盘前Plus+｜今日重点关注：黄金白银、镍、商品市场周度回顾。伊朗正审议核问题具

亚汇期货网 2026-11-06 09:04:51

研报正文重点关注黄金白银：这两天贵金属出现明显反弹。尤其是4号伦敦金现货日内涨幅超3%，为8月中旬以来最大单日涨幅，成功收复4000美元/盎司整数关口，盘中最高触及4080附近，收盘站上4030-4050关键压力区间;白银弹性更大，伦敦银现货涨幅约5%，收复并站上52美元/盎司。上周金价曾跌破4000后大幅下探至3875美元/盎司附近，银价跌破50至49美元/盎司附近，技术面超卖信号明显，我们暂时把本次反弹视为宏观催化主导的超卖修复反抽。整体驱动主要来自三条线索叠加。美国中期选举结果落地，民主党同时拿下参众两院，市场定价政治僵局预期升温，财政扩张空间受阻，推动美债收益率回落、美元指数跌至近一个月低点，降低黄金持有机会成本。同时布伦特原油跌破100美元/桶，近几日累计跌幅显著，市场押注选举后美伊局势有望加速缓和，能源冲击对通胀的支撑减弱，进一步缓解美联储鹰派压力。技术面上，上周跌破关键支撑后情绪过度悲观，白银因前期多头洗盘更彻底、波动更大，空头止盈与产业补库需求放大了向上弹性。整体上，反弹更多是宏观压制暂时放松与超卖情绪修复，是否为趋势性反转还需观察持续性。近期主要叙事仍围绕美联储路径、美伊局势与风险偏好展开。10月FOMC维持3.75%-4%利率不变，沃什讲话强调通胀黏性及AI对生产率、就业和通胀的影响，市场仍定价12月加息概率较高，但最新的油价回落与财政扩张受阻可能降低明年连续加息的紧迫性。美伊局势与油价仍是核心影响因素，选举后缓和预期升温是本轮反弹的重要背景，但实质谈判进展仍不确定。民主党掌控两院可能加强对AI数据中心监管，叠加科技股财报季业绩分化且还未结束，市场对资本开支回报要求苛刻，我们倾向于认为权益市场情绪中期仍然较为脆弱。本周剩余数据方面，今日重点有10月非农就业、失业率及时薪，对12月FOMC路径定价影响较大，下周10月CPI同样关键。数据若超预期强劲，可能压制反弹;若偏弱，则有助于金价进一步测试上方压力。长期配置角度，黄金仍具吸引力，但在加息路径与实际利率趋势性下行明确前，以及AI科技板块风险偏好稳定之前，贵金属或许较难出现大幅的单边上涨行情，追多要保持谨慎。整体仍以消息面与技术面配合为主，波动可能继续放大，注意仓位与止损管理。镍：宏观边际修复，低估值与预期交易启动。伴随着民主党胜选，商品和权益整体宏观有所修复，更出现新能源相对更强，科技稍显偏淡的转变格局。宏观流动性提升，基本面的矿端问题进入资金视野，联合减产问题本质在利润分配，如果能通过压低原料修复利润，也未必能充分激发向上弹性，向上驱动要看印尼资源政策+企业联合减产的共振，而印尼近期给予市场对2027年初始矿的消息是偏紧的。市场资金的理解分为两类：1)短线跟踪基本面驱动研究的资金，关注现实矿端和硫磺的承压，且往年的配额交易并未“到时候”，更偏向逢高空或观望等待低位布局;2)长线关注宏观风险+寻找基本面矛盾的资金，更倾向于交易宏观和预期。如果宏观风险偏好提升，那么这类资金面易于寻找预期具有矛盾的品种，虽然减产带来资源端下行，但印尼给到配额再次管控的预期无法证伪，2027年上半年镍矿大概率季节性偏紧，引发了这类资金的关注。在动态方向上，较前期逢高空的思路可能有所转变，阶段性低点可能上移，但在现有大幅反弹的基础上，静态高度还保持谨慎。美伊冲突风险尚未完全化解，叠加镍本身库存高，追多具有风险，而且在2026年两种资金并非是单一方向资金的碾压，如果本轮镍价修复至镍湿法完全成本，那么对镍价或有一定阶段性约束。商品市场周度回顾：本周宏观主线是美国中期选举结果与美伊和谈信号带动地缘风险溢价回吐。11月3日举行的美国中期选举中，民主党同时夺回众议院和参议院控制权。此前11月2日，华盛顿和德黑兰均表示愿意通过谈判解决冲突，特朗普称双方通过谈判解决冲突"是有可能的"，并表示美国"不急于"恢复对伊军事打击，当日国际油价创近三个月最大单日跌幅。选举后，美国副总统万斯将共和党的失利归咎于美伊战争，市场进一步押注美国可能通过外交途径结束冲突。美东时间11月4日，WTI原油期货收于每桶88.12美元，跌8.29%;布伦特原油期货收于每桶94.62美元，跌8.67%。美联储方面，10月议息会议以10比2维持利率3.75%至4%不变，库克和哈马克反对并主张加息25个基点。随后公布的美国三季度GDP初值为3.4%，高于预期;9月核心PCE同比上涨3.1%，符合预期。选举结果并未削弱紧缩预期，据CME，12月至少加息25个基点的概率为81.2%，高于前一日的77.4%;美元指数4日一度跌至101.21，为9月30日以来最低。贵金属走出V形行情：10月30日现货黄金单日下跌3.61%至3875.19美元/盎司，创2025年10月初以来新低;11月4日纽约12月黄金期价上涨3.37%，收于每盎司4073美元;5日国际金价继续上涨，盘中突破每盎司4100美元。分板块看，本周能化与贵金属走势分化明显。能化受成本端大幅回落拖累，3日SC原油主力收报698.20元/桶，跌6.31%;5日瓶片、丙烯、纯苯、聚乙烯、聚丙烯、乙二醇、苯乙烯封住跌停，燃料油跌超14%，液化气跌近9%，沥青跌超8%，原油、甲醇跌超7%，PTA、BR橡胶跌超5%，棕榈油、菜油跌超1%。贵金属下半周明显反弹，5日钯涨超8%，铂涨超7%，沪银涨近6%，沪金涨超4%;同日沪镍涨超5%，焦炭、碳酸锂、多晶硅、苹果、焦煤涨超3%。此前4日碳酸锂曾跌超3%。黑色方面，Mysteel调研247家钢厂日均铁水产量231.87万吨，钢厂盈利率11.26%，同比减少33.76个百分点。双焦宽幅波动，3日焦煤跌超2%，5日焦煤、焦炭又反弹超3%。农产品中，生猪3日续创新低;苹果新季丰产，2026年全国苹果总产量为4068.54万吨，较2025年增长18.57%。集运欧线3日跌超4%。消息面上，国内政策力度加大。央行10月30日公告，自11月2日起每个工作日开展隔夜逆回购操作;11月2日以1.25%的利率开展了5410亿元隔夜逆回购，主要政策利率"换锚"落地，从7天期切换为隔夜期。同日，央行会同金融监管总局、证监会将股票回购增持再贷款由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率由1.25%降至1%，4日起执行。3日，央行决定自11月15日起将金融机构外汇存款准备金率由4%提高到6%，为近五年来首次上调;在岸人民币自10月14日起连续14个交易日升值，11月2日升破6.65元。A股4日放量反弹，成交额自9月23日以来首次站上2万亿元，上证指数涨逾2%，创业板指涨逾6%;5日沪深北三市成交额达到2.13万亿元，创业板指再涨0.87%。数据方面，10月制造业PMI为49.3%，比上月下降0.8个百分点;非制造业商务活动指数为49.7%。所长早读伊朗正审议核问题具体提案观点分享：据纽约时报援引五名知情人士报道，伊朗正在审议调解方提出的一系列核问题具体方案，显示卡塔尔主导的美伊外交斡旋取得进展。过去一周，卡塔尔先后在德黑兰举行两轮会谈、在多哈主持第三轮会谈，并与伊朗官员在亚美尼亚接触。美国副总统万斯也积极推动谈判，双方正审议最新方案，试图弥合分歧。伊朗最高国家安全委员会秘书雷扎伊公开表示，在美国满足伊朗提出的条件前，不会就核问题谈判，但知情人士称，他私下对讨论核问题表现出更大开放态度。伊朗主要要求包括解冻资产、解除石油制裁及美国对伊朗港口的海上封锁。核问题的主要分歧在于高浓缩铀库存的处置：特朗普要求伊朗交出库存，伊朗则拒绝将浓缩铀运出境，此前曾讨论在国际核查人员监督下于境内稀释。与此同时，美以军方已制定打击伊朗的目标清单，包括能源及关键经济设施。伊朗警告若再遭袭将扩大报复范围，伊朗高层同时讨论退出《不扩散核武器条约》。海湾国家担忧冲突重启波及自身经济，阿联酋总统外交顾问加尔加什呼吁通过外交途径解决危机。精选品种技术解盘

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