复产遇阻供给收缩 双焦反弹持续性存疑
亚汇期货网 2026-11-10 09:02:32
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研报正文 一、行情回顾与后市展望 11 月 6 日，焦炭期货主力合约 2701 高开后偏强震荡，焦煤期货主力合约2701两次上扬后均告回落。 1.1 现货市场动态与技术面走势： 11 月 6 日，焦炭、焦煤 2701 合约日线 KDJ 指标前一日金叉后继续走高。焦炭、焦煤 2701 合约日线 MACD 指标均金叉。 1.2 后市展望： 消息面上，11 月 2 日，山西省能源局召开全省煤炭增产保供专题会议。会议安排部署了下一阶段煤炭增产保供工作，听取了长治市、吕梁市、晋中市能源局及山西焦煤、晋能控股集团工作情况汇报。会议强调，全省煤炭系统要提高站位、坚定信心，坚决扛牢能源保供政治责任，严格落实煤炭新规十七条，在确保安全的前提下，全力推动煤炭有序复产、增产保供;要科学合理组织生产，既要安全生产、又要增产增供，做到两手抓、两到位;要凝聚合力，压实压紧主体责任，积极与国家相关部委沟通协调，推动相关部门加大工作力度，扎实推进煤炭增产增供各项措施落地见效。 基本面上，中秋假期以来，蒙煤和部分国产炼焦煤市场分别下跌约110元/吨和 170-235 元/吨;独立焦企明显复产后近 4 周产量有所回落，国内炼焦煤矿山精煤产量自 7 月初以来新高连续两周回落，钢厂炼焦煤库存自7 月底以来新高连续两周回落并回吐 9 月中旬以来增幅，焦企对炼焦煤原料连续两周去库至8月中旬以来新低，甘其毛都口岸蒙煤日均通关量连续 4 周环比回升后于10 月底当周环比降幅超 20%。 总体来看，山西省进一步落实煤炭保供政策，但在基本面上国内煤矿复产进程遇阻，导致炼焦煤产量连续两周回落，蒙煤周度进口环比降幅较大，且钢厂和焦企炼焦煤库存普遍下滑，短期内需强供弱导致煤焦期货价格在前期保供预期下走低后明显反弹，预计后市缺乏反弹可持续性，除非下游钢材市场明显回暖，抑或煤炭保供效果不佳导致短期内煤焦需强供弱局面延续。 二、行业要闻 国家发展改革委 11 月 6 日举行的奋进“十五五”系列新闻发布会透露，今冬供暖季能源供应总体能够满足需求，人民群众温暖过冬有保障。9月份全国煤炭产量 3.85 亿吨，10 月份产量环比进一步提升，电煤库存保持高位。能源供应基础持续夯实，已落实供暖季天然气资源超2000亿立方米，地下储气库实现应储尽储，总体能够覆盖需求。 11 月 6 日，国家发展改革委召开奋进“十五五”系列新闻发布会，介绍筑牢安全底座有关情况。国家能源局发展规划司副司长葛炬表示，“十五五”时期，在算力等新兴产业带动下，我国用电需求仍将刚性增长，预计年均增量将达到 6000 亿度左右，相当于每年新增3 个上海市的用电量。 国家发展改革委 11 月 6 日召开奋进“十五五”系列新闻发布会，介绍筑牢安全底座有关情况，国家能源局发展规划司副司长葛炬表示，下一步，将进一步统筹国内供应和多元进口，加强油气安全保障。抓好国内供应能力建设。深入实施油气勘探开发十年行动计划，加大投资和工作量，夯实资源基础。聚焦鄂尔多斯、渤海湾、川渝、塔里木、松辽等重点含油气盆地，加快建设一批国家级油气战略保障基地，坚持向深海、深地、非常规和老油气田要增量，推动原油产量稳中有升、天然气产量快速增长，让国内供应的底气更足。同时，更好发挥油气储备“调节器”和“压舱石”的作用，建设大国石油储备体系，坚持“大库大站、集约布局”，谋划一批天然气储备重大工程，着力提升天然气应急调峰和尖峰保供能力。 在11月5日举办的进博会专场签约仪式上，中国中化与来自沙特阿拉伯、阿曼、阿联酋、德国等近 20 个国家和地区的30 余家合作伙伴签署采购合作协议，采购商品覆盖原油与成品油、化工产品、高端化工智能装备、食品与农产品等重点领域，采购金额超 128 亿美元，国际合作质效稳步提升。 金融监管总局、交通运输部、国家发展改革委、财政部、商务部、中国人民银行、国务院国资委等部门 11 月 6 日印发《关于加快航运保险高质量发展的指导意见》，其中提出，完善货物运输风险保障机制。鼓励能源、矿石、粮食等大宗散货在运输全流程做到应保尽保、足额投保。扩大人民币使用。鼓励船舶制造、航运、外经贸企业和保险公司在航运保险领域更多使用人民币，优先在境内投保、理赔环节，以及中资企业“走出去”业务场景推广使用人民币结算。 中国煤炭工业协会、中国煤炭运销协会 11 月6 日发布通知，经研究，定于 12 月 3 日至 4 日在山东青岛召开 2027 年度全国煤炭交易会。会议主题为：“发挥煤炭重要基础保障和系统调节作用，增强能源安全稳定供应基础”。积极推动煤炭产运需各方价值共创、利益共享，不断提升协同能力、供应能力、履约能力，以卓越的供应链支撑产业链、赋能价值链。 陕西煤业 10 月份煤炭产量 1535 万吨，同比增长2.40%;发电量43.10亿千瓦时，同比增长 29.94%。10 月份，公司自产煤销量1410 万吨，同比增长 1.36%。2026 年 1-10 月累计自产煤销量13801 万吨，同比增长3.54%。 苏能股份 2026 年前三季度营收 108.73 亿元、净利2.61 亿元，煤价走高带动煤炭业务量利齐升，煤电双主业协同效应显现。 截至 11 月 6 日当周，秦皇岛港煤炭库存由去库转为累库，受终端用户库存高企及暖冬预期影响，下游采购放缓，港口调出量大幅收缩。北方主要港口库存走势与秦皇岛港一致，其中曹妃甸港累库最为明显。 据当地多家媒体报道，截至 11 月 1 日，蒙古杭吉边境口岸煤炭出口量已达 1400 万吨，较 2025 年全年出口量 860 万吨增长62.8%。 10 月 27 日，印度在新德里召开会议，讨论由印方出资的蒙古国炼油厂的建设、投产及未来运营事宜。11 月 2 日，印度驻蒙古大使阿图尔·马尔哈里·戈楚尔韦(Atul Malhari Gotsurve)向蒙古国家大呼拉尔委员、蒙古-印度议会小组主席沁布伦(J. Chinburen)表示，该炼油厂项目涉及 17 亿美元贷款融资。他介绍了印度通过17 亿美元贷款支持的三个重大项目：炼油厂、蒙印友谊中学以及“Atal Bihari Vajpayee”信息技术与外包中心。他指出，这些项目将有助于蒙古的能源安全、教育和技术发展，并宣布两国开通直航。 2026 年 10 月，俄罗斯经铁路出口的动力煤和无烟煤同比下降7%，发货量较 9 月下降 5%。8 月份黑海航运问题对俄罗斯动力煤出口产生影响。此后，波罗的海港口装运受限、东向铁路网络拥堵加剧以及铁路运费上调 8.5%，进一步加大了这些挑战。对远东港口的出口发货量较9月略有回升，但自年初以来连续第二个月低于去年同期水平。其他货物改道东向运输对煤炭出口运输构成压力，部分产区报告10 月获批的东向装运量有所减少。对南方港口的出口发货量与 9 月基本持平。发货量较8月下降 78%，同比下降 96%，仍处于至少数年来的最低水平。自9 月以来，对塔曼港的发货几乎已经停止。由于黑海航运风险以及物流和保险公司持续拒绝运营这些航线，出口商对近期能否售出煤炭仍不确定。 三、数据概览
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