鸡蛋产能去化存在韧性生猪产能去化红利未兑现

亚汇期货网 2026-09-22 15:27:10

研报正文【鸡蛋】供需方面：近期多地鸡蛋现货价格创年内新高后出现回落，节日效应进入尾期。节前透支必然导致节后低谷，中秋旺季的驱动在于零售备货，一旦备货收尾，蛋价将面临回落，季节性风险不容忽视。利润方面：节前蛋价上涨相对乏力，促使养殖端集中淘汰老鸡的节奏有所加快，多地淘汰鸡价格出现明显回落。然而，值得关注的是，当前淘汰鸡日龄仍呈上升趋势，反映出部分养殖户存在延养行为。即便后续出现延养老鸡集中出清的情况，空置栏位亦有望在新一轮鸡苗补栏周期中获得较快回补，鸡苗价格居高不下，表明行业整体产能去化具备较强的韧性与自我修复能力。策略方面：短期看，临近中秋，要谨防回落风险。中期看，当前行业高利润刺激补栏，产能释放将使供需由紧平衡转向宽松。操作上：建议暂观望。【生猪】政策方面：2026年9月4日，农业农村部正式印发《全国畜牧兽医行业发展“十五五”规划》，其最突出的意义在于，把此前一系列逆周期调控举措，上升为“十五五”期间制度性安排。政策调控效果方面，定量分析结果显示，当猪肉价格对CPI的拉动作用处于相对温和区间时，政策干预的托底效应更为显著;然而，当前该拉动水平尚未落入政策有效性区间，将制约政策的释放效果。利润方面：受生猪市场价格持续低位运行的影响，从已披露的2026年半年度报告中可见，部分上市猪企如当期亏损规模已超过2023年底部周期内的累计亏损水平;同时部分企业亦已超越2021年底部周期所录得的累计亏损额度。在行业整体深陷亏损区间、现金流承压态势显著加剧的背景下，相关上市猪企所面临的资金链紧张程度与财务风险已明显高于以往周期性底部的普遍水平。策略方面：当前生猪价格虽已深陷极度疲弱的底部区间，但供强需弱尚未发生根本改变。因此，在研判生猪价格趋势时，应秉承审慎立场，对价格底部反转的预期保持谨慎态度。唯有当产能去化红利逐步兑现，并形成明确证据，例如仔猪领先指数、期限结构、标肥价差等关键信号出现共振时，方可对原有观点进行系统性修正。操作上，建议暂观望。

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