通胀扩散再添证据？伦敦金一夜失守近60点

亚汇期货网 2026-11-11 15:20:10

研报正文昨夜9点30分，美国劳工统计局公布了10月CPI数据，季调后CPI月率0.4%，核心CPI月率0.3%，数据一出，贵金属应声回落，伦敦金截至凌晨两点跌了近60点。这一份数据背后，有两个引发市场担忧的点：【1、通胀上行速度快于市场预估】本期名义CPI和核心CPI的实际值都高于预期，而且高出的是环比口径。环比本身变化通常不大，实际值与预期之间很少出现明显偏离，但这次名义CPI环比从预期的0.3%直接升到0.4%，多了0.1个百分点，说明通胀上行的力度比市场预估得更强。【2、通胀扩散的疑虑再度被增强】上一期美国的通胀数据就已经显露出，除了能源之外，其他多数分项也在环比转涨，市场当时就开始担心通胀会从能源端逐步渗透到其他领域。而这一期数据，又再一次印证了这种担忧，各分项读数如下：住房(权重最大)：环比+0.3%; 娱乐：环比+0.8%，核心分项里涨幅最猛; 医疗保健：环比+0.3%，较上一期0.1%明显提速; 机动车险：环比+0.7%，持续上行 ...... 住房韧性还在，医疗、娱乐、保险这些服务项也在走强，通胀粘性持续。涨价不再集中在能源单一项，压力已经从能源单点向多类核心服务蔓延，扩散迹象疑似进一步显现。图片来源：金十数据【美联储票委推波助澜】 CPI数据发布之前，美联储鹰派票委沃勒就明确表示，如果10月核心CPI环比达到0.3%或更高，12月会议应考虑加息50个基点。数据出来后，另一位鹰派票委，达拉斯联储主席洛根也表态，认为至少还需要两次25个基点的加息，而且节奏可能要比美联储今年秋季更快。虽单个票委发声对市场的影响本来有限，但这次有了数据的共振，对黄金的短期影响力就被放大了。【12月加息概率已升至100%】经过这一系列CPI数据的影响，CME FedWatch显示的12月加息概率已经升到100%，市场讨论的不再是12月加不加，而是加多少。目前12月加息25个基点的概率是90.9%，加息50个基点的概率是9.1%。图片来源：芝商所 FedWatch 工具【对黄金的影响】美联储主席沃什曾数次强调，要“避免部分板块的相对价格上涨扩散至全经济体，同时稳住通胀预期”。而现在这cpi的数据走向似乎恰恰相反，在通胀没有控制住的前提下，未来美联储的平均政策利率可能维持在高位甚至继续抬升，这对黄金无疑是一个沉重打击。在通胀持续偏强的背景下，短期黄金的修复进程可能遇到波折，但通胀数据只是表象，关键还得看造成通胀的源头——美伊问题，会朝什么方向发展。截稿时间：2026年11月11日10点49分国泰君安期货市场分析师张驰宁 Z0020302 免责声明：投资者须注意市场风险。本点评所有内容在任何情况下均不构成对任何人的投资建议，仅用于交流学习，投资者据此做出的任何投资的一切后果由投资者个人承担。在任何情况下，国泰君安期货有限公司(下称“本公司”)、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本文中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本点评的内容来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。对点评中涉及的具体交易规则以交易所公布的内容为准，请投资者密切关注交易所对交易规则的调整，本公司对此不承担任何责任。本点评版权仅为本公司所有，未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。

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