截至11月4日14:44交易中，棕榈油主力合约报8974元/吨，跌幅达2.92%。市场交投活跃，成交量达539741手，持仓量为558697手，且日增仓30008手（增幅5.68%），同时资金呈现1.01亿元的净流入状态。
棕榈油这轮下跌，是产地累库、国内高库存、原油走弱、印尼降税竞争四重利空共振的结果。
先说产地累库，10月马来西亚棕榈油的关键预估数据如下：
| 指标 |
10月预估中值 |
环比变化 |
关键解读 |
| 库存 |
375万吨 |
+约7% |
超越9月刚创下的纪录，较去年同期高出约50% |
| 产量 |
220万吨 |
+约4% |
创历史新高，连续第五个月增长 |
| 出口 |
160万吨 |
+43% |
创1年来最大单月涨幅，受印度排灯节前备货等因素带动 |
调查的预测区间为：库存364万—390万吨，产量206万—223万吨，出口145万—166万吨。
产地库存是棕榈油最核心的显性基本面指标，累库意味着供给增速持续大于需求消化速度。
当产地库存堆积到高位，产地的库容压力、资金占用成本和品质劣变风险会迫使种植园和贸易商降价促销。
高库存意味着产业客户（上游或进口商）手里有大量的现货卖不掉，为了规避价格下跌风险，他们会在期货盘面上卖出套期保值（做空），这就是今日棕榈油期货增仓下行的原因。
国内库存也高，仓库里的棕榈油比去年同期多了一倍。
Mysteel截至10月30日：全国重点地区棕榈油商业库存119.74万吨，环比减少2.02万吨（-1.66%），同比增加60.46万吨、增幅101.99%。
国内累库的第一层原因在外部输入。
由于马来西亚的棕榈油库存已经连续第七个月累积，所以它往外卖的报价就被压低了。
再加上国内买家预计几个月后棕榈油产地会进入减产季（厄尔尼诺少雨、生柴政策等），未来供应变紧、价格会涨，现在下单更划算。
因此在性价比的压力下，即便国内这边仓库本来也已经堆满了，国内买家也还在不停地下单买船货，船一批批到港。
当国内和国外的仓库两头都满时，棕榈油的价格自然就涨不动。
再来看原油走弱的影响，近期由于美伊外交缓和信号触发了前期地缘风险溢价的集中回吐，布伦特与WTI于周一分别重挫约7.6%和7.4%。
原油走弱为什么会影响棕榈油？因为棕榈油有个特殊用处——能拿来做生物柴油。
生物柴油是替代普通柴油的燃料，它能直接加进汽车、卡车、轮船、农机里烧，用途和普通柴油一模一样。
油价一跌，大家会觉得"不如直接用普通柴油"性价比高，棕榈油这个用途就会变得不值钱。
而且原油是"大宗商品"，它大跌会压低整个商品市场的风险偏好，油脂作为能源属性较强的板块会跟随情绪下杀。
最后说一说印尼降税竞争。目前印尼把11月毛棕油参考价从10月的1042.15美元/吨降至978.90美元/吨（-6.1%），出口税从178美元/吨降至124美元/吨，附加税从130.27美元/吨降至122.36美元/吨，合计从308.27美元/吨降至246.36美元/吨，降幅约20%。
印尼把出口税降了，等于它的货卖得更便宜，这会把马来的客户抢走。
体现在盘面上就是11月首个交易日，BMD基准2027年1月毛棕榈油合约收于4,650令吉/吨，下跌31令吉（0.66%），吉隆坡交易员直言原因就是印尼下调了参考价及出口税。
产地和国内两头库存都堆到高位，原油又下跌削弱了它的生柴属性，印尼还在抢出口，导致棕榈油成了油脂里最弱的品种。
今日收盘，棕榈油主力收报8975.00元/吨，跌幅2.91%；豆油主力收报8817.00元/吨，跌幅1.45%；菜籽油主力收报10227.00元/吨，涨幅0.45%。
针对棕榈油如今处境，马来西亚种植及原产业部长NorainiAhmad表示，财政部正在考虑一项临时暂停毛棕榈油出口税的提案。
后市展望：棕榈油短期缺乏上涨驱动，行情震荡偏弱为主。
海外高端金融资讯网站
