印尼再提配额缩减沪镍价格底部反弹

亚汇期货网 2026-11-06 09:21:38

研报正文宏观&行业消息：【印度锂镍加工获 281 亿卢比补贴】SHMET11 月 05 日讯，印度联邦内阁 11 月 4 日批准关键矿产加工资本支出支持计划，总额 281.4 亿卢比，期限五年至 2030-31 财年。政府按合格投资额的 30%发放资本补贴，支持建设两座锂加工厂和两座镍加工厂，钴作为镍生产的副产品回收。锂厂产能不低于 3 万吨、镍厂不低于 5 万吨，单个锂项目补贴上限 50 亿卢比、镍项目 90 亿卢比。申请者先经技术评审，再按所需补贴最少者中标，补贴分三期按里程碑发放。政府称印度高纯度锂、镍、钴材料仍高度依赖进口。盘面：夜盘沪镍主力合约收于 123350 元/吨，涨幅 2.54%，成交量 17.01 万手，持仓量减少 1668 手至 12.63 万手;均线系统方面，收盘价高于 MA5、 MA10、MA20，低于 MA60，均线相互交织。供应：矿端供应维持宽松，到港与离港同步回落，港口库存续增至 992 万湿吨。中间品结构分化加剧：印尼湿法 MHP 产量环比续增，同比仍低于去年;印尼高冰镍产量环比降幅扩大、同比由增转降，转产利润最新读数深度为负且缺数一周以上，补给缺位，收缩仍在加速。国内电积镍产量同环比双降，原料中高冰镍与 MHP 合计占比约七成，高冰镍收紧正沿原料端传导;进口窗口周内短暂关闭后重新打开，预计近期纯镍进口量自低位回升，有待海关数据印证。镍铁产量环比回落，国内与印尼同步下降，负转产利润下镍铁留存于不锈钢链条。极限现金成本 11.77 万元/吨(清关后，硫磺假设下调)，现货周内一度跌破成本锚至 117,450，最新回到锚上方约 3%。供应收缩集中在中间品与纯镍环节，与成本支撑形成合力。需求：三元前驱体产量环比回落，高镍化推动单位耗镍系数续升，9 系产品维持高位，耗镍量增速持续快于产量增速，实物量消耗强度未受终端销售疲弱影响，需求韧性持续超出市场前期的悲观预期。国内 300 系不锈钢产量环比回落，原料成本上移过程中产量仍明显高于去年同期，一体化综合利润维持健康水平，按既有验证逻辑，终端需求坚挺再次得到确认。两大下游合计占镍元素消费 90%以上，实物量强度双双维持，需求端对镍元素的消耗处于扩张通道。库存与结构：纯镍社会库存连续去化至 121,836 吨，上期所库存续降， LME 库存维持高位，保税区库存持平。不锈钢社会库存恢复去化。纯镍端去库持续兑现，现实库存结构不构成对偏多结论的否定。结论：供应收缩聚焦中间品与纯镍环节，需求强度维持，纯镍去库持续验证，现货周内一度跌破成本锚后反弹，安全边际进一步显现。维持偏多判断，方向不变;进口窗口打开与湿法回补使过剩收窄的节奏放慢，操作上保持耐心。操作建议：多单持有风险提示：印尼配额变化。

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印尼再提配额缩减 沪镍价格底部反弹

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