PTA等待下游补库信号 PX供需偏紧短期偏强

亚汇期货网 2026-09-22 14:22:00

研报正文【PTA】供需方面：供应上装置陆续恢复。需求端聚酯开工同比低于历年同期，短期由于利润亏损以及原料短缺问题使得开工环比继续降低，9月预计仍将降低。终端织造开工和订单亦受抑制，后期如果冲突缓和或者油价稳定，可能会有一波补库需求，短期看终端补库仍受地缘稳定扰动制约。估值端，近期PXN震荡，PTA加工差震荡偏强，PTA到原油整体估值处于中性偏高水平。总体看PTA5-8月大幅去库,9月预期累库，本已经进入累库拐点。绝对价格上，短期PTA跟随成本波动，震荡偏多对待。【对二甲苯】供需方面：供应在逐步恢复中，需要关注。进口方面，短期国外开工低位有回升，短期仍处于低位，后期恢复仍受地缘影响，石脑油短缺影响日韩负荷提升，需要关注。另一方面，国际成品油库存较低，且裂差较高，对芳烃有支撑。8月下开始PTA检修完重启后对PX有支撑。估值方面石脑油价差近期震荡，PXN近期震荡，整体PX估值处于中性偏高水平。总体看PX大幅去库的阶段随着PX装置的重启结束，但由于PTA开工亦陆续重启，PX仍处于偏紧格局。短期随成本波动，预计震荡偏强。【甲醇】前期检修装置重启速度略慢，预计9月下旬开工或显著加快，伊朗多套装置重启，但中东甲醇流出延续偏紧，短期进口仍有限，诚志二期重启，联泓一期停车，山东恒通、宁波富德及诚志一期计划停车，短期库存或延续去化，受海峡仍未开放、内外成本上升及高基差等支撑，甲醇维持近强远弱，但也需注意原油回落、国内开工回升及需求负反馈等带来的利空影响，甲醇价格或延续高位震荡，未来需继续关注中东局势、海峡通航、伊朗负荷、国内供需以及沿海库存等变化情况。

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