贵金属估值继续承压铜价延续高位震荡格局

亚汇期货网 2026-10-08 10:03:03

研报正文贵金属：截止10月7日，COMEX黄金主力合约收盘价4136.7美元/盎司，较9月30日收盘跌幅约1.26%，COMEX白银主力合约收盘价60.05美元/盎司，较9月30日收盘价跌幅约1.16%。近期贵金属价格持续走低并跌破前期支撑均线，地缘局势僵局及美债、欧债遭遇集中抛售使得实际利率上行，是贵金属估值承压的核心原因，但10月美联储加息概率降至两成叠加央行购金延续，对贵金属价格形成支撑。地缘方面，各方斡旋参与缓和中东局势的努力未能取得进展，美伊双方核心问题上分歧明显，特朗普暗示伊朗问题必须收尾。宏观方面，美国 8月核心PCE物价指数年率录得 3%，创2026 年2月以来新低；随后公布的美国非农新增就业仅 2.9万，招聘明显放缓，劳动力市场呈现“不裁员、不招聘”的观望格局。截至 10月7日，据CME"美联储观察"：美联储到 10 月维持利率不变的概率为 79.5%，累计加息25个基点的概率为 20.5%，多位官员暗示10月不急于加息。综合来看，能源价格高位运行，强美元、高利率环境可能持续对贵金属价格形成压力，但全球央行购金趋势延续、美债信用担忧发酵、美国中期选举临近，预计黄金的避险和配置价值有望对价格形成托底。沪铜：截止10月7日，伦铜收盘价14451.5美元/吨，较9月30日收盘价上涨约0.3%。供应方面，海外铜矿罢工风险升温，矿端紧张格局同步向下游冶炼环节传导，9月SMM国内电解铜产量112.06万吨，环比下降2.3%，主要受冶炼厂集中检修、冷料供应偏紧，以及硫酸等副产品收益下降等因素影响。需求方面，长假叠加高铜价抑制消费，传统消费旺季成色弱于往年。其中，以绿色能源转型、AI 产业为代表的新兴领域需求可能保持景气，传统领域中电网、家电、工业需求可能改善，地产领域需求仍继续承压。库存方面，假期期间 LME 铜库存由9月30日249,400吨降至10 月6 日的242,975吨，减少 6,425吨，降幅约2.6%，成为铜价重要支撑因素。综合来看，矿端罢工风险、冶炼降负荷及库存偏低对基本面形成支撑，但仍需关注地缘局势和加息预期的反复、美国铜关税政策的进展及国庆后可能的累库，短期铜价可能延续高位震荡格局。

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贵金属估值继续承压 铜价延续高位震荡格局

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