内盘受供应偏紧支撑周内铜价将迎修复行情

亚汇期货网 2026-11-10 09:15:31

研报正文一、基本面分析上周沪铜呈现震荡回调，伦铜走势显著偏弱，国际铜表现明显弱于沪铜。中东局势预期缓和使避险情绪降温，叠加美联储官员密集放鹰，以及美国大选落地后财政扩张受限预期。宏观数据上，美国三季度实际GDP年化季环比大增3.4%超预期，10月ISM制造业指数升至55.5，显示经济韧性犹存，推升美元指数当周走强。强劲数据与强势美元对伦铜形成明显压制。宏观压制与海外高库存共振，而国内受供应偏紧支撑相对抗跌，致使外盘回调幅度大于内盘。宏观层面，近期美国密集发布的经济数据与政治事件主导了全球资产定价。就业端，9月JOLTS职位空缺升至752.3万个远超预期，裁员人数降至低点，市场预期10月非农新增就业6.5万人、失业率维持4.2%;制造业端，美国10月ISM制造业指数升至55.5，创逾四年第二高，产出增长创近五年最强劲。政治层面，美国中期选举尘埃落定，民主党横扫国会缓和了不确定性。受此影响，10年期美债收益率经历大幅反弹后创一个多月新低，美元指数回落创一个月新低。当前宏观环境正处于强劲基本面数据与市场流动性预期重估的复杂博弈之中。供给方面，Pecoy铜业11月3日表示，公司已与Hudbay矿业及另一名战略投资者签订认购协议，两家投资者分别认购1491万股和976万股Pecoy股份，合计融资4980万加元。募集资金将用于推进秘鲁南部Pecoy铜金项目的勘探与开发，包括深化对矿化系统的认识、扩大资源规模以及开展项目下一阶段所需的技术工作。 Hudbay表示，Pecoy项目是秘鲁具有吸引力的铜开发项目，此次投资有助于推动项目降低风险，并增加其对优质铜矿带开发项目的敞口。需求方面，2026年10月，中国铜箔市场需求端表现强劲，企业总开工率高达96.41%，呈现量价齐升与产销稳步向好的态势。从企业规模来看，大型企业需求排产更优，开工率达98.77%;从细分品类来看，电子电路铜箔的需求增长快于锂电铜箔，其开工率达97.93%，明显高于锂电铜箔的95.53%。10月铜箔出货量持续提升，产销稳步向好，10月行业成品库存环比减少1.71%。SMM预计，11月需求端热度有望延续，整体开工率虽微降至95.96%，但同比仍将保持9.66个百分点的增长。综合来看，受美国中期选举影响，市场对于美联储本轮加息预期不断调整，AI需求前景忧虑上周有所提升，叠加国际油价和贵金属价格波动，铜价亦受到拖累。非美市场铜库存面临一定压力，现货偏紧格局持续，周内铜价将迎修复行情。二、近期影响价格的重要因素美联储官员接连放鹰：今年或需再加息两次，后年美联储鹰派将呼吁尽快行动。美国科技企业债券融资溢价升至2003年以来最高。美债收益率中枢下移，外汇市场宽幅震荡。10月美债大幅反弹，10年期美债收益率全月跳水超30个基点，创一个多月新低。

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内盘受供应偏紧支撑 周内铜价将迎修复行情

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