贵金属多空因素交织拉锯沪铜企稳震荡等待指引

亚汇期货网 2026-11-09 13:04:43

研报正文【贵金属】上周贵金属价格低位反弹。主要受美国中期选举民主党大获全胜，横扫国会两院的影响。美国政治格局的切换引发市场对于地缘风险降温与AI政策掣肘的预期，原油价格大幅下挫，贵金属大幅反弹。市场对于AI基建政策重估，引发美国科技股全线暴跌，市场整体风偏降低。上周五公布的美国10月非农就业新增16.5万人，远超预期的6.5万，失业率降至4.1%，市场对12月加息25个基点的押注升至八成。中东局势方面谈判与局势打击同步进行，卡塔尔称美伊谈判取得重大进展，美媒：斡旋升至美政府最高级，万斯深度介入、推动与伊达成新协议。美对伊发动小规模打击，伊朗称两枚导弹击中格什姆岛。特朗普周日称，若伊朗谈判取得进展，重启军事打击的可能性极低。受美国中期选举结果影响，市场预期美伊紧张局势有望缓和。但公布的美国就业数据表现远超预期，强化了市场对于美联储可能在更长时间内维持高利率的预期，进而推动美元走强，贵金属再度承压。若本周市场对于AI科技股的政策风险缓和，预计贵金属下跌空间有限，短期可能会继续震荡磨底。【沪铜】上周铜价大幅回落，主因美国非农超预期推升年底加息概率，此外，美国科技股上周集体重挫，市场担忧民众党掌握参众两院后将加强监管导致美国AI基建增速大幅放缓，叠加周末美军方发布命令将切断伊朗用于非法运输的内陆运线，令市场风险短期急剧承压。基本面来看，加拿大HVC铜矿罢工延续，Codelco下调年内产量指引近14万吨，国内电铜市场紧平衡加剧，社会库存再创年内新低，现货升水大幅走高，内盘近月B结构持续走扩。整体来看，美国非农数据超预期或令美联储具备更多加息空间，此外，中东局势的不确定性及市场担忧美国AI基建增速将大幅放缓共同打压科技类板块风险偏好，令铜等关键金属需求增长前景受到挑战;基本面上，铜矿供应扰动频发，智利9月产量同比-15%，国内电铜产量下降，国内社库再度回落，LME0-3及国内现货升水均大幅走高，在基本面仍提供较强支撑背景下，预计短期将止跌转入企稳震荡。

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贵金属多空因素交织拉锯 沪铜企稳震荡等待指引

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