棕榈油短期承压持续调整豆粕成本累库双重压制

亚汇期货网 2026-11-10 10:47:42

研报正文【棕榈油】棕榈油价格继续延续调整，供需弱现实叠加原油回落均对价格形成拖累。供需方面， 10月累库压力或进一步增加，关注MPOB数据，是否出现超预期累库。国内方面，整体油脂库存处于偏高水平，前期低库存的菜油远期累库预期正在强化。而中长期来看，天气减产及生柴需求增长预期尚未得到证伪。整体来看，短期弱现实对价格拖累更为显著，但近期棕榈油持续调整，在远期预期下，进一步走弱空间或逐步收窄。【豆粕】外盘方面，CBOT大豆止跌企稳，中国持续采购提供支撑，但采购规模有限，产量创纪录叠加收获上市制约反弹;市场等待USDA月度报告，分析师预计美豆产量将上调至创纪录的45.97亿蒲。国内供给端，大豆到港充裕、油厂开机率维持高位，豆粕库存仍在高位;饲料企业物理库存7.38天、同比减少0.37天，下游“买涨不买跌”，提货随用随采，补库意愿不足。需求端养殖利润不佳，采购整体谨慎。整体看，成本端驱动叠加持续累库，豆粕承压偏弱，关注USDA报告与中美贸易进展。【白糖】多空因素基本明牌。巴西雷亚尔贬值加速。印度榨季提前、国际能源价格回落预期升温。国内新糖开始流入市场，丰产预期较明确，叠加结转库存偏高，国产糖供应维持宽松状态。不过，海外白糖减产预期依然较强。国内白糖价格也已回调至糖厂生产成本附近，短期向下空间受限。综上，白糖价格驱动偏弱，但绝对价格已偏低，赔率角度看，价格潜在向下空间小于向上空间，本周白糖磨底后向上弹性更大。后续关注国内新糖上市情况，11月-12月印度、泰国白糖开榨验证减产预期。

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