消费将菜粕库存维持低位，即便未来累库也较为温和，跌破前低可能性较低，基差仍将承压。 免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

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  玉米：成本及收储支撑行情 盘面维持区间震荡

  曲合网导读（导读内容由AI生成总结，仅供参考） 通过广发期货10月27日玉米日报来看，玉米行情"下有托、上有限"。 东北地区中储粮库点开收、潮粮惜售，心态获支撑，但北港库存积压、外流不畅，压力只是后移而非消失，短期偏稳、后续仍有风险。华北黄淮价格偏强，靠基层惜售与囤粮心态托底，到货增加而价格仍涨，一旦惜售松动，涨后回调风险较大。 南方销区进口玉米供给充足，饲料企业按需采购，反弹缺乏动力；且收储竞价成交清淡，托底更多是预期而非实际买盘。下游库存回升、被动累库，需求端不接力。 综合来看，收储托底、供应压制，两端夹持下玉米短期维持区间震荡。 广发期货10月27日玉米日报原文： 【现货价格】 10月26日，东北地区玉米收购价小幅涨跌互现，东北三省及内蒙重点深加工企业玉米主流收购均价2043元，较上周五上涨2元。华北黄淮地区玉米收购价格稳中有涨，收购均价2221元，较上周五小幅上涨17元。 东北港口玉米价格今港口玉米稳中偏强，26年15%水二等新季玉米收购价2150-2170元/吨，较上周五上涨5-10元/吨。其中锦州港15%水内二等新季玉米收购价2150-2170元/吨左右，汽运日集港约2.8万吨。鲅鱼圈15%水内二等新季玉米收购价2150-2160元/吨左右，汽运日集港约0.6万吨。产区与港口倒挂，到货以企业自集为主。15%水内一等新玉米装箱进港2170-2190元/吨，15%水内二等新玉米平仓价2180-2200元/吨，较上周五持平。 【基本面消息】 中储粮2026年10月26日中储粮各地区地方储备玉米竞价采购交易，计划采购量14.73万吨，成交3.29万吨，成交率22%。竞价销售交易计划总量3.97万吨，成交0.64万吨，成交16%。购销双向交易，计划采购量0.98万吨，成交0.4万吨，成交率41%。 据Mysteel农产品调研显示，截至2026年10月21日，全国11个地区95家主要玉米加工企业玉米库存总量268.1万吨，增幅4.36%。 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至10月22日，全国饲料企业平均库存25.62天，较上周增加0.67天，环比上涨2.69%，同比上涨6.40%。 【行情展望】 东北地区玉米整体坚挺，潮粮惜售情绪上升，中储粮库点开收提振心态，但北港库存积压、外流不畅，压力后移，短期偏稳、但后续依旧有风险。华北黄淮偏强运行，山东深加工到货增加、收购价仍上行，基层惜售、补库及囤粮心态托底行情；新粮持续上市，需警惕涨后回调。南方销区弱势趋稳，广东蛇口港报价偏强，不过进口玉米供给充足，饲料企业按需采购，反弹动力有限。北方港口价格小幅走强，集港偏低、以订单收购为主，港存偏高压制涨幅，短期稳中偏强，走势取决于下海量与南方补库节奏。收储预期对市场价格有提振，但供应宽松格局下，上方同样存在，阶段性行情维持区间震荡看法。 免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

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  白糖：巴西雷亚尔汇率暴跌 郑糖盘面区间走势偏弱

  曲合网导读（导读内容由AI生成总结，仅供参考） 通过广发期货10月27日白糖日报来看，外盘、内盘被同一个消息反向拉扯。 外盘，巴西卢拉意外胜选、雷亚尔单日暴跌，原糖下行；这与10月市场押注右翼获胜、曾推涨糖价的预期正好相反，选举溢价快速回吐。雷亚尔贬值压低巴西糖美元成本，刺激远期销售，供给反而更积极。 内盘，现货报价平稳但成交清淡、议价空间放大，真实成交已松动；南方新榨季临近、新糖上市预期发酵，压住做多情绪，下游按需采购、增量需求不足。 但郑糖未跟随外盘深跌，因海外糖价仍有支撑：欧盟因低种植面积与干旱大幅下调产量，而巴西增产出口，国际供需分化，糖价跌不动也涨不动，只能在两条反向力量间窄幅震荡，故短期观望、维持区间偏弱。 广发期货10月27日白糖日报原文： 【行情分析】 洲际交易所（ICE）原糖期货下滑，因巴西的本币雷亚尔在该国总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦出人意料赢得选举后暴跌约9%。10月期间，市场普遍预期右翼候选人Flavio Bolsonaro将获胜，曾推动价格上扬。随着本币贬值，巴西糖生产商的生产成本也下降，因此他们被鼓励进行远期销售。国内方面，主产区现货报价整体维持平稳，但实际成交议价空间有所放大，成交偏淡。南方主产区新榨季临近，11月即将进入开榨周期，新糖集中上市的供应预期逐步发酵，压制市场偏多情绪。下游终端等食品企业备货态度偏谨慎，暂未出现集中补库动作，采购基本围绕日常刚需开展，增量需求不足。不过海外糖价对国内糖价形成一定支撑。综合来看，短期糖价缺乏明确单边驱动，延续区间偏弱震荡走势。 【基本面消息】 国际方面： 美国农业部下属的农业部海外农业局(FAS）在一份报告中称，下调欧盟2026/27年度(10月开始）糖产量预估至1,315万吨，此前预估为1,435万吨。创纪录的低种植面积和严重的夏季干旱导致欧盟甜菜产出下降至自2017年以来的最低水平。 据巴西农业部数据，截至9月下半月，巴西2026/27榨季累计甘蔗入榨量为49,607.92万吨，同比减少809.72万吨;累计产糖2942.3万吨，同比减少453.79万吨;乙醇产量263.46亿升，同比增加20.75亿升。其中，9月下半月巴西产糖305.92万吨，同比减少17.54万吨，生产乙醇21.82亿升，同比减少1.79亿升。 国内方面： 据海关总署公布的数据显示，2026年9月份我国进口食糖26万吨，同比减少29万吨。2026年1-9月我国累计进口食糖251万吨，同比减少66万吨。25/26榨季我国累计进口食糖429万吨，同比减少34万吨。 海关总署最新数据，2026年9月，我国进口糖浆和白砂糖预混粉(含税则号1702.90、2106.906)数量3万吨，同比减少12.10万吨。其中，9月税号1702.90项下糖浆与白砂糖预混粉进口量2.90万吨，同比减少1.22万吨；税号2106.906项下糖浆与白砂糖预混粉进口量0.09万吨，同比减少10.88万吨。1-9月，我国进口糖浆和白砂糖预混粉(含税则号1702.90、2106.906)数量74.42万吨，同比减少13.96万吨。 【操作建议】短期观望 【评级】区间震荡 免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

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  棉花：现货交投清淡 现货销售基差稳中偏弱

  曲合网导读（导读内容由AI生成总结，仅供参考） 通过广发期货10月27日棉花日报来看，外盘、内盘两条力方向一致，都压着上方空间。 外盘是"收割压力+美元"叠加：天气利于收割、供应增量加速落地，美元走升与加息预期升温再添压力；出口虽有回升、越南孟加拉在接货，但收割增量盖过出口，ICE仍收跌。 内盘是"下有成本、上有套保"的夹板：新棉收购成本托住下方，郑棉一旦上行至15900-16000元/吨，轧花厂套保抛压便显现，涨一点被摁一点，产业主动给价格划了上下边界。真正让反弹缺力的是下游，纺企订单偏慢、成品去库不及预期，需求缺乏强驱动。因此郑棉既跌不深、也涨不动，短期维持偏弱震荡、基差稳中偏弱。 广发期货10月27日棉花日报原文： 【行情分析】 洲际交易所（ICE）棉花期货收跌，受累于收割压力和美元在FED会议之前走升等拖累。本周再次加息看起来概率不高，但通胀数据增长以及原油价格攀升，已提高市场对年底前再次加息的预期。美棉方面，USDA最新出口销售数据迎来明显回升，出口装运节奏同步提速。当前美棉新季采收进程持续推进，本周东南部及三角洲主产区维持偏干燥的天气条件，整体利于集中收割作业。美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截至10月25日当周，美国棉花收割率为52%，此前一周为41%，五年均值为45%。截至当周，美国棉花优良率为33%，前一周为35%。适宜的田间天气有望进一步加快新花采摘，短期市场供应增量预期抬升，对美棉价格上方空间形成约束。国内市场来看，新棉收购成本形成底部支撑，但当郑棉价格上行至15900–16000元/吨及以上区间时，轧花厂套保压力逐步凸显，抛压持续增加。下游消费端整体偏弱，纺企订单跟进节奏偏慢，成品去库进度不及预期，整体需求缺乏持续性强驱动，压制棉价反弹高度，短期郑棉大概率维持偏弱震荡格局。 【基本面消息】 美棉上市情况： 根据美国农业部的统计，截至2026年10月22日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为50.9万吨，占年美棉产量预估值的17%，同比下滑4%（2026/27年度美棉产量预估值为293万吨）。美陆地棉检验量50.3万吨，检验进度达18%；皮马棉检验量0.6万吨，检验进度达7%。周度可交割比例在84.4%，周度下滑1.3%，季度可交割比例在86.3%，同比高8.5个百分点。美棉上市检验进入高峰，同比小幅落后，可交割比同比明显偏高，但环比在回落。 美棉出口：USDA：截至2026-10-15当周，2026/27年度美陆地棉周度签约4.53万吨，环比增加36%，其中越南签约2.14万吨，孟加拉国签约0.78万吨，中国取消签约0.08万吨；2027/28年度美陆地棉周度签约0万吨；2025/26美陆地棉周度装运4.45万吨，环比增加40%，其中越南装运1.79万吨，巴基斯坦装运0.6万吨。 2026/27年度皮马棉周签约438吨，环比下滑81%；2026/27年度总签售4.68万吨，同比增加56%；周出口装运量为1704吨，环比下滑28%；累计出口装运量1.75万吨，同比增加5%。 国内方面： 截至10月26日，郑棉仓单注册量6765（-31），预报量178（+0），整体6943（-31）。 销售报价：籽棉价格暂稳，略偏弱，38-40%衣分左右，机采籽棉报价在7.25-7.45元/公斤，手摘籽棉在8.1-8.4元/公斤。2026/27北疆机采3129~30/30B/杂3内较多销售基差仍在CF01+1100及以上，零星低于该价，淡污皮棉较低基差在900~1100区间，疆内自提。 免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

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  鸡蛋：市场走货尚可 业者多随行就市

  曲合网导读（导读内容由AI生成总结，仅供参考） 通过广发期货10月27日鸡蛋日报来看，鸡蛋表面上涨、骨子里涨不动。 涨的是现货和渠道去库，产区报价上行带动贸易商补库，走货加快、各环节库存回落，看似供需改善。但这轮上涨靠流通补货而非终端刚需，货只在贸易商间倒手、补的是渠道库存，销区跟涨后拿货反而谨慎，属于"中间热、终端冷"的最虚上涨，补库一停价格易掉头。 供应端，报告称供应以稳为主、压力不大，但实际在产存栏偏高、产蛋率回升，供给能力仍在往上走，只是被老鸡出栏节奏暂时对冲；而淘汰鸡价格走弱、屠宰收购谨慎、可淘鸡源偏紧，靠淘汰缩供给短期指望不上。 因此2612合约维持震荡、反弹难持续——涨是补库脉冲，无终端接力、供应又高，持续性存疑。 广发期货10月27日鸡蛋日报原文： 【现货市场】 10月26日，全国鸡蛋价格多数涨少数稳，主产区鸡蛋均价为4.00元/斤，较昨日价格上涨。货源供应相对稳定，市场消化一般。 【供应方面】 近期蛋价持续下行，养殖利润进一步压缩，养殖场老鸡出栏意愿有所提升，但淘汰鸡价格同步走弱，屠宰企业收购偏谨慎，加之现阶段可淘鸡源本身偏紧，预计下周淘汰鸡出栏增量有限，结合前期鸡苗补栏数据测算，新开产蛋鸡规模保持平稳，本周鸡蛋整体供应以稳为主，同时产区库存有所去化，供应端整体压力不大。 【需求方面】 产区报价上涨带动贸易商补库，走货明显加快，各环节库存有所回落，但本轮拉动以流通补货为主，终端刚需偏弱，销区跟涨后拿货偏谨慎。根据Mysteel鸡蛋团队对全国10个地区、31个产区市场的最新调查数据显示，2026年10月26日，全国生产环节库存为0.95天，较昨日减0.02天，减幅2.06%。流通环节库存为1.05天，较昨日减0.16天，减幅13.22%。 【价格展望】 当前在产存栏偏高，同时产蛋率回升，供应压力仍存，或抑制上涨高度，综合来看，2612合约预计维持震荡格局，反弹或难以持续。 免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

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  油脂：马棕弱势震荡 连棕低开低走

  曲合网导读（导读内容由AI生成总结，仅供参考） 通过广发期货10月27日油脂日报来看，棕榈油领跌，逻辑硬：马来西亚9月库存堆至历史高位，10月出口虽强却吃不完高库存；国内棕油库存高企、需求弱，基差深度贴水，近月买船持续到港，供给宽松未松。产量数据出现分歧——SPPOMA显示环比微降、MPOA显示环比增6%，方向相反，产量拐点未定，需MPOB官方确认，这使棕榈油难言见底。 豆油被成本端拖累：美豆丰产上市、巴西大豆对华大量出口，压制CBOT大豆，国内工厂开机高、消费有限、库存再增，期货承压；但豆油收储传言发酵，主力合约回到日线上轨附近，基本面偏空、消息面偏多，短线围绕该位置震荡。 菜油最独立，因油厂停机、供应收缩跌幅最小，或存冲高机会，但高基差无人承接、需求观望，供应收缩利多接受度不高，故事最依赖供给意外、也最脆弱。 广发期货10月27日油脂日报原文： 连豆油高开，夜盘震荡，今日下跌，因CBOT大豆上周末上涨（美国大豆出口强劲），今日电子盘回落（美国大豆收割推进，且巴西总统连任，可能利于巴西大豆出口）。主力1月合约报收在9092元，与23日收盘价相比下跌33元。现货小幅下跌，基差报价以稳为主，局部地区波动。江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价9310元/吨，较昨日下跌30元/吨，江苏地区工厂豆油10月现货基差最低报2701+220。广东广州港地区24度棕榈油现货价格9177元/吨，较前一日下跌44元/吨，广东地区工厂10月基差最低报2701-380。港口三级油现货报每吨10640-10960元/吨，内陆报价为每吨11000-11250元，江苏地区工厂菜籽油10月现货基差最低报2701+520。 【基本面消息】 10月26日(周一)，马来西亚现货棕榈油午盘报价整体下行。10月船期毛棕榈油报价较上一交易日下跌40.0马来西亚林吉特或0.88%，至4520.0马来西亚林吉特/吨。11月船期毛棕榈油报价较上一交易日下跌40.0马来西亚林吉特或0.88%，至4520.0马来西亚林吉特/吨。 10月26日(周一)，惠誉解决方案旗下BMI机构称，随着2026-2027年厄尔尼诺气候事件逐步发展，马来西亚及其他东南亚经济体面临干旱、食品通胀、电力供应中断风险上升，棕榈油、大米、咖啡等农产品受冲击最显著。 据马来西亚棕榈油协会（MPOA）公布的数据，马来西亚10月1-20日棕榈油产量较上月同期增加6%。其中马来西亚半岛产量增加1.94%，东马来西亚产量增加11.81%，沙巴产量增加12.45%，沙捞越产量增加10.38%。 10月26日(周一)，马来西亚24度报1150美元，较上日下跌7.5美元，理论进口成本在9474-9553元之间，进口成本缩小63元。和港口现货对比来看，理论进口亏损幅度在26-297元之间，亏损缩小20元。 【行情展望】 棕榈油方面，马来西亚9月份棕榈油库存达到历史高位，10月1-25出口情况虽然保持强劲，但尚不足以完全消化产地棕榈油高库存压力。另外，SPPOMA发布数据显示10月1-20日马来西亚毛棕榈油产量环比降0.52%，MPOA则显示同期增幅为6%，二者指向相反，现阶段还不能判定产量拐点是否出现，需等待MPOB官方数据确认。国内方面，棕榈油库存高企持续压制盘面。棕榈油维持高库存和弱需求，广东现货基差深度贴水，近月仍有持续买船到港，供给宽松格局延续。 豆油方面，今年美国大豆收成预期创下历史新高，随着收获迅速推进，大量新豆进入市场，给大豆价格带来压力，也给豆油充足的原料供应，且巴西大豆可能将维持对华的大量出口，令CBOT大豆承压，在成本端拖累CBOT豆油走势。国内方面，工厂开机率高，下游市场消费有限，这导致工厂豆油库存在上周末再度增加，对期货市场形成拖累。市场方面来看，上周的豆油收储传言仍有一定影响力，连豆油主力1月合约回到日线上轨9100元附近，短线盘面围绕日线上轨震荡调整为主。 菜油方面，因广东邦基及中粮油厂停机，现货供应继续收缩，菜油期价跌幅相对较小，短期若外盘企稳，郑油不排除有再次冲高至10400元上方机会。现货方面，广东三菜部分贸易商报价高至600元/吨，但除储备轮入硬性要求外，其他贸易商及精炼厂观望为主，高基差市场接受度有限。 免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

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  红枣：现货销售清淡 盘面增仓下行

  曲合网导读（导读内容由AI生成总结，仅供参考） 通过广发期货10月27日红枣日报来看，盘面与现货讲两个相反故事，中间夹着时间差。 盘面悲观：主力合约再刷历史新低，且增仓下行，说明是主动空头加码而非被动减仓，做空力量真实压入，比单纯跌价更值得警惕。 现货则因产区进入吊干期、部分枣农推迟下树惜售，看似挺价，但异常天气只是品质分化风险，不足以形成大规模减产，供给总量难减，靠供给讲故事讲不动。库存端，陈枣未充分去化、新枣又将下树，新旧供给叠加；销区到货质量参差、销售清淡，供需双弱对盘面下行形成支撑。 唯一反转变量是时间：气温降低后滋补属性激活，冬季旺季与元旦春节备货带动刚需回升，但这只是底部支撑而非上涨驱动。因此短期震荡企稳、操作偏空——反弹是给机会离场，而非翻多。 广发期货10月27日红枣日报原文： 【行情分析】 新季方面，主产区枣树处于吊干期，阿拉尔和图木舒克部分地区枣农为保证品质计划推迟下树时间。主产区气温较上周普遍下调，当前阿克苏地区气温参考1℃至10℃，阿拉尔地区温度参考0℃至11℃，图木舒克灰枣产区温度参考0℃至11℃。销区市场，10月26日，河北崔尔庄市场到2车，到货质量参差不齐。各等级价格参考特级6.50-8.80元/公斤，一级6.00-6.60元/公斤，二级5.00-5.70元/公斤，三级4.50-5.30元/公斤；下游广东如意坊市场到2车。参考市场超特10.50-13.00元/公斤，特级8.50-10.00元/公斤，一级7.30-9.20元/公斤，二级6.00-7.30元/公斤，三级5.60-6.50元/公斤。库存方面，据钢联数据显示，截止10月22日，36家样本点物理库存9275吨，较上周减少75吨，环比减少0.80%，同比增加2.95%。出口方面，2026年1-9月份累计出口数量约2.48万吨，同比增加5.28%。出口金额来看，1-9月份红枣累计出口3548.33万元，同比减少5.38%。 期货市场，红枣期货主力合约（CJ2701）昨日再度刷新历史低位，最低触及6185元/吨，收盘于6165元/吨，最高6415元/吨，跌200元/吨，跌幅3.14%，成交39.66万，持仓量23.59万手，日增仓17093手。红枣期货仓单有效预报11张（折合红枣55吨）。 【行情展望】 新季方面，主产区出现异常天气，存在品质分化风险，但不足以形成大规模减产，新枣下树、开秤收购的预期逐步临近，若产区裂果增多、商品率下滑，会带来短期反弹，但难以扭转大的基本面，新旧供给叠加压制盘面反弹空间。需求方面，随着气温降低，红枣滋补属性将被激活，11月后冬季消费旺季、元旦和春节备货将带动刚需回升，为价格提供底部支撑。预计盘面短期震荡企稳，中长期走势需关注：新季开秤价、产量和商品率落地情况以及冬季消费旺季来临后库存去化情况。操作上，建议偏空思路。 免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

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  苹果：市场情绪偏空 盘面增仓下跌

  曲合网导读（导读内容由AI生成总结，仅供参考） 通过广发期货10月27日苹果日报来看，供给端增产已兑现，非预期，产区晚富士下树、果农大量入库，收购价偏弱；入库是果农看淡后市、先存等价，货没进消费反进冷库，把压力往后堆。 需求端同样冷，销区到车减少、批发商拿货不多，消费疲软、备货偏冷、时令水果替代明显，供给增、需求退，方向无悬念。 盘面直接确认：主力合约跌超3%、增仓下跌，主动空头加码。最关键是前期"优果率偏低"的多头逻辑被证伪、资金集中离场——旧逻辑被拆穿，比单纯利空更持久难反转。 故短期利空共振、长期丰产压制未改，期价中枢下移、空单持有；预期差只是风险提示，非翻多理由。 广发期货10月27日苹果日报原文： 【行情分析】 现货市场，西部产区晚富士基本下树，果农大量入库。甘肃庆阳产区晚富士70#起步半商品果主流价格3.0-3.2元/斤，70#起步统货果主流价格2.6-2.8元/斤；静宁产区晚富士70#起步半商品果主流价格3.8-4元/斤，70#起步统货3.2-3.5元/斤。陕西洛川产区地面货源陆续收尾，果农大量入库，发市场客商少量拿货，70#起步半商品2.8-3.2元/斤，70#起步统货2.3-2.6元/斤。冰雹果价格混乱，1.8-2.5元/斤。山东蓬莱产区晚富士地面交易进入后期，剩余多以条纹为主，果农陆续开始入库，条拉片80#一二级价格2.6-3.2元/斤附近，条拉片80#一二级半价格2.5-2.6元/斤附近，80#倒筐统货2.0-2.5元/斤附近。销区市场，10月26日，广东槎龙批发市场到16车，较上周减少。市场山东80#晚富士筐装价格主流2.5-4.5元/斤，箱装4.0-5.0元/斤，实际成交以质论价。洛川晚富士筐装70#起步2.8-4.0元/斤。静宁晚富士70#起步箱装4.0-6.0元/斤，目前到车以晚富士为主，拿货批发商不多，消费端表现疲软。出口方面，9月出口苹果数量9.48万吨，环比增加21.51%，同比增加33.78%；2026年1-9月累计出口数量69.96万吨，环比增加15.67%，同比增加15.91%。9月份出口金额8536.91万美元，1-9月份累计金额71019.87万美元，环比增加13.66%，同比增加13.28%。 期货市场，苹果期货主力合约（AP2701）昨日再度大幅下跌，收盘5541元/吨，跌185元/吨，跌幅3.23%；最高5746元/吨，最低5504元/吨，持仓量164206手，增仓4437手。 【行情展望】 新季增产兑现，全国套袋量同比增约10%，预计产量4061.93万吨、同比增18.37%；需求承接乏力，双节备货偏冷，时令水果替代明显；前期“优果率偏低”多头逻辑被证伪，资金集中离场。短期供需利空共振，偏空氛围延续，由于各产区收购价预期偏弱，产区大量晚富士选择入库，导致盘面承压。长期来看，四季度丰产压制未改，期价中枢大概率下移，但优果率、入库结构、出口及天气扰动可能带来阶段性预期差。风险：收购价超预期、入库不及预期、极端天气等。操作上，空单持有。 免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。

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  高仓单弱需求压制 多晶硅磨底震荡

  【宏观分析】 国内：中国人民银行设立债市非银大额赎回互换便利，在资管机构面临群体性流动性风险、债市出现系统性压力时，支持具有系统性影响的机构借入央票开展回购融资，买入遭赎回产品的合格债券或份额，以阻断赎回与抛售循环。前三季度国内居民出游53.07亿人次，同比增长6.2%，出游花费4.95万亿元、增长2.2%。商业秘密保护规定公开征求意见，商务部可对违规外国实体限制对华货物、技术及服务贸易。 国际：巴西现任总统、劳工党候选人卢拉以51.79%得票率连任，市场担忧财政状况，巴西股指收跌13.88%，雷亚尔一度跌超11%。消息称美军已准备再次大规模打击伊朗，美国总统特朗普或在中期选举后下令，目标或扩大至能源、军事及核设施；伊朗总统佩泽希齐扬表示支持地区安全与发展共识。欧元区企业已感受到贷款利率上升、融资可得性下降。 【贵金属】 上一个交易日，COMEX黄金收盘价4031.00美元/盎司，上涨0.58%；COMEX白银收盘价54.04美元/盎司，上涨0.16%。夜盘沪金收盘价865.52元/克，上涨0.42%；沪银夜盘收盘价13091.00元/千克，上涨0.31%。近日地缘企稳，油价回落，宏观压力减轻，金银价格出现温和反弹。但总的来说，目前金银仍面临高利率约束以及地缘、流动性挤压的压力，短期内价格仍面临下行风险，接下来仍需重点关注周内即将召开的10月FOMC会议，以及地缘局势发展。基准区间方面，COMEX黄金参考【3900，4200】美元/盎司，沪金参考【840，900】元/克；COMEX白银参考【50，60】美元/盎司，沪银参考【12300，14500】元/千克。 投资策略：观望。 风险提示：美联储货币政策超预期，市场流动性及地缘局势变化。 【铜】 上一交易日LME铜收14338美元/吨，涨0.28%。上海升水900，广东升水665。基本面方面，铜矿方面，Antofagasta下调26年企业产量指引，下调幅度约为3.5wt。冶炼方面，冶炼因硫酸价格下跌出现亏损，国内10月冶炼厂有集中检修，预计10月份月度产量有下降。下游需求方面，因短期铜价有较大幅下跌，短期下游需求有好转。库存方面，伦铜库存近期增加约3万吨，主要集中在北美地区，非美地区库存仍然维持低位。美国关税方面，持续维持低位，不利于美国继续确定更多的进口精铜。美国精铜周度进口维持高位，可能是8-9月份高CL价差时确定的部分。后续27年1月1日是美国关税政策公布的关键节点，需持续保持关注。展望后市，非美地区库存维持低位支撑铜价维持高位运行。 投资策略：月差结构上，因现货短期仍维持紧缺状态，预计较高的back结构将延续。 风险提示：地缘问题、宏观政策预期变化和基本面大幅不及预期等等。 【铝】 上一交易日LME收于3043.5，日涨3，0-3 back结构转弱，沪铝夜盘继续反弹偏强震荡。基本面角度国内仍是近强远弱——需求端环比走弱幅度相较上周有扩大，但到货少铝锭库存去化仍较好，维持下去年底库存或去化至50w附近，11月大概率仍能去库；远期随着海外新投陆续进入投产阶段，预期仍悲观。成本端欧洲天然气价涨至年内高位、炭块价格仍在高位、海外氧化铝同样偏强理论出口窗口打开，能源端偏强继续拉涨海外成本；国内端弱稳-其中氧化铝价格维持弱稳、产地煤价继续跌价。总的看，基本面角度国内近端偏强价格或难顺畅下跌，仍需关注现货或基本面转弱迹象；但远端压力变大下可关注远月单边空头逢高空的机会。 投资策略：内外阶段性关注正套机会；国内远端关注2.35w附近单边空头的介入机会或卖出看涨期权。 风险提示：铝供应扰动风险、消费好于预期、加息预期扭转。 【铅】 沪铅主力合约收盘报16075元/吨，较昨结算下跌0.28%，延续偏弱盘整。现货端SMM1#铅均价16100元/吨，环比持平，湖南、广东地区价各涨25元/吨。江浙沪市场报价稀少，持货商以电解铅炼厂厂提货源为主，主流产地对SMM1#铅均价升水50-100元/吨出厂，河南冶炼持续检修、工厂排队发货，持货商报价略有分歧。再生精铅主流对SMM1#铅均价贴水25元/吨、部分贴水50元/吨，SMM再生精铅均价16050元/吨；下游按需采购、观望情绪浓厚，整体市场交投两淡。整体看期现同步走弱、现货成交清淡，短期沪铅或维持16000-16500元/吨区间运行。 投资策略：关注区间低位买入机会。 风险提示：宏观波动风险。 【锌】 昨日伦锌大幅推升，夜间上行，收报3823美元，涨幅2.04%，LMEback近端推升显著，重新回到100美元上方。现货方面，上海市场对11合约升水50-升水35，广东市场对11合约升水15附近；近期市场关注美联储的加息节奏；另一方面，由于目前锌矿环节富含相当高的利润，使得矿企上调未来产量预期，市场对27、28年的锌矿项目增量有所增加。在消费乏善可陈的情况下，过剩属性再度被讨论；短期内关注美联储加息的节奏，建议观望。 投资策略：建议观望。 风险提示：消费表现超预期。 【镍】 上一交易日伦镍收于15525美元/吨，-2.14%；沪镍主力夜盘收于117900元/吨，-0.34%。市场针对印尼冶炼端扰动的传闻多发。从平衡表角度来看，镍元素过剩幅度尚且有限，大幅减产的可能性不大，盘面上涨反映的更多是低估值下的修复。展望后市，盘面短期预计低位震荡，具体关注印尼各项目的实际运营情况，临近年关，11月市场对2027年印尼镍矿配额情况的关注度或将提高，单边宜偏多看待，建议适当逢低布多，短期预计沪镍主力【11.5，12.5】万元/吨。 投资策略：观望。 风险提示：宏观情绪超预期变化等。 【锡】 上一交易日LME锡收报50800美元/吨，上涨0.07%；沪锡主力合约收报387710元/吨，上涨0.88%。供应端：缅甸9月进口环比下降，10月增量预计有限；印尼截至目前出口约1885吨；国内冶炼方面，云南大型炼厂仍处于检修状态。需求端：下游及终端企业订单成交偏淡。后市展望：隔夜科技股反弹，费半涨2.82%，Anthropic IPO申请提振AI情绪，叠加矿端偏紧，锡价预计延续反弹修复。 投资策略：关注上方压力。 风险提示：宏观情绪反复、半导体行业景气度不及预期。 【多晶硅】 上一交易日多晶硅主力合约PS2612收35600元/吨，收跌1.86%，持仓增仓3292手，高开低走。供给端减产陆续落地，10月排产回落，硅料企业挺价情绪较重；工厂库存高位，社会库存温和去化，期货贴水现货，下游压价成交清淡。10月26日，广期所多晶硅仓单21450手，较前一日下降70手，仓单维持高位压制近月弹性。目前价格主要受到库存和弱需求压制，年底能耗管控落地，中长期而言基本面格局逐步改善。行业现金成本3-3.4万元/吨区间，成本支撑仍有效，价格下方空间有限，若价格下探至现金成本区间，可考虑低位买入，短期价格区间预计【3.4-3.7】万元/吨。 投资策略：观望、低位买入。 风险提示：政策不及预期，基本面拖累。 【碳酸锂】 上一交易日碳酸锂主力合约2701合约收涨-2.06%至95280元/吨，日增仓-1479手。辉石提锂产量修复，锂矿到港增加，周产量见修复。需求端出现较大预期差，电池排产存在环比转负风险。需求预期下修，弱预期主导价格走势，锂电板块及碳酸锂期货行情偏悲观。当前锂资源完全成本曲线上沿9-10万/吨，95%分位线约8万/吨，资金定价远期供给过剩，弱势格局尚未扭转，价格存在继续向下试探的可能性，预计价格延续偏弱震荡为主，观望8.8-9万附近的成本曲线支撑效果。价格波动剧烈，建议谨慎参与，建议下游产业控制库存跌价风险。 投资策略：谨慎参与，风险加剧。 风险提示：政策宏观、供给扰动。 免责声明：报告中的信息均来源于金瑞期货股份有限公司认为可靠的已公开的资料，但金瑞期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，并非作为或被视为实际投资标的交易的邀请。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告之内容，独立做出投资决策并自行承担相应风险。

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